| 2004上市公司中期财务风险分析 | ||||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年09月08日 09:15 上海证券报 | ||||||||||
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导言:证券市场的投资风险是不言而喻的,无论是个人投资者还是机构投资者都不遗余力地研究证券市场的投资风险,努力规避各种各样的投资风险,以确保投资行为的安全。本篇以"BBA上市公司分析评价系统"中的各种风险分析功能为基础,对上市公司存在的各种风险进行阐述,以期发现风险、认识风险,从而有效规避风险,供读者借鉴。 整体财务风险过滤
财务风险过滤体系介绍 BBA财务风险过滤器利用财务指标体系进行综合搭配处理,从而有效地对财务风险进行过滤。财务风险过滤器系统能够为分析者提供快速分析上市公司的财务状况,判断企业粉饰报表的可能性和资产质量恶化情况,警示投资者进一步分析研究,从而揭示和规避风险。 粉饰报表的现象有所增加 2004年中期两市A股上市公司整体财务风险过滤结果为:利润操纵可疑型1家,比2003年中期增加1家；短期变现能力较弱型19家,比2003年中期减少8家；粉饰报表可疑1型11家,比2003年中期减少3家；粉饰报表可疑2型19家,比2003年中期多出8家；粉饰报表可疑3型21家,比2003年中期多出2家。 整体财务风险分类评价 财务风险分类体系 BBA财务风险分类评价体系------通过对上市公司财务方面的各项指标数据进行量化后,分成"高风险类、次高风险类、关注类和正常类"四种类型,反映上市公司所面临的风险隐患大小及紧迫程度,从而对上市公司的潜在风险进行有效揭示。 财务风险分类结果分析 总体来说,2004年中期主要财务风险分类结果(见表6)显示,21项财务指标的"高风险"公司数量与2003年中期相比,合计增加288家；21项财务指标的"次高风险"公司数量与2003年中期相比,合计增加122家；21项财务指标的"关注"公司数量与2003年中期相比,合计增加359家；21项财务指标的"正常"公司数量与2003年中期相比,合计增加1545家。说明虽然2004年中期上市公司财务整体情况有所好转,但是财务指标有风险警示的公司数量却有所上升。 具体经营风险检测 经营风险检测介绍 BBA经营风险检测------用相关财务指标体系的指标进行综合搭配的处理,通过对上市公司经营性利润占利润的比重与收益的实现程度对上市公司的经营风险进行检测,从而有效揭示上市公司的经营风险。BBA经营风险检测能够为投资者快速分析上市公司收益的可靠性、持续性,揭示企业的经营风险提供了便利途径。 经营风险检测结果列表 通过对沪深A股2004年中期业绩为正数的上市公司进行经营风险检测,将经营风险较高的上市公司及相关指标列示见表7。 经营风险检测结果分析 表7列示的经营风险较高的上市公司的共同特征是经营性收益占总收益的比重非常低,绝大部分公司的净收益营运指数都是负数,说明这些公司的收益几乎全部来自非经营性收益,而非经营性收益的可持续性、可靠性都大为降低,因此,这些公司的收益风险较高。另一个共同特征是收益的实现程度过低,绝大部分公司的现金营运指数都是负数,说明这些公司的现金流量状况很差,经营风险过高。 具体债务风险检测 债务风险检测介绍 BBA债务风险检测------利用相关财务指标体系的指标进行综合搭配的处理,通过对上市公司的所有者权益和债权人权益的对比分析,以及评价企业经营情况对债务的影响,对上市公司的债务风险进行检测,有效揭示债务风险。BBA债务风险检测能够为投资者快速分析上市公司的偿债能力、揭示企业的债务风险提供了便利途径。 债务风险检测结果列表 通过对沪深A股2004年中期每股净资产在1元以上的上市公司进行债务风险检测,将债务风险较高的上市公司及相关指标列示见表8。 债务风险检测结果分析 表8列示的债务风险较高的上市公司的共同特征是负债比例过高,绝大部分公司的资产负债率都在70%以上,流动比率和速动比率也都很低。大部分公司的经营现金流入都很低,甚至有的公司经营现金净流入是负数,这些公司的短期偿债能力令人担忧,资金周转一旦出现问题,必将影响公司的生存。负债是一把双刃剑,如果负债所带来的收益小于资金成本,那么债务将成为公司的沉重包袱,风险巨大。 表6 A股上市公司整体财务风险检测分析
评价内容 高风险 次高风险
2004年 2003年 变化 2004年 2003年 变化
中期 中期 中期 中期
业绩波动 55 28 27 77 98 -21
存货周转率 412 371 41 217 231 -14
净资产收益率与行业比较 181 179 2 124 109 15
应收帐款周转率 477 469 8 239 220 19
主营业务毛利率 133 103 30 183 156 27
经营现金流与净利润 302 291 11 252 264 -12
偶然所得和非经营性因素 0 199 216 -17
流动比率 91 76 15 177 126 51
速动比率 118 92 26 225 192 33
资产负债率 37 30 7 205 213 -8
营业利润比重 93 102 -9 39 32 7
净资产收益率 125 172 -47 526 497 29
主营业务收入利润率 317 291 26 220 208 12
存货增长率 138 137 1 41 29 12
净利润增长率 280 194 86 41 32 9
应收帐款增长率 135 93 42 50 35 15
