日本经济新一轮复苏特点与走势

　　当前日本经济承接2002年度以来复苏势头，步伐进一步加快，开始走向全面恢复。由于复苏动力逐步从外需面向内需面转移，经济发展自主性增强，预计今后一段时期仍将保持较高水平增长。

　　一、日本经济最新发展情况

　　（一）实质GDP连续2年度保持增长。据内阁府统计，日本2001年度（当年4月至次年3月）实质GDP下降1.2%，2002年度恢复至1.1%，2003年度跃升至3.2%，增幅明显上扬。2003年度名义GDP两年来首次由负转正，增长0.7%。

　　（二）投资、消费等内需项目明显改善。2003年度日本实质GDP增长中，内需贡献度为2.3%，外需贡献度为0.9%，内需贡献大于外需。在内需主要项目中，2003年度日本设备投资增长9.3%，民间最终消费支出增长1.6%。由于投资和消费改善显著，内需开始成为带动日本经济复苏主要力量。

　　（三）通货紧缩压力趋于缓解。日本国内企业物价自2003年初明显回升，消费者物价停止下跌，房地产业活动指数扭负为正。据内阁府计算，到2003年第4季度，日本实质GDP相对于潜在GDP差额已降至-1.17%，是1997年（-0.58%）以来最低水准，随着供求关系改善，通货紧缩趋于缓和。

　　（四）微观主体经济状况好转。2003年度日本上市企业平均销售增长3.2%，经常利润增长40%，企业经营业绩创历史新高。由于用工需求增加，失业率逐步下降，从2003年1月份的5.5%，降至2004年3月份的4.7%。

　　（五）金融不稳隐忧开始减退。日本大银行集团2003年度决算显示，由于宏观经济好转，股票价格回升，瑞穗、东京三菱等五大集团实现盈利。七大银行集团不良资产平均比例已降至5.2%。日本政府金融再生计划要求，到2005年度大银行不良债权比例应降至4%，预计今年9月份目标将提前实现。

　　二、新一轮日本经济复苏特点

　　新一轮日本经济复苏始于2002年，具有以下明显特点：

　　（一）新一轮复苏基本模式是由出口启动，通过景气传递效应，延伸到内需部门，推动日本经济走向自律增长。2002年后，世界IT产业结构调整完成，市场需求开始复苏，日本出口开始恢复。由于日本产业组织结构高度集中，对于出口波及效应十分敏感，“出口景气”很容易传递到整个产业。在生产部门，出口增长刺激生产，增加设备投资。在消费部门，出口增长改善企业效益，失业率下降，个人收入增长，带动个人消费回升。在产业体系内，制造业景气效果逐渐向非制造业传递，金融、通讯、房地产等第三产业活动，在泡沫经济后也首次出现恢复性增长。从更深一层背景看，出口实现了日本经济改革难以实现的目标。泡沫经济后，日本经济在投资、消费、生产、信贷等基础环节，形成恶性循环，各个环节相互制约，导致经济体无法健康运行。90年代以后日本各届内阁持续扩大公共开支、小泉内阁重点处理不良债权，都是希望从一个环节入手，复苏整个经济链。但由于矛盾积累过深，改革负面影响相互叠加，经济复苏仅靠内部动力难以实现。2002年后出口环节的率先恢复，突破了恶性循环链，为实现自律性增长提供了平台。

　　（二）日本新一轮经济复苏改善面广，内在驱动力强，可能超越1996年复苏水平，最终摆脱10年低迷。1994至1996年度，由于美国及亚洲经济增长带动，日本经济曾经有过一轮复苏，1996年度实质GDP达到3.6%。从本轮日本经济复苏态势看，复苏质量高于前一轮：一是部分深层矛盾正趋于缓和。如不良债权、通货紧缩、企业治理结构等，这些长期制约日本经济发展的深层问题，随着宏观经济环境转好，正逐渐改善。二是企业未来心理预期明显好转。据内阁府调查，日本企业对未来5年日本经济平均预期增长率逐年攀升，2004年最新一期调查已接近2%水平。这是决定未来投资消费倾向的重要因素。三是制造业核心竞争力进入新一轮上升期。经过泡沫经济后10年调整，日本制造业在主要产品制造、企业组织结构等方面，竞争力显著增强，正在展开新一轮全球扩张。总体看，新一轮经济复苏改善面广，走势看好，可能成为日本走出泡沫经济阴影的起点。

