国资委有关负责人表示,推动具备条件的大型国有企业到境内外资本市场上市,是国资委今后的一项重要工作

    A还是H,对于大型国企的老总来说,这是个问题。

    一方面,大型国企特别是央企受国资委规划的上市蓝图所鼓舞,纷纷

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安排试水资本市场的计划；另一方面,则是目前内地A股市场的低迷和香港投行与香港联交所频频抛出绣球。

    于是,由国资委研究中心与香港联交所主办的"国企香港上市论坛",成为这个问题的交汇点。

    国企重组上市大势所趋

    大型国企的重组上市的进程在国资委推出7家试点央企后大大加快了。

    国资委副主任邵宁在"国企香港上市高层论坛"上表示,推动具备条件的大型国有企业到境内外资本市场上市,是国资委今后的一项重要工作。

    邵宁认为,重组上市对国有企业的体制转换和结构调整的促进作用非常直接。重组上市可以促使国有企业优化资产结构和组织结构,提高运作的透明度,而且还可以推动国有企业股权多元化的进程。通过证券市场重组上市是加快国有大企业改革的重要方式,是国有大企业建立现代企业制度的重要途径。

    为更好的推动国有大企业重组上市,国资委正在推动相关工作:第一,推动国有独资企业的现代企业制度建设,在体制和运作规则上做好准备。国资委已经选择七家中央企业进行试点,试行国资委外派董事制度,改变董事会构成。第二,逐步优化重组上市模式。传统的国有企业重组上市模式可能存在弊端,集团公司带着存续企业控股上市公司虽然是种种历史条件决定的,但可能不是一种理想的方式。逐步优化重组上市模式是一个过程,首先要力争实现主业优质资产全部进入上市公司,这样可以避免同业竞争,减少关联交易；同时要在治理结构上做出适当安排,避免控股股东与上市公司机构重叠、职能交叉而产生矛盾和摩擦。对于一些资产质量很好、包袱很少的国有企业,要创造条件实现整体上市,争取体制上创新。第三,进一步推进中央企业内部改革和加强管理的各项工作,强调诚信义务和社会责任。

    邵宁表示,在境内外资本市场中已经出现了一批运作比较规范、业绩比较突出、发展前景良好的国有控股上市公司,当然也要看到国有企业在重组上市过程中出现了一些问题,希望通过国资委的工作,使央企控股的上市公司成为证券市场的优等生。

    此番国资委研究中心第一次与香港联交所举办论坛就命名为"国企香港上市高层论坛",国资委推动大型国企整体上市的决心可见一斑。

    在记者与参会的多位国企人士交流中,云南冶金集团、南方电网等国企人士表示,抓紧重组改制,力争早日在符合国资委要求的情况下实现上市。

    港交所倾力吸引目标客户

    虽然国企人士对"A还是H"问题还处于观望状态,但香港投行人士却不会放过抓住目标客户的机会。在"国企香港上市高层论坛"上,香港投行人士与律所、会计师事务所人士无疑最关注国企人士动向。

    此次港交所派出了主席李业广、总裁周文耀和执行总监霍广文在内的强大阵容,纷纷上阵推介港交所。

    港交所主席李业广表示:"经过三十多年的发展,香港已建立起严谨的法治制度,拥有一个高效率的金融市场,而且市场规范、法规完备,并与国际标准接轨,资金和市场信息可以快速自由流动。这些条件结合香港过去几十年经济发展所带来的商机和投资机会,吸引了大量来自全球各地的资金汇聚香港。截至今年7月底,在香港的证券市场上市的公司有1074家,其中280家是内地企业,内地企业的市值达16660亿港元,约占香港证券市场总市值30%。自1993年首家企业发行H股在香港上市以来,H股、红筹公司及其他内地企业通过发行新股集资或换购资产的融资总额约达8800亿港元。这充分显示了香港是内地企业最重要的国际融资市场。"

    而港交所执行总裁周文耀做出了未来展望:"香港交易所未来的发展目标,是继续使香港成为内地企业海外上市的首选市场,为上市公司提供高质的服务,为企业提供高效的融资渠道和一个公平和具有高透明度的交易市场。除此之外,香港交易所也会致力加强香港国际金融中心的地位,使香港继续成为海外上市内地企业股份最主要的本土交易市场。"

    香港投行人士林Kevin说:"香港产业空心化使香港交易所必须依托内地的支持,只有更多资产优良、盈利良好的国企到香港市场才能推动香港金融中心的地位。"

    A还是H?

    虽然香港投行人士猛抛绣球,但是参会国企人士多数仍然表示了矜持:"虽然有想法,也希望尽快融资,但是考虑国资委对行业和大型国企上市存在先后战略的考虑,上报重组上市方案还是会比较慎重,至于选择A股还是H股,到时看具体环境再说。"

    至于内地融资与香港融资的利弊,香港投行人士林Kevin表示:"在市场容量上,因为香港市场自由开放,能够吸引的国际资金量肯定要比内地大。首创置地能够在非典的情况下登陆,复地能够在复星传言满天飞的时候上市,充分说明在香港只要下功夫就能融资。而内地股市目前还不能承担国企短时间集体冲刺的压力。"

    民企华立集团董事局主席汪力成认为:"绝对不能低估香港这个金融中心的能量,我们正准备借CEPA的东风在香港设立一个中心。香港的资本市场能够盘活企业的人民币资产和外币资产,这对国际化的企业非常重要。"

    对于大型国企来说,"A还是H"问题还存在一个答案,就是同时发A股和H股。

    一位律师事务所的合伙人表示:"最近有一大批的企业在紧锣密鼓的筹划A股和H股同时上市。如果快的话,可以在今年下半年看到一个或几个。"

    不过,这只是中央企业才有的待遇,对474家国有重点企业中的大多数来说,"A还是H"仍然是个问题。