| 热点对话：中信购广发可能性几何 将带来什么 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年09月07日 05:54 上海证券报网络版 | |||||||||
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中信对广发的收购将如何演绎，又将给中国证券业带来什么 主持人：记者 陈建军 嘉宾：金融专家 汪康懋 记者：中信证券(资讯 行情 论坛)对广发证券的收购引起了广发员工的反对，您认为中信证券成功收购广发证券的可能性到底有多大？
汪康懋：在中国130多家券商中，中信证券和广发证券都属于优秀分子。首先，它们同属综合性券商，是主业同类收购；其次，两家的盈利都不错，属强强合并；再次，广发证券已连续十年进入全国十大券商行列。大多收购案例是强势一方收购弱势一方，因此，广发证券员工反对收购是正常的。不过，从中信证券和广发证券的规模上来讲，还是典型的大吃小，中信证券2002年末净资产额达50亿元，是广发证券(24亿元)的两倍多。 事实上，国外的并购案例中，有相当部分是在被收购方的强烈反对下完成的。既然中信证券公开宣布了准备收购广发证券部分股权，显然其已经和广发证券的部分股东谈得差不多了。否则，对于上市公司来说，就是一件极其不严肃的事情。而只要广发证券的股东同意向中信证券出让股权，中信证券的收购就肯定能够完成，毕竟再强势的管理层在股权面前也是没有多少发言权的。 记者：您怎样看待这次并购对中国证券业的影响呢？ 汪康懋：在当前中国证券业面临困局和大重组的背景下，我高兴地看到中信证券发布对广发证券的收购议案。 作为首家上市券商，中信证券堪称业内的排头兵。在1999、2000年的大牛市行情中，许多券商或多或少有违规之举，高调的中信证券却得以独善其身；2000年度中国券商业绩排名中，中信证券利润排第二、净资产排第三；公司还开创了首家券商指数。与此同时，中信还有着大股东CITIC的深厚背景。中信集团是唯一的混业经营金融机构，母公司旗下有中信实业银行、中信泰富控股、中信嘉华银行、信诚人寿保险等不同类型的金融企业。因此，中信证券具有进一步做大做强的内外条件。 记者：广发证券员工强烈反对中信收购，表明券业的整合难度不小。在这种情况下，您觉得中国的证券业应该怎么整合？ 汪康懋：从我国证券业整体资本实力来看，全部131家券商到2003年底的总注册资本仅1000亿元，而美林证券到2002年底的权益资本已经高达228.75亿美元(近1900亿元人民币)，其资本实力大大超过中国整个证券业。 而中国证券业总体实力小的症结在于券商数量多，单个券商实力小，没有形成规模优势。新加坡股市总市值是3000亿美元，相当于我国两倍，但其券商只有28家。我国香港地区券业的集中度也很高，总市值5000亿美元，券商却只有50家。按沪深股市目前的市值，只要保留50家券商就行了，而把其中10家发展成全国性综合券商，应是可取方案。 经过十多年发展，我国证券业已成长出一批赢利能力较强、操作规范的券商，我们应加以扶持。而一些出了事的券商，就应让他们或自然消亡，或被兼并收购。只有优胜劣汰，才能造就国际化的投行，真正发挥出对中国企业的融资服务和策略指导功能。 我一直认为，证券业是高风险而需要高度监管的行业。对问题券商，应该在发现不当苗头的时候就及时禁止，而不能事后亡羊补牢。如果不能与其它金融机构合作，不抓紧市场化整合，不扩大资金来源渠道，不拓宽狭窄的业务范围和失衡的收入结构，中国券业是没有出路的。仅靠现有的一级市场通道式发行和二级市场经纪及自营，几乎是不可能孵化出世界级投资银行的。 |
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