2004年上半年经营绩效集体滑坡电解铝公司寻求突围_滚动新闻_财经纵横

2004年上半年经营绩效集体滑坡电解铝公司寻求突围

http://finance.sina.com.cn 2004年09月07日 05:54 上海证券报网络版

　　今年上半年以来，电解铝企业面临着不利的经营环境：国家进一步加大对高能耗行业的宏观调控政策，提高了电解铝生产企业的用电价格；根据相关文件，铝锭出口退税率自2004年元月开始从15%降至8%；电解铝企业的主要原材料氧化铝的价格继续高企。

　　上市公司半年报披露工作已结束，那么，6家电解铝公司交出了怎样的答卷?

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　　经营绩效滑坡

　　出人意料的是，遭遇不利经营环境的6家电解铝上市公司中，除关铝股份(000831)外，其余5家的净利润均实现不同程度的增长(见表一)。然而，仔细分析这几家电解铝上市公司的半年报，就会发现，除云铝股份(000807)外，其余5家上市公司净利润的增长速度均低于各自主营业务收入的增长速度，其中，中孚实业(600595)的情况最为典型，其主营业务收入比上年同期增长了85.38%，而净利润则仅仅增长了1.09%；这6家电解铝上市公司的总体净利润比上年同期增长了6.63%，大大低于总体主营业务收入的同比增长率35.31%。这说明，尽管这6家上市公司的总体净利润出现了增长，但其经营效率和盈利能力却出现了下降。

　　决定一个公司的核心竞争优势和持续盈利能力的主要是其主营业务的经营态势。与上年同期相比，今年上半年，除云铝股份的主营业务收入和主营业务成本均出现下降(主营业务收入下降得更快)外，其他5家电解铝上市公司的主营业务成本的增幅均大于主营业务收入的增幅；这6家企业的毛利率均出现了大幅下降，其中中孚实业的毛利率比去年同期下降了30.55%，在6家企业中降幅最大。综合而言，这6家企业的总体主营业务成本比去年同期增长了43.52%，高于总体主营业务收入的同比增幅35.31%；这6家企业的总体毛利率同比下降了24.10%，这说明这6家企业的核心盈利能力遭到了削弱。

　　突围从降低氧化铝和电价入手

　　面对不利的经营环境和经营业绩的滑坡，电解铝企业使出浑身解数，以期突围。在记者的采访中，电解铝企业纷纷表示，经营困境主要是由高企的氧化铝价格和提高了的电价导致的。因此，突围主要是从降低氧化铝和电力价格切入。

　　(1)与氧化铝企业联姻

　　电解铝企业与氧化铝企业联姻，旨在获取供应价格较低的氧化铝。

　　报告期内，兰州铝业(600296)和云铝股份分别出资500万元与其他几家公司共同设立中色国际氧化铝开发有限公司，这两家电解铝企业将分别占有中色氧化铝10%的股份。据介绍，中色氧化铝将在国外寻找、开发氧化铝资源。虽然中色氧化铝目前尚不能提供氧化铝，但是兰铝和云铝参股该公司的行为很好地显露了其欲重组自己产业链的意识和决心。

　　2004年6月，中国铝业(02600.HK)与相关方面签署了《合作意向书》，拟以现金收购兰州铝厂持有的兰州铝业的部分国有法人股约15727.4708万股，收购完成后中国铝业所持股份将占兰州铝业总股本的29%，成为兰州铝业的第一大股东。中国铝业目前是中国唯一的氧化铝生产商，兰州铝业与中国铝业的联姻，将会使兰州铝业能以较低的成本获得生产原料氧化铝。

　　(2)利用长期合约

　　云铝股份董秘张文伟在接受记者采访时表示，面对着氧化铝价格的高企，目前只有那些通过合约按约定价格购买氧化铝的优质企业，才能略有盈利或保持高于同行平均水平的盈利。由此可见，利用合约、套期保值来锁定、降低氧化铝的供应价格，对于电解铝企业的经营具有至关重要的意义。云铝股份8月14日发布公告称，该公司已具备从事境外期货业务资格，办理相关手续后，该公司将在境外期货市场开展套期保值业务。

　　(3)铝电合营

　　在电价的重压之下，中孚实业采取多种措施持续优化铝电合一的战略举措，该公司设立控股电力子公司，安全稳定地保障公司的用电供给；目前该公司主营业务之一的火力发电主要为公司生产电解铝自用。

　　兰州铝业为从根本上摆脱能源对公司生产的制约，自筹资金设立了拥有3台30万千瓦机组的自备电厂，该项目总投资额约40.3亿元，已于2004年6月获发改委批准。兰州铝业表示，项目建成后，可满足公司用电需求。

　　(4)战略转型

　　新疆众和(600888)大力调整产品结构，实现了由传统冶炼行业向电子元器件材料制造业的转型。

　　2004年上半年6家电解铝公司主营业务收入与净利润增长对比

　　公司简称 2004年上半年数额(元) 比上年同期增加(%)

　　主营业务收入净利润主营业务收入净利润

　　兰州铝业 1261527226 93909666 4.68% 4.41

　　% 云铝股份 571209903 75570865 -22.06% 9.02

　　% 中孚实业 587146055 35002603 85.38% 1.09

　　% 新疆众和 268337207 32590603 28.94% 7.08

　　% 焦作万方 1471089851 48051800 126.55% 33.21

　　% 关铝股份 1137942232 34756679 41.77% -12.22

　　% 6家企业总体 5297252474 319882216 35.31% 6.63%上海证券报程立新