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桂浩明
去年12月，重庆啤酒发布公告称，公司控股股东重啤集团与苏格兰－纽卡斯尔啤酒公司达成协议，由重啤集团以每股10.50元的价格，向纽卡斯尔公司转让其所持有的重庆啤酒国有股5000万股。这项转让涉及资金5.25亿元，是近年来国内少有的外资大宗收购A股非流通股的行为。今年7月，重庆啤酒又发布公告称，重庆市政府已批复同意此项国有股转让。按照
有关程序，只要再获国资委批准，纽卡斯尔公司就将成为重庆啤酒的第二大股东。
但是，目前重庆啤酒的二级市场价格已经跌破了协议转让价，目前仅9元多一点。这就是说，纽卡斯尔公司拿到的尽管是不能流通的股票，但其价格已远远高于流通股。究竟是纽卡斯尔公司当初股票买高了，还是现在重庆啤酒的市场价超跌了？
应该说，作为一家世界著名的跨国啤酒生产商，纽卡斯尔公司对于花费巨资购入重庆啤酒国有股，自有其战略方面的考虑。重庆啤酒这几年的发展相当不错，其生产能力在国内啤酒行业第二集团中处于前列，主营业务连续大幅度增长，特别是通过收购兼并，在其它地区的扩张方面，更是取得了很大的进展。当然，相对于重庆啤酒2.54元（2003年年底数）的每股净资产来说，10.5元的收购价的确不低，但是纽卡斯尔公司考虑到重庆啤酒所拥有的品牌、市场及潜力等因素，还是乐于出高价。然而，国内投资者对重庆啤酒似乎不像纽卡斯尔公司那样看好，重庆啤酒股价在不到半年的时间内跌去一半还多，甚至在股价已经低于转让价以后，仍然跌势不止。这种下跌，显然不是重庆啤酒公司本身可以解释的，只能说明现在的市场定价机制出现了问题，上市公司真正的投资价值被忽视了，现在的股市至少在某种程度上已经失去了应有的理智。
也许，类似重庆啤酒这种流通股价低于非流通股转让价的现象还不是很多，但是可以看到，目前处于超跌状态的股票已经相当多了，在市场上可以轻松寻找到很多具有真正投资价值的股票。现在，有的股票按市价计算，每股分红率已经达到8%以上，如果这样的股票仍然不能得到市场的认可，只能说是股市的悲哀。
但是，不管怎么说，既然有相当一批股票是具备真正投资价值的，而且这种投资价值甚至是能够得到国际投资者认同的，那么，广大投资者更应该相信，理性投资总能得到回报。
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