主营收入与应收帐款增长率 197 160 37 15 14 1
主营收入增长率 45 60 -15 77 109 -32
强制性现金支付比率 0 8 8 0
现金流量结构 26 39 -13 139 152 -13
盈利现金比率 503 490 13 145 136 9
评价内容 关注 正常
2004年 2003年 变化 2004年 2003年 变化
中期 中期 中期 中期
业绩波动 202 157 45 1134 1085 49
存货周转率 278 225 53 534 480 54
净资产收益率与行业比较 60 77 -17 1001 899 102
应收帐款周转率 233 213 20 487 393 94
主营业务毛利率 145 134 11 996 922 74
经营现金流与净利润 78 57 21 836 756 80
偶然所得和非经营性因素 8 14 -6 767 656 111
流动比率 189 174 15 1011 986 25
速动比率 425 352 73 700 726 -26
资产负债率 134 113 21 1092 1012 80
营业利润比重 59 60 -1 1276 1163 113
净资产收益率 140 134 6 638 534 104
主营业务收入利润率 263 232 31 662 628 34
存货增长率 131 96 35 1158 1106 52
净利润增长率 101 68 33 1046 1074 -28
应收帐款增长率 99 86 13 1184 1154 30
主营收入与应收帐款增长率 43 24 19 459 350 109
主营收入增长率 166 202 -36 1180 997 183
强制性现金支付比率 273 253 20 1187 1095 92
现金流量结构 157 153 4 1146 1012 134
盈利现金比率 140 141 -1 680 601 79
表7 A股上市公司经营风险检测分析
股票代码 股票名称 净收益营运指数 现金营运指数
000030 ST盛润A(资讯 行情 论坛) -17.9 -4.28
000019 深深宝A -15.02 -3.27
600603 ST兴 业 -12.65 -0.73
600095 哈 高 科 -11.39 -4.29
000710 ST 天 仪 -5.7 -0.11
000769 *ST 大菲 -3.96 -0.51
600605 轻工机械(资讯 行情 论坛) -3.27 -8.61
000534 汕电力A -2.99 -0.96
600139 ST绵高新(资讯 行情 论坛) -2.94 -8.32
000791 西北化工(资讯 行情 论坛) -2.58 -1
600648 外 高 桥 -2.41 -8
600828 成商集团(资讯 行情 论坛) -1.96 -10.23
600838 上海九百(资讯 行情 论坛) -1.94 -1.05
000017 ST中华A -1.78 -0.49
000408 河北华玉(资讯 行情 论坛) -1.51 -8
600654 飞乐股份(资讯 行情 论坛) -1.51 -0.26
600570 恒生电子(资讯 行情 论坛) -1.49 -7.71
600680 上海邮通(资讯 行情 论坛) -1.27 -4.39
600848 ST自 仪 -1.14 -1.23
600653 申华控股(资讯 行情 论坛) -1.07 -33.68
000035 中科健A -1 -4.1
600127 金健米业(资讯 行情 论坛) -0.95 -3.65
000536 *ST 闽东 -0.95 -0.94
000701 厦门信达(资讯 行情 论坛) -0.92 -0.77
600203 *ST福 日 -0.9 -2.45
000571 新大洲A -0.87 -8.6
600733 前锋股份(资讯 行情 论坛) -0.81 -1.51
600658 兆维科技(资讯 行情 论坛) -0.79 -1.15
600158 中体产业(资讯 行情 论坛) -0.73 -2.59
600614 三九发展(资讯 行情 论坛) -0.71 -0.83
000665 武汉塑料(资讯 行情 论坛) -0.69 -1.98
600506 香梨股份(资讯 行情 论坛) -0.63 0.06
000638 *ST 中辽 -0.62 -1.69
600775 南京熊猫(资讯 行情 论坛) -0.62 -9
600811 东方集团(资讯 行情 论坛) -0.6 -2.77
600891 *ST秋 林 -0.58 -4.73
000948 南天信息(资讯 行情 论坛) -0.47 -9.98
000917 电广传媒(资讯 行情 论坛) -0.42 0.09
000661 长春高新(资讯 行情 论坛) -0.41 -1.66
600208 中宝股份(资讯 行情 论坛) -0.38 0.19
600061 中纺投资(资讯 行情 论坛) -0.35 -8.15
000716 广西斯壮(资讯 行情 论坛) -0.3 -2.85
600355 精伦电子(资讯 行情 论坛) -0.19 -2.87
000507 粤 富 华 -0.14 -0.43
600821 津 劝 业 -0.06 -1.22
600772 石油龙昌(资讯 行情 论坛) -0.05 0.11
600637 广电信息(资讯 行情 论坛) -0.01 0.11
000066 长城电脑(资讯 行情 论坛) 0.01 -0.16
000750 桂林集琦(资讯 行情 论坛) 0.02 0.13
