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昨日沪深两市股指呈上行乏力震荡整理的走势。两市成交量合计51亿元，为20个月以来的成交地量。昨日日K线以下影线较小的光头小阴线报收，短线再度受制于5日均线，从而目前整体均线系统呈完全空头排列，不排除股指仍有进一步下探的可能。
沪综指虽然在上周刷新了5年来的低点，但从市场表现来看，昨日个股的涨跌比例接近1：1，投资者的心态仍较为稳定，并未引发恐慌性的杀跌盘。目前5日、10日短期均线已经
处于走平粘合状态，表明市场持续下移的趋势短期有望得到逆转，特别是30日均线已经跌至1360点一线，并以每日3个点的速率向下发散。随着中短期均线之间的有效空间被进一步压缩，如果短线市场孕育一波40点以上的次级反弹，或以时间换空间的方式，股指都有望收复30日均线这个本论调整以来重要的多空分水岭，从而吸引场外增量资金的有效介入，并引发市场展开较为强劲的技术性反弹行情。
从历史经验的角度考虑，目前沪综指月K线第3次呈现5连阴，而历史上的1339点、1311点、1307点到本周的1303点，前几次的底部转折都出现在小幅创新低之后，目前市场能否简单的重复历史吗？笔者尚持谨慎态度。因为从技术形态来看，下降楔形破位后的加速通常会构筑一个空头陷阱，尤其是股指已充分调整后的再加速，常会形成一个阶段性大底，但必须得到量能的有效配合。可是目前市场量能难以有效放大，必然遏制了场外资金进一步入市的热情，因为调整行情当中的每一次反弹都很短暂，从技术面上来看与量能不足具有直接关系，尤其是目前市场屡现地量，是市场底部难以构筑成功的直接因素。成交量反映的是市场主流资金面对后市的预期，持续放大是资金回补进场的标志。
由于目前市场外部环境仍具有升息、股权分置、市场扩容等不确定因素，市场中期趋势仍然不甚乐观。不过由于目前沪综指已经跌破前期低点，反而有可能出现不破不立的局面，如能得到政策面的支持，有望展开一波较为强劲的技术性反弹。作者：东方证券王宇
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