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在经历了超过5年半的物价持续下滑之后，香港终于告别了长期的通货紧缩局面。8月下旬公布的经济数据显示，香港7月份消费者价格指数较上年同期上涨0.9%，为1998年11月以来的首次上涨。
通货紧缩局面的结束是表明香港经济将重新焕发活力、实现强劲增长的最新迹象。此前相当长的一段时期里，香港经济经受了一系列打击，如1997年的房地产
泡沫破灭，以及去年爆发的非典型肺炎(SARS)疫情。
一些经济学家现在预计，香港第二季度GDP与上年同期相比有望达到两位数增幅。例如，中国银行(香港)有限公司(Bank of China (Hong Kong)Ltd.)发展规划部的研究员戴道华预测，香港第二季度GDP较上年同期将至少增长11%-12%。虽然SARS疫情使得去年的比较基础偏低，在一定程度上将夸大GDP的增幅，但至少一半的增幅反映的是实实在在的良性增长。
近几个月来，香港的两大贸易伙伴──中国大陆和美国的经济同时出现增长，从而推动了香港经济增长。例如，近几个月来香港的进口和转口贸易比上年同期的增幅均接近20%。另外，中国大陆去年放宽了对大陆游客赴香港旅游的限制，使得内地来港旅游人数猛增，这也为香港经济增长助了一臂之力。从去年秋天中国大陆放宽旅游限制以来，到港的中国大陆游客已经超过250万人次，在强力提振香港服务业的同时，也推动香港就业人数创下历史新高。
不过，现在看来今年剩余时间香港经济的增幅很有可能放缓。原因是SARS的影响将逐步消失、今后几个月中国大陆经济增长将放缓、在油价上涨的冲击下国际贸易增长也将放缓，这些负面因素都将拖累香港经济的增长。
即便如此，香港经济势必仍会以超过长期趋势的速度继续增长。现在的普遍预期是，香港今年GDP的增长率将达到6.3%，2005年达到4.5%。
尽管香港实行港元与美元的联系汇率制度，但美国的加息目前尚未迫使香港采取相同行动。从以往来看，一旦美国联邦储备委员会(Fed)加息，香港就会紧跟美国步伐，相应上调利率。但Fed今年6月和8月两次加息之后，香港却一反常态，把贷款利率维持不变。
尽管包括汇丰银行(Hongkong and Shanghai Banking Corp.)主席艾尔敦(David Eldon)在内的多位银行家警告说，如果美国继续加息香港迟早也会调高利率，但目前来看香港的银行体系仍有充足的过剩资金，为其维持利率不变提供了保证。
香港的房地产市场将是维持利率不变的受益者。近几周来，香港的房地产价格略有下滑，但住宅平均价格仍然比上年同期的低点高出三分之一以上。随著时间的推移，房地产价格的上涨将波及到消费者价格指数中最大的单一组成部分──房租方面，推动房租上涨。香港目前的房租比1998年时的顶点仍低15%左右。
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