导言:如何评价上市公司的成长性,受到市场各参与主体的积极关注。北部资产通过持续的研究和努力,目前已形成了一整套科学实用的成长性上市公司评价体系和分析工具。本篇根据BBA成长性分析评价体系筛选了50只最具成长性的上市公司,并系统的阐述这50家上市公司所具有的普遍特点,找出成长性的基本规律。相信BBA50上市公司其良好的成长性和投资价值将会逐步为投资者所认识。

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    BBA成长性分析评价体系

    BBA成长性分析评价体系是以BBA财务绩效评价体系为基础,将三类BBA成长性指标赋予不同的权重,采用BBA定量指标评价标准,进行分析后计算出的一种综合评价方法(详见BBA理财网www.bbachina.com)。BBA成长性分析评价体系可以准确地把握上市公司在收入、利润和资产方面的成长能力,并考虑到成长能力的可持续性。BBA成长性分析评价体系不是孤立地表现企业的成长性,还考虑了企业的盈利能力和投资者能否从企业的高成长中获得回报,具有很强的综合性。

    1、BBA成长性指标体系的具体构成如下:

    增长率指标体系:主营收入增长率、净利润增长率、流动资产增长率、总资产增长率、可持续增长率。

    盈利指标体系:综合毛利率、综合净利率、总资产报酬率、净资产收益率。

    投资报酬指标体系: 每股收益、每股股利、股利支付率。

    2、依据上述指标体系,BBA成长性分析评价体系设置不同的权数,其BBA指标权重是根据上市公司财务决算数据资料,运用统计学方法,测算各评价指标间的相关系数,确定指标间的关联度,然后根据其关联度赋予每个指标一定的权重。增长率指标体系部分所设置的权重为最高级别,盈利指标体系部分所设置的权重为次高级别,投资报酬指标体系部分所设置的权重为普通级别。

    BBA50成长性上市公司基本研究

    ㈠BBA50成长性评价排名

    表1中的BBA50家最佳成长性A股公司是通过BBA财务绩效评价体系中的6大类分析指标中的成长性分析评分后,又经BBA经营风险检测模型与BBA财务风险过滤器功能检测,将具有粉饰报表、财务造假特征的上市公司进行过滤排除,并筛选出经营风险较低的上市公司排名得出的,带★的同时入选2003年度BBA50成长性上市公司。成长性分析依据12项财务指标数据经计算后按一定系数折算为得分,是财务绩效评价中最为重要的一部分,也是公司财务分析中都非常重视的方面。成长性分析最为重视的就是企业的主业增长,所以成长性评价的得分较高的公司几乎都是在2004年中期出现主营业务收入与利润大幅增长的形势。我们可以看出这50家公司的成长性评价得分均在73分以上。同时,在这50家公司中BBA绩效评价总分达到70分的有31家,占总体的62%,比例很高,剩余的公司也都排在中上游位置,说明成长性较高的公司可以由此改善企业整体的财务状况。其中山东铝业(资讯 行情 论坛)、上海能源(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、四川美丰(资讯 行情 论坛)、深赤湾、烟台万华(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)的各项评分均在优秀水平,是整体指标评价中最好的公司。

    ㈡BBA50成长性上市公司的基本特点

    1、BBA50成长性上市公司盈利能力极强

    从公司盈利能力来看,这50家公司的2004年中期每股收益算术平均为0.31元,比全体A股的0.14元高出121%,业绩在0.50元以上的公司有8家,占总数16%,业绩在0.20元与0.50元之间的公司有36家,占总数72%。我们发现,这50家公司的2004年中期净资产收益率算术平均为9.71%,比全体A股的5.39%高出80%,中期净资产收益率在10%以上的公司有17家,占总数34%,在10%与5%之间的公司有27家,占总数54%。这50家公司的2004年中期综合毛利率在50%以上的公司有11家,占总数22%,在50%与25%之间的公司有25家,占总数50%。这些都说明BBA50成长性上市公司产品本身非常具有竞争力,盈利空间很大,创造利润的能力极强。

