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作者：利维东
增发之后业绩增长可望与股本扩张同步，国投电力值得长线投资
在基金上半年完全单向买入的股票中，只有8只股票基金6月底的持股市值是超过1亿元的，而这8只股票中，同时有3家以上基金介入的只有5家，国投电力就是其中之一。
国投电力(资讯 行情 论坛)(600886)总股本28174.58万股，流通A股10731.7万股；2003年每股收益0.73元，2004年1-6月每股收益0.60元，拟10转增10股，拟增发15000万股。
公司原为湖北兴化，后来被国家开发投资公司借壳上市，更名为国投电力，主营业务也由石化转为电力投资和经营，主要控股及参股公司有甘肃小三峡水电开发有限责任公司(控股50%)、靖远第二发电有限公司(持有50%股权)、徐州华润电力有限公司(持有30%股份)、国投曲靖发电有限公司(持有44%股权)。随着国民经济的快速增长和经济增长结构的变化，全社会用电量增长迅速，电力供应较为紧张，已经成为制约我国经济发展的瓶颈。但是电价是受国家严格控制的，仅仅因为今年煤价上涨幅度较大，才略有提高，因此对于发电企业而言，由于产能限制以及电价限制，即使在电力供不应求的情况下，业绩增长也不能够突飞猛进，只能平缓增长。只有那些短期内有新增产能投产，或者有可能收购一些已经建成的产能的电力企业，才有可能保持业绩的高速增长。
国投电力就是同时具备上述两个条件的少数电力上市公司之一。首先，该公司近期已经和将有大量新的产能投产———徐州华润二期首台30万千瓦机组6月11日刚刚投产，在半年报中并未贡献多少利润，而下半年将为其业绩增长作出贡献；徐州华润二期另一台30万千瓦火电机组计2004年年底也将投产；甘肃小三峡小峡水电站进展也相当顺利，首台机组计划在今年内投产；公司上半年收购的国投曲靖发电有限公司股权，从4月份才开始为公司贡献利润，下半年应能贡献更多；此外，公司投资的靖远三期2×30万千瓦燃煤机组，也将成为其未来的增长点。
其次，国家开发投资公司最主要最赚钱的业务就是电力生产，而国家开发投资公司已经将国投电力作为其电力产业的资本运作平台。从消除同业竞争的角度，国投系统的电力资产也将逐渐注入国投电力，收购国投曲靖可以说是该公司收购母公司电力资产，从而迅速壮大公司电力资产规模的一个序幕。国家开发投资公司最大的电力项目是著名的二滩水电站，如果将来能够注入公司对于该公司而言将是巨大的利好。
公司的问题在于，公司已经提出了增发15000万股A股的计划，对于目前流通盘不到11000万股的该股而言有相当大的扩容压力。但是，公司增发募集资金主要用于收购厦门华夏国际电力发展有限公司35%股权、淮北国安电力有限公司35%股权、国投北部湾发电有限公司55%股权，投资甘肃张掖电厂一期工程等，其中前两家公司目前的盈利情况都很好，按照这两家公司去年的利润水平，收购后国投电力增加的利润将达到公司今年上半年的水平。而国投北部湾的2台机组预计分别于2004年年底和2005年上半年投产，甘肃张掖电厂一期项目已由国投电力公司垫付投入，因此该公司增发之后业绩增长可望与股本扩张同步，而且还为其持续增长打下基础。历史证明，像这样的增发，是必定会受到机构投资者的青睐并在增发后走出较好的行情的，最典型的例子就是通宝能源(资讯 行情 论坛)2002年11月的增发。
该股因为曾经是一只重组股，在重组期间曾是一只庄股，基金很少参与。但是去年开始，基金越来越看好并介入该股，今年上半年，已经有基金汉兴(资讯 行情 论坛)、招商股票(资讯 行情 论坛)、基金普惠(资讯 行情 论坛)、合丰稳定(资讯 行情 论坛)、基金金元(资讯 行情 论坛)、基金金盛(资讯 行情 论坛)、金龙行业、基金金鼎(资讯 行情 论坛)、招商平衡(资讯 行情 论坛)等11家基金大量介入该股，合计持有该股1980.84万股，占其流通盘的18.46%，逐渐成为该股的主流投资者；博时基金的上半年投资策略报告也将该股列为电力行业的首选对象之一。该股目前市盈率只有13.75倍，相信长线投资将有不错的回报。(观宇/编制)
 
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