开拓创新争创一流——山东海化股份有限公司可转债发行网上路演精彩回放_滚动新闻_财经纵横

开拓创新争创一流——山东海化股份有限公司可转债发行网上路演精彩回放

http://finance.sina.com.cn 2004年09月06日 00:51 证券时报

　　路演嘉宾

　　刘建华山东海化股份有限公司董事长

　　韩星三山东海化股份有限公司董事总经理

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　　吴炳顺山东海化股份有限公司副总经理、董事会秘书兼证券部部长

　　刘德智山东海化股份有限公司副总经理、财务总监

　　李光强山东海化股份有限公司证券事务代表

　　覃东宜光大证券投资银行部董事总经理

　　秦冲光大证券国际业务部总经理、光大融资董事总经理

　　杨小虎光大证券投行（南方）董事副总经理

　　侯良智光大证券国际业务部董事副总经理

　　吕闻念光大证券资本市场部副总经理

　　李伟民光大证券投资银行一部业务董事

　　唐绍刚光大证券投资银行部项目经理

　　山东海化股份有限公司董事长刘建华先生网上路演推介致辞

　　各位投资者、各位网友：

　　下午好！

　　欢迎大家参加山东海化股份有限公司发行可转换公司债券网上路演活动，在此，我谨代表公司董事会及全体员工对支持和关注山东海化的各界朋友表示衷心的感谢！

　　山东海化成立于1998年，是以山东海化集团有限公司作为独家发起人，向社会公开发行人民币普通股12,000万股，以募集方式设立的上市公司，从此山东海化开始走进广大投资者的视野。2001年，山东海化以2000年末总股本42,000万股为基数，以每10股配3股的比例向全体股东配售新股，共成功配售了3,870万股。两次融资的成功，极大地促进了公司的迅速发展。

　　回顾山东海化上市以来的发展，公司积极实施“突出主业、多元发展、外向带动”战略，以发展海洋化工为重点，依托得天独厚的卤水资源优势，形成了以“上下游产品接续成线、关联产品复合成陇”的产品链和以此为联结纽带的系列化开发格局和企业集群，成功开发出以碱系列、溴系列、精细化工、苦卤化工等产品构成的产品系列组合。目前，山东海化已初步建成为全国最大的海洋化工产品生产和出口创汇基地，纯碱、溴素、三聚氰胺、硝盐、氯化钙、癸二酸等主要产品的国内市场占有率均居同行业前列，20余种产品的生产均已通过ISO9002国际质量体系认证，在同行业中率先获得了走向世界的通行证。2001-2003年度，连续三年被国家质量协会评为全国质量效益型先进企业，并获颁“全国质量效益型先进企业特别奖”。

　　此次发行可转换公司债券募集资金将主要投向60万吨/年纯碱工程项目和制碱废液综合利用工程项目，本次可转债项目投资完成后，公司的产品价格竞争力将进一步增强，同时还将在巩固其行业龙头地位的基础上，一跃成为规模居国内第一，以及亚洲第一的纯碱生产企业，这将进一步增强公司在国际市场上的竞争力。

　　公司将以此次发行可转换公司债券为契机，树立并保持公司在资本市场上的优良形象。我相信，广大投资者对山东海化的高度信任与大力支持，将会保证此次可转换公司债券发行顺利成功。山东海化将不负众望，努力创造更加优良的经营业绩，以丰厚的投资收益回报投资者的厚爱。

　　今天我们非常高兴能够借此机会，与各位投资者进行网上交流，对各位投资者的提问，我们将力求给予最满意的答复，欢迎大家积极关注和支持我们。

　　谢谢大家！

　　主承销商保荐机构光大证券

　　投资银行部董事总经理覃东宜先生网上路演推介致辞

　　尊敬的各位嘉宾、各位朋友：

　　大家好！

　　值此山东海化股份有限公司10亿元人民币可转债发行路演开始之际，我谨代表本次发行的保荐机构（主承销商）光大证券有限责任公司向参加本次路演的各位嘉宾和广大投资者表示衷心感谢，向山东海化董事会及全体员工表达最诚挚、最热烈的祝贺！

