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最近几日，随着天山纺织出现高位滞涨，纺织板块的热钱炒作也开始迅速降温。
纺织板块短线仍属概念炒作
不难发现，本次纺织板块的领涨龙头天山纺织是一只不折不扣的概念股，同时具备超跌低价、资产重组和行业景气回升三大特质。从前期纺织板块走强的强势品种分布来看，也
基本都是些3-4元左右的绩差股，相反业绩较好、基金重仓的鲁泰A并没有参与本次纺织股的爆炒。如今，纺织板块迅速从短线暴涨陷入大幅调整，江苏阳光还出现了放量大跌的走势，这充分体现了短线游资短炒纺织股的企图。
从基本面看，全球纺织品的配额将于2005年1月1日起正式取消，对长期受制于配额的我国纺织行业无疑是一大利好。如果按照我国在非配额市场的占有率推算，2005年配额取消后我国纺织业出口有一倍以上的增长空间。根据世界银行预测，2005年配额放开后中国纺织品在世界市场份额将由2002年的17%上升到45%，中国纺织工业的增长期至少要持续到2020年。但配额取消并不意味着纺织企业盈利的爆发性增长，我国整个纺织企业依然处于供大于求的状态，配额取消很可能会带来更加激烈的价格竞争，而低价竞争的结果也可能带来更多的反倾销贸易制裁。
从这个角度来说，配额取消仅仅是带来了未来纺织行业产量提升的曙光，能否带来纺织行业的全面盈利仍需要进一步观察。从个股表现来看，纺织品种如天山纺织、上海三毛、美尔雅等均属于业绩一般甚至亏损类个股，这部分纺织个股的股价均在3-5元区间，这显然是短线游资利用所谓的基本面题材而进行的短线炒作。而从近期基本面良好、且有基金重仓持有的绩优纺织股走势来看，如红豆股份、金鹰股份、鲁泰A、凯诺科技等在近日均出现了顺势回调，这可能意味着基金等机构主力并没有投资者想象中那样看好纺织板块。
积极关注上游品种的复苏机会
应该说，纺织配额的取消，虽然不一定带来纺织企业盈利的回升，但由于纺织产量的增加必定无疑，我国纺织产量在后配额时代很可能会出现一个几何级的爆发性增长。从这个角度出发，我们与其关注盈利前景依然不确定的纺织股，反而不如密切关注那些与纺织产量提升密切相关的纺织上游企业：诸如纺织机械、化纤，乃至棉花类上市公司。
从未来纺织企业的产能扩张量来看，在世界纺织品贸易总额中，配额市场占近70%，非配额市场占30%；而我国纺织品出口仅占配额市场的5%左右，占非配额市场近30%。如果按照我国在非配额市场的占有率推算，2005年配额取消后我国纺织业出口有一倍以上的增长空间，纺织、服装潜在市场增量会在1000亿美元左右。因此，配额的取消将会很快带来纺织企业短期之内的大规模产能扩张。
面对纺织企业爆发性的产能扩张，纺织机械、化纤、棉花类上市公司将是最直接的受益者。也就是说，纺织配额取消给纺织企业带来的可能仅仅是产能扩张，但给纺织上游企业所带来的却是实实在在的利润。前期，由于纺织企业严重过剩，大规模压锭使得纺织机械行业进入了景气低谷，但可以预期，随着新一轮纺织产能扩张，纺织机械行业很可能在纺织行业盈利增长之前，率先进入景气周期。同样，尽管我国化纤、棉花价格去年曾经历了一轮上涨过程，但今年价格出现了较大幅度的回落。随着明年纺织产能的扩张，化纤、棉花的需求推动型的价格上涨将不可避免，这也意味着化纤、棉花板块新的投资机会将开始出现。
综合而言，由于纺织板块在配额取消后的盈利增长前景尚不明朗，纺织板块的短线震荡很可能仅仅局限于游资的投机性炒作。但是，由于配额取消后纺织产能扩张几乎成为定局，因此来自纺织板块上游的行业复苏速度，很可能快于纺织行业的复苏速度。从这个角度来说，投资者不妨短线观望纺织股的投机炒作，长线关注纺织板块的上游复苏。
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