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以轿车为代表的行业销售增幅滑落，反映了部分行业发展的内在问题：连续两年几乎没有调整的高速增长使发展基数大大提高、继续高增速的困难大大增加、国民收入增加速度远不及轿车普及的速度、短期内快速增加的汽车保有量与公共交通设施不足之间的矛盾等等。这些内在、长期作用的因素，其影响也是缓慢而长远的，我们认为造成车市突然大幅下滑更主要的是下列特殊因素。
宏观紧缩大背景下汽车消费信贷的快速收缩，对消费产生巨大打击；“降价潮”较往年的二、三月份滞后了三个月左右，不断加强的降价预期，导致了持币待购的不断积累；对2005年取消进口配额和降低关税后汽车价格大幅下降的预期，加重了持币待购情况；由于计划9月开始轻型客、货车执行欧II标准，这两类车型在7、8月份的销售受到重大影响；全国范围内的打击超载活动，短期内打击了对载货车的需求。
鉴于这些因素的短期特性，我们认为它们不具备持续、长期“打击”汽车增长的动能，很大程度上是延缓了消费，在消化了这些因素后，汽车市场将继续按其自身的规律而发展。
尽管就行业角度来看，短期面临一定的压力，但我们也注意到，企业个别发展的现象较以前更为突出。上海通用汽车、江淮汽车(资讯 行情 论坛)、北京现代等新秀继续前期的辉煌，而上海大众等则停滞不前。我们认为，即使在行业增长减速的情况下，具有市场营销、产品系列、技术开发等综合优势的企业仍值得高度关注，短期内市场集中度将进一步趋于分散（某种程度上反映汽车行业尚存在较强的行业吸引力）。
最新行业数据反映的情况并不悲观，截至6月份的行业销售利润率的变化与我们前期估计基本一致：呈现前低后高、先降后回升的走势，目前处于历史高水平，预计全年水平将在7.5%左右。降价将对短期利润有所影响，但国内大部分厂家尤其是轿车企业具备一定的规模效应发挥和效率改善的空间，在降价刺激销售有效增长的情况下，成本、费用比重还有继续下降的余地。这也是我们预测今年行业赢利水平仍能维持相对高位的理由之一。
现在是短期内行业发展环境最差的时刻，展望年内，包括信贷消费、治理超载的政策环境的稳定，以及车价下调、传统销售旺季的来临，各类车正常需求稳定增长但难以再现高速增长。考虑到年末临近2005年关税下调至25%、配额取消等政策因素的影响，轿车销售可能再次面临类似2000年末的严重持币待购，加上去年末的高增长因素，我们再次调低轿车全年销售增长率预测至18%左右，而全行业至16.7%，就当前情况，行业利润增长有望达到约15%。
商用车的发展环境和阶段与轿车有很大区别，将各类车型的发展情况混同看待显然不科学。事实上国内经济的稳步发展给商用车提供了广阔而稳定的增长空间，而车型结构性的调整又使得某些车型表现出了相当的高成长性，在乘用车增速放缓的时候，它们更值得关注。
经过两年多令人亢奋的高速增长后，从多方面看，汽车行业都应有一个“整理、调整”的时间，2004年极可能将充当这个角色。经过今年的调整后，我们预测2005年汽车行业发展有望迎来又一次快速发展。汽车板块上市公司的情况基本反映了行业的形势。尽管二季度的盈利水平仍要高于首季，但4月份开始的销售大幅下滑，使得两季之间的差距已比过去两年小了很多，接近持平。我们对2005年汽车行业的表现有较为乐观的预期，但行业发展的确存在着诸多不确定因素，包括广大投资者在内的公众对来年的表现显然是忧虑大于乐观。另一方面，最新的统计分析和国际间行业比较反映出，我国相当多汽车股的估值水平已经处于至少是十分合理的水平，缺乏继续大幅下跌的理由。我们维持对汽车板块后期市场表现中性的看法。
汽车板块的投资机会，我们认为仍然集中在经营一贯良好的公司中，2004年预计市盈率较低的公司是我们的重点关注范围。由于行业特性的原因，客车类企业的业绩并非全年均衡分布，预计这些公司企业下半年将有较好的环比增长，在汽车板块全面大幅度下跌的情况下，这类公司值得重点关注。
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