　　山东海化是我国纯碱行业的龙头企业。依托得天独厚的资源优势和区位优势，公司在同行业中已形成了十分明显的规模优势、技术优势和品牌优势。2003年，公司生产纯碱约110万吨，是我国第一家年产量突破百万吨的纯碱企业。公司上市5年多以来，平均每股收益0.30元以上，累计上缴国家和地方税收8.7亿元，实现净利润8.7亿元，创汇1.6亿美元。2001-2003年度，公司连续三年被国家质量协会评为全国质量效益型先进企业。2002、2003年度，公司连续两年被深交所评为优秀信息披露公司。公司重视对股东的回报，1999年以来每个年度均向股东派发现金红利，累计共派发现金红利3.55亿元。

　　本次募集资金主投资项目——新建60万吨/年纯碱工程项目建成投产后，山东海化纯碱年生产能力将达到170万吨，跃居世界氨碱法制碱企业单厂产能首位。我们相信：本次可转债的成功发行，将巩固山东海化在我国纯碱行业领头羊的地位，进一步发挥公司在制碱方面的比较优势，更好地突出公司的主营业务，扩大公司的生产规模，形成集约化生产的经营格局，进而为广大投资者带来丰厚的回报。

　　光大证券是我国最具实力的综合类证券公司之一，长期以来一直努力为客户提供优质、高效的服务。我们愿和广大投资者一道继续关注、支持山东海化，与山东海化共同发展。

　　今天的路演中，我们将与发行人一起认真、负责地回答各位投资者的提问，使大家对山东海化有一个更全面、客观的了解。

　　最后，祝山东海化路演取得圆满成功！

　　谢谢大家！

　　经营

　　问题：贵公司未来五年、十年发展的规划如何？

　　刘建华：公司发展战略是：以推动经济增长方式转变为核心，以提高经济增长质量和效益为目的，顺应经济技术全球化、一体化的时代潮流，抢抓机遇，强化管理，加速发展。进一步加快传统产品技术改造和加大优化升级力度，推进高新技术产业化，实现传统产业高新技术化。充分发挥资源及技术优势，突出产业特点、主营方向、主导产品和高新技术，重点搞好海洋化工和精细化工深度开发，形成规模经济，培植经营优势，增强核心竞争力。坚持以内涵式发展为主、外延式扩张为辅的发展思路，搞好资本运营，拓宽发展空间。大力实施创新战略，力求在制度创新、产品创新、工艺创新、管理创新、市场创新等方面有重大突破，建立起规范的现代企业制度，走集约化、信息化、国际化发展的新路子，将公司建设成为国内同行业竞争实力最强、国际知名的大型现代海洋化工企业。

　　问题：公司在行业中的地位如何？

　　李伟民：山东海化长期以来业绩居行业首位，是我国纯碱行业第一家年纯碱产量突破100万吨的企业。本次可转债项目投资完成后，山东海化将巩固其行业龙头地位，成为规模居国内第一，也是亚洲第一的纯碱企业。

　　问题：公司的核心竞争力体现在哪几方面?

　　刘建华：主要表现在公司的创新力和执行力上，公司主管业务突出，上下游产品接续成线，关联产品复合成陇，具有健全的法人治理结构，加上得天独厚的资源优势、盐碱联合优势、管理优势、区位优势、规模优势、环保优势、品牌优势、技术优势等等共同构成了公司的核心竞争力。

　　问题：公司今后的发展思路是多元化还是专业化？

　　问题：影响我国纯碱行业发展有哪些有利政策因素？

　　韩星三：纯碱行业属基础行业，是国家重点鼓励发展的领域和产品范围，近年来我国经济增长迅速，以及正在实施的西部大开发和振兴东北等战略都将促进纯碱行业的发展。

　　问题：公司受原材料价格上涨的影响吗？

　　韩星三：今年原材料和燃料大幅度涨价，对公司的成本有一定的影响，但是我们采取了一系列的措施，包括实施成本控制工程、全力开拓市场、增加市场占有率，这样的话可以部分弥补由于原材料涨价对效益的影响。