    2、BBA50成长性上市公司主业十分突出

    从公司主营业务来看,BBA50成长性上市公司主业十分突出。在这50家公司中,营业利润占利润总额的比重在90%以上的有45家公司,其余5家营业利润占利润总额的比重也都在70%以上。只有经营性收益才是可靠的、可持续的,BBA50成长性上市公司收益质量非常高。

    3、BBA50成长性上市公司现金流量十分健康

    从公司现金流量来看,BBA50成长性上市公司造血能力十分突出。这50家公司的2004年中期每股经营现金平均为0.54元,比全体A股的0.16元高出238%,中期每股经营现金在0.60元以上的公司有17家,占总数34%,在0.40元与0.60元之间的公司有16家,占总数32%。这50家公司的2004年中期现金营运指数平均为1.22元,比全体A股的0.58元高出110%,中期现金营运指数在1以上的公司就有39家,占总数78%。这说明BBA50成长性上市公司的现金流量状况非常健康,其收益的实现程度非常高。

    4、BBA50成长性上市公司市盈率普遍偏低

    从公司股票价格来看,BBA50成长性上市公司的市盈率普遍偏低。这50家公司的2004年中期动态市盈率平均为12.77倍,

    只是全体A股平均水平22.69倍的56%。动态市盈率在10倍以下的公司有7家,占总数14%,在10倍与20倍之间的公司有33家,占总数66%。这说明BBA50成长性上市公司目前非常具有投资价值。

    5、BBA50成长性上市公司行业分布状况

    从行业分布来看,在这50家公司中金属冶炼与交通运输及辅助行业比重较大,都有9家,各占总数的18%。煤炭能源、化学工业以及重工制造行业比重也较大,也都有6家,各占总数的12%,说明整体行业的景气度上升对业内公司的总体增长帮助较大,而且是影响最大的一个因素。其次,电子元器件、建筑材料等行业的公司频频出现,而这些大型生产、建筑行业是易受到宏观经济景气循环影响,我们可以据此估计目前我们国家的宏观经济景气度仍然处在相对较高的水平。

    6、BBA50成长性上市公司市场表现明显强于大盘

    BBA50指数自2004年4月6日以1194点开盘,8月31日以1001点收盘,下跌16.16%,而同期,上证指数以1777点开盘,以1342点收盘,下跌了24.48%,这说明BBA50成长性上市公司股票在弱市当中具有较强的抗跌能力,其下跌力度明显小于大盘水平。同样,在2003年11月上涨行情当中,上证指数上涨了35.03%,而BBA50成长性上市公司股票提前启动,上涨幅度高达55.47%,这说明BBA50成长性上市公司股票在强势行情当中充当领涨角色,其市场表现明显强于大盘。