600837 都市股份(资讯 行情 论坛) 0.03 -0.19
表8 A股上市公司债务风险检测分析
股票代码 股票名称 资产负债 流动 速动 经营现金流 有形净值
率(%) 比率 比率 入负债比 债务率(%)
600221 海南航空(资讯 行情 论坛) 91.37 0.85 0.57 0.05 1701
000951 *ST 重汽 90.38 1.04 0.45 0.08 939
600840 新湖创业(资讯 行情 论坛) 88.26 1.47 0.15 -0.06 904
600058 五矿发展(资讯 行情 论坛) 88.16 1.07 0.17 -0.08 748
000035 中科健A 83.98 0.94 0.43 -0.07 566
000829 赣南果业(资讯 行情 论坛) 83.90 1.02 0.50 0.07 650
000583 ST 托 普 83.65 0.61 0.54 0.00 894
600115 东方航空(资讯 行情 论坛) 82.24 0.43 0.34 0.06 681
000699 ST 佳 纸 81.96 0.75 0.70 0.00 454
000533 万家乐A 81.73 0.95 0.71 -0.06 -3629
000558 莱茵置业(资讯 行情 论坛) 81.53 0.97 0.13 -0.01 583
600784 鲁银投资(资讯 行情 论坛) 80.17 0.62 0.36 0.09 471
000591 桐 君 阁 79.59 0.83 0.42 0.08 611
000802 *ST 京西 79.18 0.94 0.41 0.04 436
600712 南宁百货(资讯 行情 论坛) 79.16 0.73 0.32 0.07 545
000410 沈阳机床(资讯 行情 论坛) 78.95 0.80 0.52 0.03 440
000950 *ST 农化 78.92 0.64 0.43 0.03 1370
600266 北京城建(资讯 行情 论坛) 78.90 1.17 0.21 0.08 415
600793 宜宾纸业(资讯 行情 论坛) 78.50 0.36 0.25 0.08 381
000007 深达声A 78.00 0.72 0.65 -0.02 444
600187 黑龙股份(资讯 行情 论坛) 77.25 0.72 0.64 -0.02 340
000600 建投能源(资讯 行情 论坛) 76.42 0.35 0.26 0.04 903
000877 天山股份(资讯 行情 论坛) 76.34 0.62 0.37 0.03 638
600614 三九发展 75.90 0.77 0.66 -0.02 479
600358 国旅联合(资讯 行情 论坛) 75.55 0.99 0.28 -0.04 494
600482 风帆股份(资讯 行情 论坛) 75.41 0.97 0.47 -0.07 309
600888 新疆众和(资讯 行情 论坛) 75.22 0.68 0.43 0.09 312
000522 白云山A 74.95 0.57 0.34 0.05 600
000060 中金岭南(资讯 行情 论坛) 74.74 0.72 0.33 0.05 353
600591 上海航空(资讯 行情 论坛) 74.48 0.51 0.33 0.07 305
000972 新 中 基 74.19 0.92 0.38 -0.07 359
600286 国光瓷业(资讯 行情 论坛) 73.53 0.81 0.50 -0.06 541
600800 天津磁卡(资讯 行情 论坛) 73.44 0.95 0.43 0.00 311
000677 山东海龙(资讯 行情 论坛) 73.35 0.69 0.43 0.03 323
000529 ST 美 雅 71.60 0.67 0.35 0.05 342
000882 华联股份(资讯 行情 论坛) 70.63 0.52 0.46 0.01 322
000618 ST 吉 化 70.44 0.29 0.04 0.16 373
600768 宁波富邦(资讯 行情 论坛) 70.31 0.48 0.25 0.02 269
600129 太极集团(资讯 行情 论坛) 69.95 0.73 0.40 0.00 491
600595 中孚实业(资讯 行情 论坛) 69.66 0.26 0.11 0.04 236
600703 天颐科技(资讯 行情 论坛) 69.37 0.73 0.18 0.08 294
600615 *ST丰 华 69.20 0.56 0.48 -0.02 291
600738 ST民 百 68.90 0.35 0.11 0.07 248
000635 英 力 特 68.84 0.29 0.22 0.09 3814
000785 武汉中商(资讯 行情 论坛) 68.45 0.72 0.25 0.05 311
000544 白鸽股份(资讯 行情 论坛) 67.99 0.67 0.34 0.00 544
600795 国电电力(资讯 行情 论坛) 67.85 0.40 0.35 0.05 317
600774 汉商集团(资讯 行情 论坛) 63.48 0.21 0.09 0.01 289
600708 海博股份(资讯 行情 论坛) 62.96 0.36 0.25 0.04 713
600741 巴士股份(资讯 行情 论坛) 59.56 0.21 0.19 0.12 317
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