　　问题：公司的整体优势有哪些？

　　唐绍刚：公司是我国纯碱行业的龙头企业，资源优势和区位优势是公司的核心竞争力。具体来说，公司地处渤海莱州湾的潍坊海洋开发区，潍坊地区年产海盐约占全国海盐产量的46%，为公司纯碱生产提供了充足的原料，具有得天独厚的资源优势。

　　公司所在地为平原地区，地理条件优越，临近东部经济发达地区，对纯碱的需求量较大；公路、铁路、海运等交通运输都十分便利，特别是出口韩国、日本较为便利，具有明显的区位优势。

　　问题：公司如何进一步拓展国内外市场？

　　李伟民：在国内市场方面，公司将发挥原材料供应优势、产品规模和结构优势、技术优势、管理和品牌优势、环保优势、区位运输等优势，稳步拓展国内市场。在国际市场方面，东南亚、台湾、日本、韩国以及中东部分国家和地区是我国纯碱出口的主要地区。目前，由于油价高企，美国天然碱运输成本大幅上升，在亚太地区的竞争力下降，而我国纯碱出口却面临增长的良好契机。主要原因是韩国和日本现有的共计约70万吨/年生产能力的纯碱企业将逐渐关闭，为我国扩大出口提供了有利的机会。公司将积极利用这一有利时机，拓展纯碱出口的新局面。

　　问题：公司的行业壁垒有哪些？持续增长的动力是什么？

　　李伟民：行业壁垒主要表现在规模和技术上，据《纯碱项目可行性研究报告》，目前各大纯碱企业产量增长的潜力很小。纯碱是资本密集型行业，从1992年开始，20万吨/年以上的各大生产厂在规模经济和利益的驱使下纷纷投入大量资金搞填平补齐式的技术改造，从而使我国的纯碱产量平均每年以40万吨的速度增长。从现在来看，各大生产厂在现有工厂的基础上增产的潜力都已经很小。要增产一般都要建新厂，而建设新厂投资较大。如采用联碱法生产纯碱，60万吨/年纯碱厂需要投资150,000万元以上，需配套15万吨/年的合成氨装置，同时副产60万吨/年的氯化铵。而氯化铵作为含盐的化学肥料，其销售的风险极大。因此新建纯碱生产装置投资很大，而新进入的企业在技术方面也难以迅速达至目前大型纯碱生产企业所达到的世界先进水平。

　　财务

　　问题：公司的募集资金投向预计投产后能产生多少利润贡献？

　　李伟民：根据本次募集资金投资项目的效益预测，项目投资收益良好。新建60万吨/年纯碱工程项目于2003年上半年投资兴建，2004年建成投产后，预计2005年3月达产。制碱废液综合利用工程项目于2004年上半年投资兴建，预计2005年6月建成投产，2006年6月达产。上述两项目达产后，预计每年新增销售收入77,995.00万元，每年新增税后利润19,088.94万元。

　　问题：公司目前的流动资金状况如何，会用募集资金还债吗？

　　刘德智：从流动资金周转状况来看，2001-2004中期公司应收账款周转率分别为4.06,5.74,8.84和5.38,存货周转率分别为5.61,7.10,10.84和6.69,均呈逐年加快趋势。公司应收账款和存货周转状况良好，反映公司产销两旺、两项资金管理较好，公司造血能力较强，不会用募集资金归还应付款项和流动资金借款。

　　产品技术

　　问题：公司认为纯碱产品在未来十年内的主要风险是什么？公司怎么去应对这种产品风险呢？

　　刘建华：我们认为纯碱产品在未来十年没什么大的风险，因为纯碱产品属于基础行业，为工农业生产提供重要的原料保障，在国民经济中占有十分重要的地位，是国家长期大力扶持的行业，属当前国家重点鼓励的领域和产品范围。我们海化股份有限公司将充分发挥得天独厚的资源优势，技术优势和规模优势，使公司取得更大的发展。

