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2003年我国重工业增长迅猛，以冶金、建材、汽车等为代表的高耗能工业的快速发展成为其用电量高速增长的主要推动力，由此亦导致全国电力供应紧张，14个电网、21个省份纷纷出现拉闸限电现象。由于电力设备制造及投资期限较长，短期内电力供给难以迅速提高。2004年我国电力供应形势更趋紧张，上半年先后有24个省份拉闸限电，全年电力缺口高达2000万千瓦。用电缺口刺激需求
目前我国电力装机容量为4亿千瓦，预计2004年，全国用电量将达到2.1725万亿千瓦时，同比增长15%；全国新增发电装机容量为4320万千瓦，同比增长10.7%；2005年和2006年，用电量可能达到2.356万亿千瓦时和2.535万亿千瓦时，发电装机容量分别达到4850万千瓦和5260万千瓦。根据电力工业中长期发展规划，2010年全国发电装机容量将达到6.6亿千瓦左右，即2004-2010年的7年间，平均每年将投产发电装机容量3700万千瓦以上，年均增长7.8%左右。
发电能力的迅速增长极大刺激了对电力设备的需求。2003年全国发电设备产量高达3700万千瓦，较2002年增长74.8%。2004年1-7月份，发电设备行业是全国主要工业产品中增长速度最快的行业，共完成发电设备3471万千瓦，同比增长107.4%。在内地实行宏观调控政策时期，由于全国范围电力紧张，发电设备行业非但没有受到任何影响，反而保持高速增长。总体来看，发电设备行业持续增长的格局仍将持续相当一段时间。
在发电设备行业中，内地主要有三个生产基地———哈尔滨、四川、上海。哈尔滨电站设备集团公司、上海电气(资讯 行情 论坛)集团公司、中国东方电气集团公司这“三大动力集团”瓜分了内地80%以上的市场份额，旗下资产在香港市场上市的两家分别为东方电机(资讯 行情 论坛)（1072）及哈尔滨动力（1133）。东方电机：轻装疾行
东方电机（1072）主要生产发电用的各种水轮、汽轮发电机和交直流发电机以及为上述主机配套的辅助设备，其在水轮发电机和汽轮发电机方面的市场占有率分别约为40%和30%。
2004年上半年公司产量、收入均创历史新高，共完成水火电机组产量6236MW，同比增长109%；销售额和净利润达到8.91亿元及3644万元，同比分别增长69%及119%，每股盈利0.081元；产品毛利率为34.36%，比去年同期增长了5.82%。业绩增长势头迅猛的主要原因,是公司产量增长、销售收入增加及产品结构变化。
公司手头订单满载，2003年公司的水电与火电发电机生产能力约为8000MW，2004年生产能力将增长50%至12000MW。目前公司手头未完成订单达110亿元，以销售额年平均增长30%计算，未来4年公司生产能力已经接近饱和。
根据2004年中报，公司就应收账款准备、固定资产折旧以及收入确认方式等会计政策和会计估计进行调整，共减少利润1.68亿元。通过提高应收账款坏帐准备计提比例，将历史遗留的长期应收账款坏帐一次性核销，下半年公司业绩充分体现在报表中，将有更大幅度的增长，预计今后几年公司业绩有望持续增长。哈动力：行业地位稳固
哈动力的主营业务不仅包括水轮及汽轮发电机，还包括生产和销售电站用汽轮机及锅炉，以及承揽电站工程总包。2004年上半年，公司营业额和净利润分别达到38.16亿元及3417万元，同比分别增长87%及49%，每股盈利为0.029元。公司上半年新接订单合同额约为151亿元，同比增长32%；累计手头订单额达到560亿元，未来三年手头订单已满，预计公司2004-2006年销售收入及净利润增长平均将不低于30%。
上半年公司产品毛利率仅为7.91%，同比下降6.43%。下降的主要原因是本期生产的产品多为2003年6月之前的订单，产品价格较低，而生产成本则由于原材料涨价及外委加工增长等因素而提高。公司产品品种较多，能够提供绝大多数电厂建设所需设备以及工程施工服务，这一点虽然在行业不景气时提供了更多的收入来源，但在行业景气迅速上升期，反而拖慢了业绩增长的脚步。与东方电机相比，公司通过更多的外委加工获得更快的销售额增长，但同时也牺牲了部分毛利率。
电力设备行业是一个典型的周期性行业。作为电力行业的上游行业，其景气程度取决于电力投资力度。2003-2004年申请开工的电厂项目规模达到2.5亿千瓦，如果全部建成将能够满足直至2010年的用电需求量。同时，发电能力迅速增长导致电煤供求紧张的局面难以缓解，对新电厂的投资也有一定的抑制作用。目前电力设备行业还处于上升周期，笔者预计2006年内地电力供需将达到基本平衡状态，投资者可积极关注电力供求关系的变化情况。
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