江苏天鼎:伊利股份重心持续上移_滚动新闻_财经纵横

江苏天鼎:伊利股份重心持续上移

http://finance.sina.com.cn 2004年09月02日 06:13 上海证券报网络版

　　入选理由：在大盘重心持续下移的过程中，我们看到仍然有一些个股逆势走强。伊利股份就是其中之一，该股近期一直在一个上升通道中运行，值得关注。

　　沪深两市宽幅震荡，周二还是大涨，烈日当空，周三就是大跌，寒气逼人，如此的忽冷忽热让市场迷失了方向。但对于伊利股份而言，却是另番景象，股价重心持续上移。

	中行抵债资产网上营销	咨讯尽在华夏近视网
	新浪彩信幽雅个信	大奖新浪iGame免费抽

　　业绩持续稳定增长

　　该公司半年报显示，上半年共实现销售收入43.4亿元，同比上升48%，实现净利润1.53亿元，同比增长34%。公司业绩增长的动力来自于液态奶的销售收入猛增，达到28.3亿元，占主营业务收入的比重达到65%，同比增长幅度达到了64%。另外，公司的另一主营业务的奶粉业务也获得了长足的增长。

　　不过，公司业务也存在两个问题：一是今年夏季一些冷饮的销售出现销量滞增的现象，增长率只有11%，因此，三季度的主营业务收入增长速度可能落后一季度与二季度，再加上四季度是乳业的淡季，因此，下半年的增长速度可能会弱于上半年。二是公司的财务费用增长速度较快，同比增长速度达到89.9%，公司的资产负债率达到52.6%，为近年来的高点，如果不能迅速收回国债的话，那么，下半年乃至明年的财务费用高企将成常态。

　　基本面尚有不确定性

　　从目前的信息来看，公司的基本面经营方面主要存在着这么两个不确定性的影响：

　　一是国债的亏损度如何，公司于8月11日宣布将在今年底前择机抛售国债，并于8月24日发布公告称在未来两个交易周内，择机售出公司控股子公司所持有的7600万元国债，而由于近期国债市场走势较为疲软，一旦抛售，究竟产生多大损失难以估计。

　　二是是独董风波虽然已有平息，但市场仍然耿耿于怀，这也在一程度上影响着机构投资者对该股价值的估值。

　　风雨过后可能是彩虹

　　不过，即便如此，我们仍然看好公司的长期投资机会：

　　一方面是因为我国乳业空间极为广阔，作为典型的消费升级的品种，作为行业龙头的伊利股份仍然有望在空间广阔的乳业有所作为，未来的主营业务收入增长能够抵消今年以来的一系列不确定性风险。

　　另一方面则是经过前期风波之后，公司的动态市盈率迅速下移，目前只有13倍左右。作为一个复合增长率超过50%的高成长上市公司，这样的市盈率无疑是低估的。

　　可能正是由于此两方面的影响，该股在7月下旬暴跌后，出现了重心缓缓上移的走势。值得注意的是，在上升过程中，日换手率只有0.3%左右，意味着前期暴跌的放量行为仅仅是部分资金出逃所致，但大多数机构投资者仍然坚定持有。这样的态度可能也就诠释了该股的成长所带来的魅力，用老生常谈的一句话讲就是风雨过后见彩虹。

　　市场操作思路

　　由于目前该股动态市盈率只有13倍左右，目前的价格具有吸引力，但由于一些不确定性因素的存在，该股的最佳买点可能还需要等待一段时间，但不管怎样，该股可以纳入到跟踪的行列。

　　同时，该股走势也给市场一个有益的启示，那就是只要主营业务不受到重创，那么，公司其他因素导致股价暴跌往往是低吸良机，该股7月中旬暴跌及7月底以来的回升正说明了这一点。因此，对一些个股莫名暴跌可仔细分析，如果遇到类似于伊利股份的事件，可以逢低买入，就如同近期的纺织股一样。

　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报江苏天鼎