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随着宜科科技在深圳交易所挂牌上市，中小板流通市值达到了105.36亿元。假设其中有30%的股票值得重点投资，那么按照10%的投资上限，当前中小板已可以容纳3亿左右的投资额度。对于基金等机构投资者来说，中小板100亿的流通市值已经是一个可以初步试水的投资场所。
整体估值 仍有下调空间
在挂牌上市的37家中小企业中，平均股价为12.11元，而全部A股市场的平均股价仅仅为5.87元，中小板的平均股价水平高出A股平均股价一倍以上，中长期仍有回调压力。
而从市盈率和市净率角度来看，当前中小板总股本加权平均市盈率为27.76倍，市净率为4.03倍，同样远远高于A股市场平均20.95倍市盈率和2.28倍市净率的水平。按当前的市盈率定位，这意味着中小板长期增长率必须超过全部A股约30%以上。而如果按照半年报衡量，中小板的增长率低于全部A股约7.78%左右。也就是说，如果将半年报增长指标作为长期增长的衡量指标，当前中小板的股价将高估40%左右。但是，考虑到中小企业本身的业绩波动具备短期性和常态性，笔者认为中小板长期以平均高于主板市场30%的速度增长假设应该是基本合理的，但即使如此，当前中小企业板的股价相对全体A股市场而言，仍应该至少还有8%左右的下跌空间。
结构估值 潜在上升空间大
但若从当前中小板的结构估值角度来看，中小板中的优势企业显然没有得到充分挖掘，潜在上升空间十分巨大。从流通市值差距来看，当前主板市场的流通市值最高的上市公司与流通市值最低的上市公司相差500倍；而中小板的流通市值极值差距仅仅为4.84倍，这一方面是由于中小板中的优势企业价值被严重低估；另外一方面也表明劣质企业价值仍被高估。
其次，从股价水平差距来看，当前主板市场股价最高的上市公司与股价最低的上市公司的股价差距超过17倍；而中小板的股价极值差距仅仅为4.8倍。中小板股价在平均股价之上的上市公司约有14家，约占股票总数的40%，整体股价分布仍然呈现为纺锤形而不是相对合理的金字塔形。也就是说，当前中小板的股价结构，即使与股价结构不尽合理的主板市场相比，其调整幅度也远远没有到位。
时机选择 等待新扩容和高送转
应该说，当前中小板流通市值超过100亿，已为专业机构投资者提供了一个初步试水的空间。但由于当前中小企业板的整体估值水平依旧偏高，股价结构也不尽合理，因此投资者仍需加强时机选择和风险控制，继续等待市场进一步扩容。按照深圳交易所的计划，当中小板的上市公司超过50家时，就将适时推出中小板指数，届时中小板的流通市值将会达到150亿左右。而按照目前的扩容速度，估计在年底前后，中小板的流通市值水平将会超过200亿，这将会对机构投资者形成更强的吸引力。
其次，未来中小企业板走强的重要契机就是2004年年报期间的高送转预期。一旦有大批中小企业推出高送转方案，并伴有年报业绩的稳步增长，这将有效降低中小板的平均股价水平，提高中小企业的流动性，无论从投资还是投机角度来看，这都可能为中小板重新赢得市场表现机会。
当然，从中长期角度来看，由于中小板未来的股价结构调整压力要远远强于系统调整压力，这意味着加强个股选择，精选个股、长线持有有可能会获得比时机选择更加丰厚的投资回报。
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