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换手率高是中小板的一大重要交易特征。周二中小板换手率1.223％，同期沪市换手率0.422％，深市换手率0.394％。那么，中小板的换手率究竟有何特征？我们归纳，上市以来，中小板换手率状况体现了三个明显特征，其一，中小板换手率逐级走低，中小板日均换手率由最初20％降至近期3％；其二，中小板换手率往往与走势关联。换手率高的品种，其近期走势往往较强；其三，中小板换手率要比主板高出很多。这些特征显示，投资者对于中小板的狂热逐渐平息，中小板情结趋于冷却。
换手率与个股涨幅正相关
观察近期中小板换手率的分布情况，可以发现换手率与个股涨幅正相关，换手率大的股票往往是近期涨幅较高的股票。
最近6个交易日中换手率最大的是华帝股份、丽江旅游、宜科科技和达安基因，其中华帝股份和宜科科技由于是新股，真正有意义的是丽江旅游和达安基因，这两只股票都是近期中小板龙头品种。丽江最近6个交易日上涨10.43％，达安基因最近11个交易日上涨19.04％。
从相反的例子来看，苏宁电器、海特高新、凯恩股份和华兰生物四只股票最近6个交易日累计换手最低，分别为2.91％、3.52％、4.9％和7.42％。其最近11个交易日无一上涨，股价分别下跌1.17％、0.72％、0和1.77％。
中小板换手率历史走势
从时间上来看，中小板换手率逐渐走低。我们认为这是投资者对中小板态度趋于理性的一个标志。
我们以中小板全体股票5日累计换手来揭示以上状况。第一个5日中小板板块累计换手率为79.185％，平均日换手率为15.837％；到7月22日，板块5日累计换手率为56.433％，板块日均换手11.287％；再到8月9日，板块5日累计换手率38.553％，板块日均换手率7.71％；8月27日，板块5日累计换手率16.94％，板块日均换手率3.388％；9月7日，板块5日累计换手率11.712％，日均换手率2.34％。
中小板交投活跃度强过主板
对比两板换手率状况，中小板换手率要比主板高出很多。这表明中小板市场的交投要比主板来得活跃。
一方面，中小板板块换手率高于主板平均水平。以9月7日为例，中小板换手率1.223％，同期沪市换手率0.422％，深市换手率0.394％。另一方面，中小板板块换手率要远高于主板小盘股换手率。观察沪市前10大小盘股的状况，其换手率均处于非常低的状态，主板老的小盘股基本上没人关注。以周二为例，以流通盘排序的前10大小盘股中，只有宝信软件一只股票换手率超过1％，换手率在0.2％以下的有5只，分别为三九发展、ST联华、物贸中心、宏盛科技、和ST湖科。这些股票换手率比主板平均换手率还低出几倍，更不用说和中小板对比了。
中小板高换手率根源何在
综合来看，中小板高市盈率原因可能有以下方面：其一，可能与中小企业板的投资主体多为个人，基金、券商等机构投资者参与不多有关。从中小企业板上市公司已公布年报看，前十大流通股东中机构投资者并不多，多为个人投资者。其二，投资者对中小板前景分歧较大，因为换手率高意味着成交量相对较大。其三，投资者的中小板情结所致。这从中小板市盈率走势也可看出这一点，近期换手率逐级走低表明了投资者的中小板情结也在冷却。展望未来，中小板换手率接轨主板也是必然的趋势，中小板上市以来换手率走势说明了这一点。
作者:中证资讯徐辉 编辑:
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