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“宏观调控处于关键阶段”
本报讯（记者王庆慧）中国人民银行行长周小川近日就金融调控工作调研时表示，当前宏观调控仍处于关键阶段，人民银行各分支机构不仅要关注货币政策的传导情况，还要重点关注、分析企业特别是中小企业流动资金状况和信贷情况，改善货币政策的实施效应。
全面升息派
经济学家张军昨天接受记者采访时表示，周小川的发言可能是“升息”的信号。十一升息的时机该到了。
张军认为，从4、5月开始的宏观调控更多地采用了行政调控的方法，尽管取得一定成效，但稍有放松就有反弹可能。因此，下半年行政调控淡出，市场调控手段将成主角。“市场调控的主要手段就是利率”。张军认为，从5月到现在，商业银行在经过行政调控后已经解决了一些问题，信贷结构已有所调整，基本可以具备适应升息的条件。而周小川所要求的人民银行各分支机构密切关注货币政策传导，改善货币政策实施效应，应是为升息进一步扫清障碍的信号。
张军认为，尽管在中国利率市场化的行动比升息更重要，但由于中国的银行长期适应于被动管理，今年年初开始的扩大贷款浮动区间的政策，从当前的调查来看，没有取得很好的效果。所以，张军认为，提高基准利率的做法还是更适宜中国的商业银行，在银根收紧之后，调动银行把资金投放到更有效率的项目上去。
局部升息派
与张军的观点不同，华东师范大学远东国际金融学院院长潘英丽对周小川的讲话的看法是，货币政策在宏观调控中产生的效果不很明显，因此，可能还会有窗口指导等导向性的文件出台，并且通过继续扩大对特殊行业的贷款利率浮动区间来巩固宏观调控效果。
潘英丽分析说，央行限制货币投放的两个主要渠道外汇占款和银行贷款上半年没有明显成效。外汇占款仍继续增长，导致投放基础货币不断增加，而银行贷款中的中长期贷款实际也没有减少，反而导致流动资金以及中小企业贷款受到压缩。她指出，在货币传导机制不够健全的情况下，央行应当采取的手段应该是局部升息，即通过对特殊行业扩大利率浮动区间，限制贷款，对一些能源瓶颈项目继续支持，通过贷款结构的调整，来巩固宏观调控的成果。
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