　　（三）数码产业所创造的市场需求在推动日本经济复苏中发挥了重要作用。每一轮经济增长周期一般都有标志性产业带领。“数码景气”是日本经济新一轮复苏重要特征。以可录放DVD机、超薄电视、数码相机为核心，新产业开发引领新的生产潮流，开创新的市场需求，成为新的经济增长动力。2003年度，日本夏普、东芝、NEC等分别在国内增加1500亿日元、1300亿日元、980亿日元设备投资，用于扩大数码关联部件生产。从日本消费结构看，数码消费正成为消费主流。日本部分研究机构分析，由于今后几年美、欧、亚媒体播放都将进入数码时代，数码产业开创的新需求，将对今后几年日本经济增长发挥重要带动作用。

　　（四）中国需求是带动日本经济新一轮复苏主要力量，日本经济从对美国单极依赖，开始转向“美亚并重”。“广场协议”后，日本出口市场就开始向亚洲倾斜，新一轮复苏标志日本经济外部需求中心正式进入“美亚并重”时代。从1985年到2003年，日美贸易在日本对外贸易中的比重从29.8%降至22.1%，日中贸易则由6.2%升至15.6%。2003年日本对华出口净增额占日本出口净增额32%。随着产业分工深化，亚洲区域合作明显加深，经济自主动力增强，为日本经济发展提供了广阔的内生空间。

　　三、今后一段时期日本经济走势展望

　　目前OECD等国际组织对日本2004、2005年度经济增长多持乐观看法，日本政府2004年度预期增长目标为1.8%，民间机构预测结果几乎都高于政府预期目标。从目前形势判断，今后一段时期日本经济走势仍将看好。

　　从国内形势看，日本经济已初步形成内在良性循环。生产和消费开始趋于平衡，国民心理预期改善，考虑到2003年度主要制造业设备投资大幅增长因素，2004、2005年度投入产出仍将维持较高水平，数码景气所创造的需求仍将持续。从国际形势看，世界经济正进入新一轮增长期。由于扩大财政支出和减税效果，到今年1季度，美国经济连续3季度保持4%以上高增长。亚洲方面中国经济虽然实施宏观调控，但仍会保持高水平增长。欧盟由于东扩因素影响，需要花时间消化要素成本差距，但总体仍处于增长态势。世界主要经济体同处于增长状态，为日本经济发展提供了良好外部条件。

　　目前有三个不确定因素：一是财政赤字。由于2001年后世界主要经济体纷纷实施扩张财政政策刺激经济，财政赤字在世界范围内呈扩大趋势。目前美、德、法等国财政赤字对GDP比都在3%以上。日本财政问题长期严峻，中央和地方长期债务总和近700万亿日元，财政赤字对GDP比例达8%左右，健全财政成为长期课题。慢性财政赤字普遍存在，成为世界经济结构性风险。目前主要国都加强了对财政支出的风险控制。二是原油价格。受中东局势影响，原油价格今年以来节节攀升，近期因OPEC表示增产，开始出现回落。目前八国集团会议表示加强协调，但今后原油价格走势如何，仍难以判断。三是日元汇率。去年下半年后，日元兑美元汇率逐步攀升，最高达到105日元。但从去年情况看，日元汇率波动对日本企业出口影响甚微，由于日本制造业产品可替代性小，对汇率变化缺乏弹性。另外考虑到日本政府对汇市积极干预态度，因此日元汇率波动不会从根本上影响日本经济增长。

　　综上分析，日本经济已经处于新一轮增长的起点，今后一段时期世界经济形势如不发生大的意外，日本经济仍将维持温和增长势头，为最终走出泡沫经济阴影创造条件。