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天同保本增值基金正通过农业银行等代销渠道在全国发行，在证券市场持续低迷的背景下，风险最低的保本基金能否给投资者带来满意的回报呢？记者就此采访了天同保本增值基金经理李源海。
李源海首先介绍说，保本基金简而言之，就是在一定期限内，无论市场怎么下跌，投资者到期都至少能收回本金。李源海表示，天同保本增值基金由国家开发投资公司提供10
0%担保，第一个保本周期为3年。基金资产分为保本资产和风险资产，保本资产比例不低于60%，主要是国债、金融债和企业债，风险资产比例不高于20%，包括股票和可转债。该基金引进国际通行的投资组合保险策略，同时使用VaR技术，动态调整风险资产的比例，在股市上涨时充分获取收益，在下跌时及时变现盈利、保住胜利果实。
李源海说，天同保本增值基金主要采取买入并持有与保本周期相匹配的3年期债券的策略，其余部分采用利率预测、换券等方式进行积极操作。这样不仅可以规避利率风险，而且能为投资者获取更高收益。对于升息预期，李源海认为，中国的市场经济正在完善，加入WTO后日益融入全球经济体系，结构调整会加剧，短期升息可能性不大，即使升息幅度也不会大。
在股票投资方面上，李源海看好与国计民生密切相关的公共基础设施领域，包括能源电力、水务燃气环保、交通运输、有线电视网络、电信运营和石油分销。这些上市公司收益稳定，现金流量充足，具有抗通货膨胀的特点，在市场下跌时具有很好的抗跌性。更重要的是，随着城市化的加快、民营化的提高、跨地区并购的开展等因素还使得公共基础设施行业拥有非常高的成长性。
与以往两只保本型基金相比，李源海认为，天同保本基金的入市时机最好。他举例说道，南方避险基金成立时银行3年期债券收益率为2.4%，上证指数(资讯 行情 论坛)在1497点，银行保本基金成立时分别为3.02%和1687点，到了2004年8月31日，银行3年期债券收益率已经达到4.2%，上证指数却只有1340点。目前市场处于低风险区域，国内的交通运输、电力等核心股票组合的市盈率已经很低，就是跟美国的蓝筹股指数-标准普尔500的个股相比，都具备了相当高的投资价值。
李源海表示，天同基金2003年曾对居民理财需求做过市场调查，结果显示个人投资者选择理财产品时首先考虑的两大因素是本金是否安全和收益是否高于银行存款，关注程度分别高达58%和37%。这表明，广大个人投资者迫切需要一种既能保证本金安全，又能获取适度收益的储蓄替代性投资品种。而天同保本增值基金的投资目标就是在保本的基础上实现资产的稳定增值，目标客户主要定位于追求本金安全、适度稳定收益的个人和机构投资者。(上海证券报 记者施俊)
 
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