　　问题：海化主要专注于什么行业的？

　　韩星三：山东海化的主要产品有：纯碱系列、溴系列产品、三聚氰胺、癸二酸、等化工系列产品。

　　问题：公司科研及技术开发实力如何？

　　李伟民：通过高起点引进、采用新技术、进行技术改造、调整产品结构，以及与国内外著名企业、研究机构联合开发、合作等方式，山东海化目前各项技术经济指标在全国同行业均处于领先地位，反映了公司在生产技术方面的优势。

　　公司上市后，为积极响应国家产业政策，调整产品结构以适应市场需求，加强技术改造，依靠公司自身技术力量，先后开发出了固相水合优质重灰生产技术和液相水合低盐重灰生产技术，是国内少数几家掌握了低盐重灰生产方法的企业之一。目前，公司纯碱生产技术不仅在国内处于领先地位，而且达到了国际先进水平。

　　问题：公司的主产品有没有品牌优势？

　　李伟民：公司是化工行业大型企业之一，产品质量稳定，产销率高，具有良好的市场信誉和市场形象。其中：“鸢都”牌纯碱继2002年获中国质量检验协会颁发证书，入编《2001年“国家权威质量检测合格产品”》后，又获得2003年“中国市场化工行业最具竞争力十大名牌”殊荣，并于2003年9月被国家质量监督检查检疫总局授予“中国名牌产品”称号；“山羊”牌溴素，是省、部级优质产品，曾获国家银质奖；“魁星”牌三聚氰胺是“山东名牌”产品；“鸢都”牌氯化钙在第二届国际亚安会议上被评为优秀产品金像奖和金杯奖。上述产品都已成为同行业的知名品牌，得到了客户的广泛认可。

　　问题：公司主要产品的市场表现？

　　李伟民：山东海化是国内纯碱行业中效益最好的企业。山东海化2001年度被国家质量协会评为全国质量效益型先进企业。2002年度继续当选，是纯碱行业唯一一家被国家质量协会评为全国质量效益型先进单位的企业。

　　公司是化工行业大型企业之一，产品质量稳定，产销率高，具有良好的市场信誉和市场形象。其中：“鸢都”牌纯碱继2002年获中国质量检验协会颁发证书，入编《2001年“国家权威质量检测合格产品”》后，又获得2003年中国市场化工行业最具竞争力十大名牌证书殊荣；“山羊”牌溴素，是省、部级优质产品，曾获国家银质奖；“魁星”牌三聚氰胺，是“山东名牌”产品；“鸢都”牌氯化钙，在第二届国际亚安会议上被评为优秀产品金像奖和金杯奖。上述产品都已成为同行业的知名品牌，得到了客户的广泛认可。

　　问题：纯碱收益受原盐价格影响有多少？限产提价效果如何？

　　韩星三：尽管原盐价格出现上涨，但是我们纯碱的价格也在提高，应该说对效益影响不大。

　　问题：技术开发与创新是企业快速发展的基础，公司在这方面有何计划？

　　刘建华：充分发挥集团公司国家级技术中心和博士后工作站的作用，加强与有关科研院所和大专院校的技术合作，促进科研开发和生产、市场的有机结合、加速科技成果转化，使技术进步对经济增长的贡献率有较大的提高。

　　不断引进各种类型、各种层次、各种专业的技术人才，同时选送内部优秀技术人才进行再深造。

　　问题：公司的现有产品技术在以后几年中是否存在被更先进技术替代的风险？

　　韩星三：从公司现有产品技术情况来看，我们无论在技术的应用还是储备等方面都处于国内同行业的先进水平，部分技术还达到国际先进水平，并且我们将进一步加强技术的开发和应用，因此我们认为现在技术不存在被更先进技术替代的风险，但是我们将对此予以高度关注。

