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2004-09-06 10:58 九月份面临多重周期共振

http://finance.sina.com.cn 2004年09月06日 11:15 华泰证券

    上周的新股发行定价改革只是引起市场短暂的兴奋,市场再度大幅下挫并创出近五年的新低。我们认为,目前市场的大幅下行离中期底部渐行渐近,分批加仓应成为近期有效策略。

    前期坚挺的蓝筹板块出现破位下行,对于目前本已脆弱的市场形成致命打击,导致市场大幅下跌,创出5年新低。本周,前期基金增仓或持仓的长江电力(资讯
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行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、深万科均出现了破位下行的格局,各个板块的分批沦陷成为近期股市的重要特征。近期蓝筹股破位下行,一则由于蓝筹股本身基本面存在着景气周期见顶的压力,另一方面不受景气周期影响蓝筹股票却不时暴出大比例融资的传闻,对于基于价值投资理由,试图长期集中持仓机构投资者形成致命打击。同时,随着市场整体股价中心的下移,原来估值水平不高的蓝筹股票,出现了高估嫌疑。

    我们认为,目前市场的大幅下行离中期底部渐行渐近,看空做多、分批加仓应成为近期有效策略。本周出台的新股发行定价改革只是引起市场短暂的兴奋,从目前市场环境以及成交量水平来看,凭借市场内在力量难以扭转市场的颓势。另一方面,我们也应清醒地认识到,当市场对于利空达成共识之时,往往也是市场利空集中释放的过程中。我们认为,目前市场的大幅下行离中期底部渐行渐近,看空做多、分批加仓应成为近期有效策略。

    近期,管理层出台一系列的政策,如“券商业务创新”以及“新股发行的定价改革”,均表明于目前市场环境已经触及到了政府的底线。中国证监会前期发布《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》,是对于近期关于证券全行业处于危局讨论中的一个回应,近期中信收购广发、宏源接管汉唐均表明证券行业重新洗牌已经开局。证监会本周推出的新股发行定价制度改革,也可以认为是对目前市场新股持续出现破发的回应,虽然管理层是从新股发行制度改革角度提出的,但是考虑到目前市场处于考验1300点大关的危急关口上,可以认为政府救市的信号明显。

    九月份也将面临多重时间周期的共振。从时间来看,2003年11月13日大盘自1307点企稳到今年4月7日的1783点,共计上涨96个交易日、21个交易周;而大盘从4月7日调整至8月30日,已经是98个交易日、21个交易周,根据对称原则,短线反弹在即。从月线来看,8月股指月K线是连续第五只月K线收阴,而且实体比较小,根据这一技术特征,行情在9月会发生反转。而且统计中国市场历次高点下跌30%以后,分批介入后的收益情况,基本都会有较好的获利机会。


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