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1300点这根“钢丝”到目前是越走越悬。本指望依靠“暂停发新股”的利好发动反攻的市场游资，却在基金等主流机构的漠视下无功而返。相比之下，倒是近期指标股的异动值得玩味。从上周基金不认可游资发动行情，启动长江电力(资讯 行情 论坛)等指标股打压指数引发市场恐慌，到最近似乎这些做空工具“小雪初晴”（尾市均有反弹），基金的这种“翻手为云覆手为雨”的做法背后究竟藏有什么玄机，值得我们探讨。毕竟以目前基金占整体市值四分之一的规模和去年挖掘价值蓝筹的成功经验来看，观察基金动向仍
是近期研判大盘的一个重要指标。诱空成份大 看空可能小
尽管三季度基金的言论较二季度的豪言壮语已趋于谨慎，但如果说在目前点位基金完全不看好未来市场则有点夸大其词。以基金持仓最为集中的长江电力为例，尽管该股从上周一开始就展开回调，但真实的打压主要表现为上周三的一根巨阴。不过，尽管当日量能确有放大迹象，但这一成交量水平与当初基金拔高建仓的量能相比无异于小巫见大巫。因此，“基金做空长江电力”的观点似乎站不住脚。事实上，若基金真的彻底对行情失去信心，也不会在目前点位才考虑出货，也不会明目张胆地做空长江电力、中国石化(资讯 行情 论坛)等重仓股。而从下跌幅度和量能的控制来看，对指标股的打压和最近的回稳，都带有明显的诱空成份。基金有头寸 行情有希望
客观分析，目前指标股的翻云覆雨，其实也是基金对其重仓股进行结构性调整的必然反映。这种调仓行为近几个月来一直都在延续，包括最近我们看到部分汽车股、高速公路股的回落，其实都是基金调仓的目标。或许不少人认为，基金减持蓝筹等指标股会拖累大盘，但我们却认为不尽然。我们首先要了解，基金为什么要减持蓝筹，是出货还是仅仅调整持仓结构？事实上，目前的市场环境显然不可能让基金从容出货，唯有调整持仓结构一条路。基金调仓所体现出来的是基金投资理念乃至投资行为的分化，而这未必是坏事。基金去年依靠周期性行业景气度打造的“连环战船”，显然经不起国家宏观调控的冲击，如今自己砍掉“铁环”，更为积极地寻求新的“奶酪”，不失为明智之举。换句话说，在目前点位，基金拥有更多的头寸，显然对行情的发动更为有利。倘若基金仍拿着一大堆陈谷子烂芝麻，是不太可能成为行情主角的。
另外，我们在过分关注不少指标股下挫的同时，可能还忽略了部分指标股的企稳，比如中信证券(资讯 行情 论坛)。之所以注意该股，是因为它融合了超跌低价和基金重仓股等多重特征，在公布了业绩大幅下降的半年报后（我们认为这是甩掉包袱轻装上阵的举措），股价下滑，开始混迹于低价股之中。但该股近期明显放量上行，逐渐回升至去年11月引领行情之初的股价水平，走势与一般超跌低价股相比只强不弱，尽管近期处于方方面面消息与传闻的风口浪尖上，但该股仍保持了良好的上升势头。作为一家在基金心目中形象尚可的上市公司，近期的股价上扬至少表明部分基金对该股甚至对行情的认同。至于中信证券能否像去年一样成为行情领头羊，目前还很难说，但有一点可以肯定：此番中信证券的上扬意义，决不能等同于一般低价股的上扬。一旦该股的赚钱效应扩散，自然会引起其他市场主力资金的共鸣。加之诸如长江电力、中国石化等在充当打压工具后，自身股价也回调到相当低位，若是在后市行情中与中信证券等已悄然走强的指标股形成共振，则指标股最终会爆发出正向的攻击力，而不久将推出的ETF，也有望给以上证50为代表的指标股提供一个表演的机会。
综合来看，由于目前沪指仍在千三附近徘徊，市况仍不明朗，投资者在操作上依然要保持谨慎，短期可重点关注低价指标股的表现。一旦中信证券持续走强后长江电力等指标股呼应，一波期待已久的行情极有可能在众人的麻木与犹豫中诞生。
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