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刘兴祥
对于基金业来说，随着新股发行将引入机构投资者询价机制，即将进行的新股发行方式改革无疑是一场相当大的考验：基金之间的竞争将从二级市场扩展到一级市场，基金的业绩进一步分化将成为今后一段时期的市场新看点。
根据《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》(征求意见稿)，一个重大变化是，保荐人将通过向机构投资者询价来确定最终的发行价格。那么，作为最有实力的流通股东群体，基金无疑是最主要的参与者之一。在这种情况下，基金对新股的定价能力如何将得到市场检验。客观地看，在经过2003年以来的价值投资实践磨练后，众基金经理们对上市公司的价值判断水准均有了明显的提高，因此，询价对于基金来说难度变得小一些。
然而，需要注意的是，长期以来，新股的估值一直是一个高难度的动作，这从证券分析师往往对新股上市首日价格预测存在巨大差异中表现得极为明显。并且，对于基金来说，其擅长的价值分析更适用于大盘股，而对于中小盘股，由于其受当时的市况、资金面情况等相当复杂因素的影响，预测难度更加大。由于新股预测涉及到基金的名声与能力体现，在这个意义上说，新股询价也是一项“冒险”的工作。
但是，由于新股询价直接关系到优先配售新股的数量，基金经理们将不得不全力以赴地参与这项“冒险”的工作。征求意见稿提出，“公开发行数量在4亿股以下的，配售数量应不超过本次发行总量的20%；公开发行数量在4亿股以上(含4亿股)的，配售数量应不超过本次发行总量的50%。”同时，根据基金报价的结果进行配售新股。显然，按照对基金的询价结果给机构投资者配售新股，这毫无疑问就是给基金增加了新的利润来源，对基金业绩将产生较大影响。至于具体到各基金，这块收益则将因基金水平差异而出现分化。
史数据显示，在2000年与2001年，封闭式基金从新股优先配售中所获得的利润甚至还高于其从二级市场赚到的钱。随着市场环境发生了较大变化，开放式基金的业绩竞争进入白热化阶段，在一级市场收益不再靠运气后，新股询价无疑将成为基金角逐的新领域。因此，我们期待着基金业因此更精彩。
 
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