    表1 BBA50A股上市公司成长性评价排名

     序号 股票代码 股票名称  BBA50成长  BBA绩效 财政部绩效 沃尔比重绩
                            性绩效分数 评价总分  评价总分  效评价总分
     1     600096  云 天 化    91.89    76.89     56.35       94.85
     2     000012  南  玻A     90.75    69.92     46.90       84.45
     3     600269  赣粤高速(资讯 行情 论坛)    90.51    71.01     38.74       86.00
     4     000983  西山煤电(资讯 行情 论坛)    90.23    74.74     30.98       81.61
     5     600886  国投电力(资讯 行情 论坛)    89.53    70.79     41.53       84.71
     6   ★600205  山东铝业    88.68    82.59     62.75       92.64
     7   ★600808  马钢股份(资讯 行情 论坛)    88.68    73.40     50.78       96.15
     8     600026  中海发展(资讯 行情 论坛)    88.31    77.95     58.49       95.61
     9     000970  中科三环(资讯 行情 论坛)    88.25    65.13     56.32       99.71
     10    000617  石油济柴(资讯 行情 论坛)    87.75    75.78     53.53       92.79
     11    600004  白云机场(资讯 行情 论坛)    87.42    73.71     43.15       66.71
     12    600500  中化国际(资讯 行情 论坛)    87.27    73.07     58.42       99.66
     13  ★600786  东方锅炉(资讯 行情 论坛)    87.15    68.56     46.65       88.28
     14    600009  上海机场    86.81    78.95     51.38       78.10
     15  ★600309  烟台万华    86.79    79.33     63.65      100.00
     16  ★000825  太钢不锈(资讯 行情 论坛)    86.36    70.31     41.49       90.84
     17    600005  武钢股份(资讯 行情 论坛)    85.66    65.60     43.89       66.60
     18  ★000022  深赤湾A     85.60    79.43     53.07       93.79
     19    600188  兖州煤业(资讯 行情 论坛)    84.84    77.50     50.59       83.95
     20    600428  中远航运    84.00    80.49     52.68       93.37
     21    000937  金牛能源(资讯 行情 论坛)    83.65    72.61     39.49       78.99
     22  ★000926  福星科技(资讯 行情 论坛)    83.52    66.89     39.97       80.02
     23    600415  小商品城(资讯 行情 论坛)    83.48    71.11     50.53       92.92
     24  ★600557  康缘药业(资讯 行情 论坛)    83.11    62.73     51.50       97.13
     25  ★600123  兰花科创(资讯 行情 论坛)    82.37    75.29     44.55       93.03
     26    600383  金地集团(资讯 行情 论坛)    82.31    64.35     49.87       97.79
     27    600418  江淮汽车(资讯 行情 论坛)    82.09    75.60     57.97       99.76
     28    000968  神州股份(资讯 行情 论坛)    81.88    67.01     29.75       75.83
     29    600508  上海能源    81.85    81.64     42.33       77.76
     30    600162  山东临工(资讯 行情 论坛)    81.46    65.27     50.13       98.65
     31    600586  金晶科技(资讯 行情 论坛)    80.47    62.14     36.10       74.10
     32    600010  钢联股份(资讯 行情 论坛)    80.46    73.25     41.50       85.74
     33  ★600660  福耀玻璃(资讯 行情 论坛)    79.44    69.60     43.50       86.57
     34    600596  新安股份(资讯 行情 论坛)    79.24    65.87     46.71       94.41
     35    600575  芜 湖 港    79.20    75.41     42.19       61.68
     36    000528  桂柳工A     78.79    75.24     56.63      100.00
     37    600360  华微电子(资讯 行情 论坛)    78.65    58.88     40.37       86.55
     38    000731  四川美丰    78.39    79.85     52.88       92.79
     39    600370  三 房 巷    77.04    59.61     53.37       80.08
     40    000911  南宁糖业(资讯 行情 论坛)    76.91    66.47     51.79       86.04
     41    000959  首钢股份(资讯 行情 论坛)    76.66    70.44     48.69       79.29
     42    600547  山东黄金(资讯 行情 论坛)    75.35    68.27     56.40       74.99
     43    600301  南化股份(资讯 行情 论坛)    74.69    67.12     51.91       94.68
     44    600033  福建高速(资讯 行情 论坛)    74.07    73.60     50.41       91.90
     45  ★600307  酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)    73.85    78.78     53.74       96.85
     46    000858  五 粮 液    73.77    72.27     54.03       81.49
     47  ★600207  安彩高科(资讯 行情 论坛)    73.73    70.28     55.42       97.88
     48    600499  科达机电(资讯 行情 论坛)    73.62    67.45     47.81       91.67
     49  ★600018  上港集箱(资讯 行情 论坛)    73.61    73.85     48.99       92.16
     50    600352  浙江龙盛(资讯 行情 论坛)    73.57    63.44     53.85       73.80

    带★的公司同时入选2003年度BBA50成长性上市公司