|
申银万国林瑾
在发审委停审的8月间，一级市场的月累计融资52.64亿元，较上月减少了-55.1%。其中，首发和增发分别融资35.8亿元和9.84亿元，环比增幅分别为5.56%和115.34%；可转债融资仅7亿元，较7月份减少了78.13%。配股市场上则出现了戏剧性的一幕，已刊登配股招募书的浪潮软件临阵变卦，以致于8月份成为今年第一个“配股轮空”月。
截至8月底，今年累计筹资629.74亿元，较去年同期增加了16.28%，为去年全年的76.66%。由图（二）可以看到，8月份融资同比下滑幅度较大，达到了53.68%。就不同融资方式比较，今年前8个月首发、增发和配股的累计融资额分别较去年同期增加了20.31%、69.89%和81.32%；可转债则锐减47.38%。
8月份最牵动市场神经的是新股屡破发行价，不仅当月上市的苏泊尔、宜华木业和美欣达相继遭遇滑铁卢，而且，截至8月底，今年已发行上市的93只新股（不包括去年底发行今年初上市的两家）中已有35.48%盘中跌破发行价、34.41%收盘下穿发行价。据统计，今年新股的平均发行市盈率约为17.9倍，相对于目前沪深A股市场的平均约25倍的市盈率水平仍存在一定的“获利”空间，但是，我们若按发行后的股本摊薄计算新股的市盈率，则发现相应的市盈率水平已然高达25.96倍，也就是说，若这些新股今年业绩未能出现增长的话，则新股的平均发行价已基本与二级市场接轨。在目前如此低迷的市道中，“新股不败”神话的幻灭也自是在情理之中的。
目前新询价制度的细则还未出台，尚留许多疑问，而且新股定价机制的变革还可能引起发行方式的局部改变，这都将促使未来市场赢利模式的调整。尽管如此，定价机制的变革短线为一级市场扩容赢得了一段难得的假期，而9月份一级市场融资节奏大幅减缓也将成为事实。
| 