　　发行募资

　　问题：公司效益好的话，通过贷款筹资成本更低，为何采取可转债的形式呢？

　　刘德智：公司申请五年期长期贷款的利率6%以上，10亿长期贷款年息高达6000万元左右，筹资成本相对较高。10亿元可转债按募集说明书规定的利率计算，5年的利息总额明显低于长期贷款。估计期间相当部分债券转为股票，不用支付利息。在考虑发行成本的前提下，综合比较，发行可转债对公司而言，仍然是成本较低的筹资方式。

　　问题：公司募集资金的风险主要体现在哪里呢？

　　李伟民：主要风险为：公司所处行业为化工原料及化工制品制造业，公司的主导产品纯碱及其他主要产品均为基础化工原料或重要的化工产品，由于与下游多个行业具有广泛联系，因而与整个经济的景气程度密切相关，经济周期的波动将对公司的经营和盈利产生影响。

　　问题：本次可转债募集的资金对公司的发展战略有何重要的积极的影响？

　　韩星三：本次募集资金近10亿元，主要投资于每年60万吨纯碱和每年30万吨氯化钙两个项目，这两个项目投产以后，产量将达到国内最高产量，同时为公司增加销售收入近8亿元，这样的话我们在市场的占有率、产品的综合效应上必将提升一个新的台阶。

　　问题：主承销商对发行人可转债的投资价值有何评价？

　　覃东宜：与近期发行的几家可转债相比，山东海化的可转债的利率是比较高的，而且制定了利率补偿条款，因而公司具有一定的债券投资价值。鉴于目前股市处于相对低点，山东海化的转股价格定得较低，具有一定的转股预期收益价值。

　　问题：本次转债的纯债券价值多少？期权价值多少？

　　吕闻念：本次转债的纯债券价值为90.58元,按平均波动度计算的期权价值为24.8元，转债的总价值为115.42元。

　　问题：就海化转债来说，它的债券价值大，还是期权价值大呢？

　　侯良智：就目前海化转债，它的价值包括三部分，一是普通债券的价值，二是买入股票的买入期权，同时包括向下修正转股价带来的价值，由于海化成长性比较好带来未来股价上升空间比较大，因此，我认为海化的期权价值比较大。（文字整理：殷飞）

　　山东海化股份有限公司董事总经理韩星三先生网上路演结束辞

　　各位投资者朋友、各位网友：

　　山东海化股份有限公司转债推介的网上路演就要结束了，很高兴大家和我们共同度过这愉快的四个小时，一起分享山东海化多年的发展成果，展望山东海化美好的发展前景。在此，我代表公司对各位网友和社会各界朋友们长期以来对公司的关心和支持表示衷心的感谢！对证券时报、全景网为我们提供这样一个交流机会表示衷心的感谢！同时，还要感谢光大证券有限责任公司及所有参与发行上市的中介机构所付出的辛勤工作。

　　今天的网上交流进行得非常成功，在近四个小时的路演过程中，大家提问非常踊跃，共提出近400多个问题，由于时间有限，我们回答了其中近300个问题。投资者们所提出的问题很有价值，使我们受益匪浅。

　　面对日益激烈的市场竞争，我们有信心不辜负股东的信任与重托，继续“突出主业、多元发展、外向带动”的经营战略，充分发挥公司在制碱方面的资源、环保和品牌等方面的优势，重点投资开发碱系列产品，巩固公司在国内纯碱行业的龙头地位；在此基础上，将溴及精细化工等系列产品同步做大做强，努力创造出更加优良的发展条件、更好的经济效益，回报社会，回报投资者。

　　网上交流虽然结束了，但是公司与大家交流的渠道永远是畅通的，希望大家一如既往地关注、支持山东海化，本次的路演也将永久保留在全景网的路演中心频道，供投资者随时查阅。

　　谢谢大家！祝各位一切顺利！