□主持人：莫及嘉宾：天一证券研究所研究员姚春雷平安证券研究所研究员周宠

    钢铁价格回升原因何在

    主持人：最近钢铁价格回升，有的品种已达到宏观调控前的水平。

中行抵债资产网上营销 咨讯尽在华夏近视网 新浪彩信 幽雅个信 大奖新浪iGame免费抽

能否介绍目前钢铁价格的情况？

    姚春雷：5月底6月初，我国钢铁价格开始止跌回升，当前的价格水平较最低价普遍上涨了20-30%左右。其中，螺纹钢平均价在3500元/吨，线材3700元/吨，型材3600元/吨，中板4800元/吨，薄板4600元/吨。

    周宠：与五六月份相比，不同品种钢材价格都出现不同幅度的回升，其中波动幅度最大的是建筑用钢，板材价格相对平稳，冷板价格达到了宏观调控前的水平。

    主持人：此次钢铁价格回升，是何原因？有前段钢铁企业结成价格联盟造成的因素吗？还是主要是供求状况所致？

    姚春雷：这次钢铁价格的回升，最初起因可以说源于钢铁企业结成价格联盟纷纷提高出厂价，但主要的原因还是因为供求状况的改善。尽管宏观调控对钢材需求造成一定的影响，但程度不会太大，今年我国的钢材消费仍将适度增长，全年钢材表观消费量将达到3.07亿吨（含重复材），比去年同期增长13%左右。而国内钢材产量的增长却十分有限，一是因为宏观调控初见成效，一些违规的钢铁项目被清理或停建，1800多家“地条钢”生产企业被查处，有效地遏制了以往大量“地条钢”冲击市场的状况；二是因为七八月份为高温季节，加剧了电力紧缺的状况，一些钢铁企业被迫减产或停产，产能不能充分发挥，减少了钢铁的供应量。

    周宠：一般认为，决定钢材市场价格走势有五大因素，即供求关系、成本约束、竞争机制、资金状况、心理变化。二季度钢材价格表现的急跌更多的是心理变化上的原因，是一种对宏观调控所引发需求下降的过度反映，此次钢材价格回升是对前期行业的一种修正，当然钢铁企业结成价格联盟促成了价格的近早回升。

    主持人：国外钢铁价格一直在高位不下，说明了什么？

    姚春雷：随着美国、日本和欧洲经济的复苏，全球钢材消费量稳步增加，2003年全球钢材表观消费量突破9亿吨，创造了历史的最高纪录。而全球钢铁企业的产量由于原料供应不足等原因难以在短时间内快速增长，全球钢材库存日益减少，正是这一供求矛盾，造成了国外钢铁价格一直在高位徘徊。

    主持人：从前一段时间的数据来看，钢材的库存已经维持在一个高位上。国家统计局对 112种工业产品库存的监控结果显示，今年1至5月，钢库存增长47％，钢材库存增长11％。而且从趋势上看，二季度工业品库存水平仍在继续上升。对此你怎么看？

    周宠：一般来说，在市场资源趋紧、库存量减少、供需平衡或供不应求时，价格则往上走，“物以稀为贵”，但近期建筑钢材市场价格呈回落态势，却并没有遵循这一“供求规律”。上海及周边地区建筑钢材市场价格经过7月份再度掀起新一轮上涨行情之后，在8月上中旬又呈现回落态势，而这次价格的回落并不主要是资源增加、供大于求所导致的，却是在库存资源继续减少情况下形成的，这一情况说明，钢材价格炒作的人为因素在增加，并不能仅从库存一个角度去分析。

    姚春雷：由于我国于4月份开始实行宏观调控，钢铁、房地产行业是重点调控对象，所以5月份钢材库存维持在高位是正常的。但是，进入七八月份以来，受钢铁产量增长有限等因素的影响，钢材供求状况得到改善，钢材库存开始下降。只要后期国家继续对钢铁投资规模进行合理的调控，钢铁行业将会稳健发展。钢价走势与宏观调控

    主持人：宏观调控造成钢铁价格一度回落。现钢铁价格回升是因为宏观调控力度减弱所致吗？宏观调控对钢铁投资规模的压缩，是不是客观上减少了钢铁的生产，虽建筑用钢减少，但整体供求缺口依然很大，导致钢价的回升？

    姚春雷：宏观调控确实对钢材需求造成一定程度的影响，但前期钢铁价格下跌幅度之大，是国内供应商对宏观调控的过度反应造成的，并不是国家进行宏观调控所希望看到的现象。现在钢价回升的主要原因是国内钢材供求状况的改善，是理性的回归，并不是因为宏观调控力度减弱所致。宏观调控一方面减少了钢材需求，清理或停建了一些违规的钢铁项目，压缩了钢铁投资规模，另一方面在客观上减少了钢铁的生产，钢铁供求缺口依然存在，钢价的回升也是必然的。

