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IPO与买壳上市之利弊
基于IPO与买壳上市的不同要求与操作程序，我认为从企业的实际情况上加以分析，其特点各自可归纳为如下方面：
第一，IPO要求企业的设立与演变过程清晰，业务始终专注于某一主
营业务领域，证监会及发审委倾向于IPO的拟发行公司系某一行业及某一业务领域内的绩优公司；买壳上市的企业往往不需要具备这样的业务结构与模式；
第二，IPO要经历改制、上市辅导、申报材料、反馈意见和通过发审会审核这一严格的法定程序，时间长，要求高，风险大；买壳上市除增发新股外，无特别严格的法律程序，操作得当较容易实现重组上市目的；
第三，IPO要求企业的股权、业务、资产、人员、业绩稳定，不主张公司变化异常，注重其可持续性发展；买壳上市必不可少地涉及上市公司的这些要素进行实质性的变化，其出发点在于将壳公司进行再造，实现跨越式发展；
第四，IPO的公司结构倾向于单一，尽量减少关联交易，绝对禁止同业竞争；买壳上市的企业虽然在后续的工作过程中需要这样规范，但在企业架构中购买方应当是业务较为综合或集中于可细分领域的业务群内的龙头企业，特别是具有用于收购壳公司的充分的现金流和用于壳公司重组的优质业务及资产；
第五，IPO募集资金量不得超过其净资产的二倍，而对买壳上市后的增发而言，其可增发的新股不得超过公司股份总额的30%，在进行两者方案比较分析时，需进行合理的测算；
第六，IPO的风险可预测并可适度控制，买壳上市所涉及的壳公司质量风险、要约收购风险和增发新股中的其他不可控风险均较多存在，亦即买壳上市所采用的方案技术性更强；
第七，IPO要求企业没有“污点”，没有涉及税收、用工、环保、外汇、技术、海关等方面的违法违规行为，而买壳上市所涉及的收购方在这些方面相对IPO要求不高。两者存在的上述不同特征只是为企业进行方案选择时提供一种分析思路，但各个企业有着不同的特点，IPO和买壳上市不是绝对的谁优谁劣，只是有可能存在采取哪种方案相对而言更具有操作性，更加便捷和有效率。
因地制宜选择募资途径
随着我国资本市场的不断完善，特别是在主板中设立相对独立的“中小企业板块”，会给各类不同的企业提供不同规模的募资途径。在IPO方面，企业可根据自己的特点选择上主板还是中小企业板块，对于大企业可能更多地选择主板，寻求整体上市的模式，但是当整体上市不能达到上市要求时，也可以分拆部分资产和业务上主板或中小企业板块；在买壳上市方面，企业可以根据自身情况在主板或中小企业板块收购壳资源，进行实质性的重组后增发新股，达到最终上市的目的。参照海外证券市场的模式经验，符合条件的公司可以申请由创业板上市向主板上市进行转换，随着我国证券市场的不断健全与完善，在中小企业板块做大做强的企业可以申请转换到主板上市，以进一步增强自己在资本市场筹资的能力；同时，在主板表现良好的企业也可以将具有高成长性、高风险高收益性的资产和业务分拆出来，申请到中小企业板上市，逐步形成企业资产、业务独立运营、成长与发展的多赢格局，真正利用资本市场将企业做大做强。
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