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尹宏
最近一段时间局部经济过热现象再次抬头，而今年7月份CPI同比上涨了5.3%，加上近期央行行长周小川多次在公开场合委婉地表示过“加息”的意愿，让人感觉到加息已经到了“风雨欲来风满楼”的境地。
加息对股市的影响，概括而言，有以下几方面：加息方法不同对股市影响不同。如果央行是通过扩大贷款利率浮动上限，来变相提高贷款利率，收紧银根，但存款利率不动，那么，对股市的冲击力相对较小。但是，如果央行直接将存、贷利率同时上浮，那么，股市必然会遭受沉重打击。
目前看来，先期政策中采用前一种加息方法的可能性较大。股指处于不同的位置时，对加息的承受能力也不相同。如果股指处于相对高位时，突然出台加息政策，往往会导致股市深度下跌。但是，股指在正式公布加息政策之前就已经出现深幅回调，则面临的冲击力较小。如果这时证券市场中相应出台一些诸如：减免印花税等利多政策予以平衡，则有可能使得市场产生“利空出尽是利多”的效应，不排除会因此产生一轮反弹行情。
从国外市场看，每当美元加息之前，美国股市都会出现大跌，并引发香港、日本、欧洲等股市连锁下跌。中国股市历史上经历过的加息是：1993年5月15日的一年存款利率由6.3％增加到7.65％；1993年7月11日的一年存款利率由7.65％增加到9.15％；这两次加息对股市构成了强烈冲击，股指在3个月时间里从1392点迅速下跌到777点，跌幅达到44.2％。从走势上看，加息的影响是提前的，在加息之前的一段时间，股指都出现了见顶和快速下跌行情。但是目前的市场情况与1993年的市场已经大不一样，上市公司数量已经增加了十几倍，而且在政策面不断强调软着陆的背景下，股指不可能出现类似的巨幅震荡。中国经济持续增长的基本面并没有发生实质性的改变，过度的非理性下跌将会引发修正性行情。在市场机会方面，加息对银行股具有利好作用，能够在短期内刺激股价的上升。对房地产类公司会产生一定的负面作用。
值得注意的是：加息将会对基金重仓股产生实质性影响。今年的基金发行空前火爆，上半年4个多月的时间，发行了千亿元的基金，大量储蓄资金流向各种基金。这些资金流向基金的重要原因之一就是“负利率”效应的作用，如果实施加息，必将会使其中部分资金重新回流到银行，从而给基金带来一定赎回压力。基金重仓股必然受到波及，而且加息也会给新基金的设立与销售带来困难。（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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