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阮华
也许是证监会的保密工作较为成功，或者是主力并不认为是什么“利好”———在关于暂停发行新股的消息公布之前，股市走势未尝见有何异动，反倒在周一两市价量双双再创新低。但即便在周二色厉内荏地涨过之后，也只是“一日鲜”，不但成交剧缩，沪指还创下了五年来的新低。
多头失望不言而喻
大盘的这种表现，无疑是对于1300点附近能否继2002年初之后，第四次构筑一个中级底部的实地检验。而暂停新股的消息则形同试金石，让多头的抄底情结得到一次集中释放的机会。但结局正如盘面所清楚地显示的：因受到所谓“救市”的刺激而狂拉出来的偌大一个跳空缺口竟然在两天之内便被彻底回补了。
多头的失望不言而喻，即使连空头也感到意外。难道几年来多次构成强力支撑的1300点就如此不堪一击？还是其中有诈———主力要在彻底摧毁试图跟风的中小散户的信心，先杀多、再杀空之后再行反攻？
从周一和周二全国拆借市场21天加权利率骤然拉升，到周内各日平均每笔成交股数明显放大，可以判断某些实力机构并未闲着。尤其是大手成交走向与股指走势筑底的背离仍然承袭6月以来的趋势提醒我们：尽管探底可能须假以时日，但不要因此而忽略1300点以下形成空头陷阱的危险性———即使4月转势以来走的果真是大C浪，也需要在反弹之后才能获得连续下跌的动力。“询价制”算不算“救市”？
关于“询价制”的证监会《通知》算不算“救市”，算不算“实质性的利好”？这并不是一个纯理论的问题，实践（市场）已以周内脉冲式的成交变化，和其后沪指以低于1300点作了回答。
毕竟，这次的暂停新股发行与历史上曾试行过的不同。它的时效非常有限，其作用充其量也就是让备受重压的市场松一口气。此外它与发行价面向市场连在一起，这意味着长期以来一直对大盘起着不容忽视的支撑作用的高定价机制将受到冲击，从而加速高市盈率市场的价值回归。诚然这个过程将是漫长和曲折的，但已足以抑制因暂停扩容而带来的短线冲动。因此不少投资者也已将之化为减仓的机会———包括深受流动性之苦而调仓进程缓慢的许多基金。
主力对启动新升浪没兴趣
从超跌低价股担任反弹的主角，而基金重仓蓝筹表现不佳可以断定主力的态度：目前对于利用这一“外力”就此打造底部，启动一波新的升浪似乎仍然不感兴趣。本周作为主战场的沪指走势显弱证明了这一点，深市则相对好一些（由此提示深市后市可能较沪市为佳）。我们猜测除了基金对于整个经济形势的判断仍持谨慎的态度外，可以肯定基金特别是新基金仍未完成调仓和建新仓的战略任务。
假如本轮中级调整第21周的“时间之窗”未能见出底部，那末，我们惟有考虑需要更多的时间才能结束本轮调整的可能了。
无论是理论还是实证经验都表明，当大市呈弱势乃至极弱势运行时，波谷后延是常见的现象。问题只在是仅延后一二周，还是更长的时间。由于1300点是否最终击穿还未确定，故下周或尚存一线生机（时间与空间的契合平衡未被打破）。但若1300点很快失守，则我们需要作更“空”的准备。
回顾2002年与2003年的中级调整，就是分别运行了25周与28周才见底的。目前的情况，很难说能比当时更乐观。尽管如此，技术上我们仍宜第一步关注大盘在1280点的表现———这是笔者在7月底就提示过的目标点位。然后第二步：关注未来一二周及进入本轮调整第25周时的大盘表现———看看大盘在国庆长假前后是否有异动。
关注下周成交量
不过笔者始终在时空之外更重视资金的运动。即在上期本栏提出的：如果能在周线收阳（尤其是长阳）的情况下，两市一周日均成交能较上周放大50%左右（当然多多益善），便可以考虑见底的可能。若连续两周如此，则底部可以成立。
从这个标准出发，上周两市成交348亿元，日均70亿元，则本周两市日均成交必须达百亿元以上才能满足这个条件。遗憾的是除周二两市日成交曾达15亿元外，其余各日皆状态低迷（在56亿～80亿元之间）。只好看下周成交能否更上一层楼了。
（金陵／编制）（来源：金羊网）
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