    周宠：宏观调控对需求和供给都产生了限制作用，需求方面，据媒体最新的报道，今年以来全国有4150个新上项目被停建，其中大部分是违反土地政策。国土资源部将违法占地上钢铁项目、建高尔夫球场等违反国家产业政策案件作查处重点。已查处了江苏“铁本”，福建福鼎、福清，河南新安等违法占地建钢厂等十多起案件。供给方面，今年新上了一批钢材生产线，由于前一时间因电力、运输等原因，产能大都没有全部释放，有的至少有1/3能力空放。不过，未来一两年内，电力供应矛盾缓解，一批钢厂的生产线恢复生产，产量将会增长，这部分新增产量将会冲击市场，因此对钢材价格后势可能会稳中趋降。

    主持人：钢铁价格的回升，会再次引起国家对相关行业进行调控吗？

    姚春雷：由于前期钢铁价格大幅下跌是国内供应商对宏观调控的过度反应造成的，而目前的钢价回升是供求状况改善所致，是合理的反应。所以国家不会对相关行业实行更严厉的措施，但估计仍会维持现有的政策。

    周宠：在二季度货币政策报告中，央行运用了“宏观调控初步见效”的字眼，中央领导对于此前宏观调控的评价，同样也强调了“初步见效”的字眼。给本人的感觉是，对于当前宏观调控的成效，政府并不是完全满意，如果钢材价格出现大幅度上升，不排除进一步调控的可能。钢铁股能否充当反弹先锋 主持人：此次钢铁价格回升，能持续多久？还是仅是反弹？

    周宠：供求关系是决定市场运行总体趋势，是市场经济的一个供求规律。因此价格能否持续，能持续多久，将取决于未来的供求关系。而影响供求关系的因素相当多，如是否有新的调控政策，央行是否加息，钢厂对新产能的释放程度，是否会结成联盟限产保价等，这些因素都会使钢材市场供求关系发生变化。

    姚春雷：这次钢铁价格回升可以说是对前期钢铁价格过度下跌的纠正，从供求状况分析，目前钢铁价格基本上处于合理的区域内。只要宏观调控维持现有的力度，国家经济不出现“硬着陆”的现象，钢铁价格有望维持在当前水平上下小幅震荡。 主持人：钢铁价格的回升，会传导到相关钢铁上市公司的业绩上吗？有人认为钢铁股有可能再次充当大盘反弹的先锋，对此你怎么看？

    周宠：理论上说，钢材价格回升，或迟或早会传导到上市公司的业绩上，因为钢铁上市公司的主业较为单一，钢材价格是决定主营收入的重要因素。而原料价格的波动总是表现出滞后，因此价格上涨一般会引起公司毛利率上涨，从而影响公司业绩。本人认为钢铁股充当大盘反弹先锋的可能性较大，毕竟，机构持有钢铁股的比例较高，而且钢铁股的下跌幅度也较深，目前感觉钢铁股的下跌已企稳。

    姚春雷：钢铁价格的回升自然会传导到相关钢铁上市公司的业绩上，但由于铁矿石、煤炭以及电力等原材料的价格同步上涨，造成钢铁企业生产成本大幅上升，因此今年钢铁企业的业绩增长将不如去年明显。对于钢铁股将再次充当大盘反弹的先锋的看法，我不完全赞同，但并不排除一些业绩将明显提升的钢铁股大幅向上反弹的可能性，例如武钢股份(资讯 行情 论坛)等。钢铁股业绩有望持续增长

    主持人：从钢铁股半年报中，能否分析一下钢铁股的整体状况、前景？制约钢铁行业发展的因素有哪些？我国钢铁企业与国际钢铁巨头纷纷开展合作，这将带来怎样的影响？

    周宠：27家钢铁股半年报平均每股收益0.31元，较去年同比增加35%左右，增长幅度仍较大，但是比一季度80%的增长数据已出现下滑，可以看出钢材价格下降对钢铁上市公司业绩的影响程度。对于钢铁上市公司较为有利的是宏观调控以及出台的一些限制措施对行业内的小企业限制作用更大，对大型上市公司的限制作用小，这有利于行业的整合和长远发展，特别是中国目前的国际制造中心地位和工业化城市化的进程，对钢铁的需求之大是难以估算的。国际钢铁巨头纷纷与国内钢厂联合都是看中了中国这个巨大的市场。然而在眼前难以超过的障碍是钢材价格下降对盈利的负面影响和二级市场的投机性，使钢铁股的股价一降再降，或许回过头来，虽出现波动，但仍绩优的钢铁股最终还将成为股市的中流砥柱。

    姚春雷：从已经公布的钢铁股半年报来看，今年上半年钢铁上市公司的经营业绩与去年同期相比，明显大幅增长，增长幅度普遍在50%以上。下半年，随着宏观调控作用的逐步显现，钢铁类上市公司的业绩也将出现分化，以线材、螺纹钢为主要品种的上市公司的业绩增长速度将明显放缓，而以中厚板、薄板为主要品种的上市公司的业绩增长速度有望维持。

    制约钢铁行业发展的因素，一是我国经济发展能否平稳持续，二是原材料紧缺的状况能否得到缓解，三是全球经济的复苏能否延续，等等。

    由于全球钢铁供求状况依然偏紧，国际钢材价格高于国内的钢材价格。据统计，今年国际市场钢材价格平均比国内市场高出约400-500元/吨。我国钢铁企业与国际钢铁巨头开展合作，一方面可以学习国外先进的技术，提高生产效率；另一方面有利于钢材出口，进而稳定我国的钢材市场。