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国债
本报讯 据上证所最新消息，经过一段时间的研究设计和反复论证，上证所目前已完成了国债买断式回购的全部方案设计，相关的技术开发也基本完成。上证所正积极筹备该产品的推介宣传，从9月8日至17日，上证所将在北京、上海、西安、深圳等8个城市举办ETF和国债买断式回购大型市场巡回推介会。
所谓国债买断式回购，是指国债持有人将国债卖给购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为。按照这一定义，国债买断式回购实质上是一种“实券过户”的回购
交易，具有融资和融券双重功能。其中的融券功能在中国证券市场上还是首次出现，它为未来可能推出的国债“卖空”机制提供了市场环境，为今后股票市场的相关创新打开了空间。
与上证所目前正在运行的质押式标准券回购相比，国债买断式回购是一种新型的回购交易产品，在交易标的、履约担保、交收责任、投资主体等方面都有创新，风险控制机制也更为严格。据了解，按上证所的设计方案，上证所国债买断式回购的交易主体将限于满足一定条件、经过核准的会员公司(B、D账户)；为保证双方到期履约，国债买断式回购实行履约金制度，由交易所根据历史数据测算不同品种的波动率水平，确定相应的履约金比例，如投资者申报不履约，视为违约。与期货交易的保证金不同，履约金实行逐笔冻结，不可对冲，并限定最大盈亏；交易所将对投资者的仓位进行控制，单个投资者的单一券种仓位不得超过该券种发行量的20％；清算方式按“一次成交、两次清算”原则进行。
另据悉，上证所买断式国债回购的券种将可能选择新发行的尚未计入回购标准券、发行总额在200亿以上且发行期限在两年以上的基准国债。 中证
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