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“中小板”:先走稳再走好

http://finance.sina.com.cn 2004年09月02日 08:53 解放日报

  昨日沪深两市普遍走跌,中小企业板块个股再度成为重灾区。

  自5月底正式启动以来,中小企业板块已经运行三个多月,有35只股票上市交易,完成筹资90多亿元,整个板块初具规模。但我们也不能不正视一种现象,那就是虽然中小企业板块发行很活跃,但本身质地却一般,其在二级市场的整体表现更是差强人意。有关研究机构试行发布的中小企业板块指数,目前只有500多点,与两个月前刚运作时相比已经跌去逾四
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成,中小企业板块的投资者鲜有获利。

  中小企业板块走势不佳,妨碍了其创新步伐。近日有权威人士提出中小企业板块要搞全流通,按说这是符合推进中小企业板块向创业板发展的大趋势,但是这样的提议无法得到市场参与者认同,相反还导致中小企业板块的进一步下跌。应该说,中小企业板块的一个看点就是更具备创新的动力与条件,否则与主板市场就没有什么区别,也就失去了存在的必要。

  客观而言,中小企业板块有点“生不逢时”。大盘不振,中小企业板块也就不可能幸免。但就中小企业板块本身来说,是否具备开展创新的条件呢?不一定。显然,这里的一切都是围绕那些创业投资者在进行的:刚开始创业,规模不大,银行贷款有困难,那么就发行股票,到中小企业板块去上市;待企业做大了,就可以通过全流通,把股本全卖了,从企业中退出,实现其资产的最大化。在这里很难看到其他投资者的利益在什么地方,说到底就是融资圈钱再变现。

  目前在中小企业板块上市的企业,一般都已经过了创业期,有的还通过了“双高论证”,不再具备创业投资的特征。此外,这些公司一般也并不存在融资难的问题,只是利用这样一个机会进行低成本融资,通过提高每股净资产值的办法提升创业者的资产。在这样的情况下,要保证企业合理用好每一分融资资金,并不是一件容易的事情,而企业要保持持久的快速增长,就更显得困难。这些股票的高溢价发行就无法得到市场的认同,上市以后跌破发行价的状况之所以首先在中小企业板块中蔓延,这也是一大原因。在这种情况下提全流通等金融创新,市场当然更难认同。

  发展中小企业板块本身没有错,问题在于中小企业板块要摆正位置,要先走稳再走好。创业投资者只有真正将企业做好了,与其他投资者一起实现资产的增值,才是真正的成功;假若只是以圈钱为目的,刚上市就想到要套现退出,这本身就有违于创业投资的目标。进一步说,也只有摆正了位置,才可能谈论创新,否则投资者用脚投票,再好的创新方案也只能是缘木求鱼。申银万国桂浩明






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