500亿保险资金虎视眈眈 “千三保卫战”仍在旁观

    近期股指在1300点一带大幅震荡，但成交量却持续低迷，即使上周二突发“暂停新股发行”所谓政策性利好，当日成交依然处于较低水平，表明“千三保卫战”多为游资所为，主流资金并未积极参与。

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    市场早就流行“股指已进入底部区域”之说，日前又有报道称“约500亿保险资金已站在进发股市的起跑线上，只等发令枪响”，那么，主流资金为什么硬是按兵不动？

    正所谓“存在的就是合理的”，主流资金按兵不动自有其不动的道理。众所周知，目前市场最大的主力非证券投资基金莫属。有关资料显示，证券投资基金规模已逾3000亿，整装待发的新基金有上千亿，可用的“弹药”不可谓不多。而基金经理们也总是不时发表言论，普遍认为“目前股市估值水平相对合理，已进入低风险区域”云云，但“光说不练”的味道十分浓厚。面对“遍地”跌破净资产的老股，以及跌破发行价的新股，甚至还有跌破面值的股票，人们不禁要问：以基金为首的主流资金究竟在等什么？

    近日，记者就此采访了部分业内人士。他们的普遍看法是：目前股市不确定因素仍然较多，尚需等待消息面的进一步明朗。

    业内人士普遍认为，解决股权分置问题和鼓励合规资金入市，无疑是最牵动股市神经的两大问题，尽管目前相关讨论不断升温，但因牵涉面较广、难度较大，短期内解决的可能性不大。而眼下，最值得跟踪的仍是宏观面的最新动向以及上市公司基本面的变化。

    具体来说，近期股市消息面至少有四大看点：

    一是本月即将召开的党的十六届四中全会。尽管此次会议的主题是讨论加强党的执政地位问题，但由于今年以来的经济工作主要是宏观调控，现在全国上下又对宏观调控十分关心，因此业界预期，温家宝总理将在此次会议上对此进行“释疑解惑”。近期高层虽已在不同场合对今后宏观调控的取向做了“吹风”，但四中全会最终如何定调，诸如宏观调控持续的时期、下一阶段宏观调控的主要内容、宏观调控如何着陆等，仍是主流资金备加关注的问题。

    二是等待三季度宏观经济数据出炉。当前宏观调控仍处于关键阶段，其调控效果的连贯性将在三季度数据中集中体现。其中，ＣＰＩ最新数据无疑最受注目。因为7月、8月ＣＰＩ同比增幅分别达5％和5.3％，已两破业内公认的警戒线。此前影响ＣＰＩ超标的主要因素是粮食价格的大幅上涨，现在又增加了一个油价高企的因素。因此，有业内人士预计，9月ＣＰＩ同比增幅仍将超过5％，而油价高企的问题，又很可能使央行由锁定“通胀”目标，改为关注“滞胀”，从而全面打破股市行情的预期。同时，2004年过了3／4后，亦即三季度以后，也是开始对全年经济目标达成进行摸底评估的关键时刻，第四季度是放是紧，将依据前三季度成果与全年目标的差额确定。这些无疑都需要继续观察。

    三是与之关联的加息“利空”究竟何时出荆近日，一些官员和经济学家不停地在为加息制造舆论。除国家统计局外，经济学家们对加息的态度，已由此前的“群战”逐渐变为“统一口径”：支持加息。尽管加息对股市的影响可以认为已被市场消化，而且实证表明加息与股指不一定就构成负相关关系，有时反而会成为买入股票的大好时机，但这一因素不明朗，毕竟是悬在股市上空的一块“石头”。有专家指出，无论是出于以市场手段换取行政调控的放松，还是出于抑制输入型通涨，加息正具有越来越坚实的政治和经济基础，很可能将在10月或11月实施。而在正式消息未公布之前，主流资金保持谨慎仍是十分必要的。

    四是宏观调控对上市公司业绩的影响究竟如何。这要到三季报披露才能真正有所反映，主流资金也才能全面调整对上市公司投资价值的排序。有业内人士指出，如果市场担心的宏观调控对钢铁、石化、汽车等行业的实质性影响在下半年显现，其杀跌能量极有可能在三季报披露期间释放出来。而从近日盘面看，一直较为抗跌的部分蓝筹指标股出现走软迹象，明显有老基金或券商在打提前量调仓，而轻仓的新基金总体上则处于“隔岸观火”状态。

    此外，新股发行市场化、宝钢股份(资讯 行情 论坛)再融资等大盘蓝筹股扩容、券商风险如何化解等不确定性因素的存在，也是主流资金在目前点位继续保持观望的重要原因。

    因此，从以上种种因素研判，8月初记者关于“增量资金在看调控的脸，中期底部至少9月份才能找到”的判断，需要稍作修正，亦即主流资金真正发动新一轮中级行情的时间或将延后。