询价发行:尊重投资者 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年09月01日 08:37 解放日报 | |||||||||
本报讯(记者邓的荣)证监会暂停发行新股的消息,激发了市场做多热情。沪综指昨日以2.46%的幅度跳空高开,但短暂高位运行之后,市场重心随即缓缓下移并横盘整理,全天成交量温和放大,沪综指以1.7%的涨幅收盘,市场总体表现显得相对平静。 股票试行询价制度对市场的影响是正面的。业内人士表示,昨日市场由激动转而理智,表明多数投资者已经超越了对停发新股这种表面利多的认同,更加关注通过改革新股定价
博时裕华基金经理施斌说,任何给予流通股东更多话语权和更多保护的措施,对市场都是有利的。新的新股发行询价制度将给市场、机构投资者和流通股东更大的发言权,进一步体现了对市场和投资者的尊重。他说,这项新措施对中小投资者尤其有利。以前在新股申购的时候,机构投资者如果认为市场对新股估值偏高,在新股上市后一般会选择立即抛售,而个人投资者的定价能力较差,对抛售时机的把握能力也较差。现在,新股发行价按照机构投资者对价值的判断来定价,个人投资者按同样的价格申购。个人投资者就可以利用机构投资者的专业能力,享受跟机构投资者同样的价格申购新股。 海通证券研究员提出,近期新股屡屡跌破发行价导致未来可能的发行困难,是该政策出台的契机。从长期的角度来看,这是中国A股市场逐步摆脱行政性阴影,走向市场化的重要一步。短期来看,由于该方案9月5日反馈至证监会,估计新股的发行可能会暂停一个月左右,这可能成为引发技术性反弹的契机,并在接下来的一段时间为市场创造一个有所转暖的资金环境,在一定程度上有利于修复市场信心。而从国外的经验来看,询价制度是一种较为成熟的新股定价制度,有利于增加新股发行中的弹性,导致新股上市溢价现象的减少甚至消失。 容维投资郑提醒投资者,尽管新股发行制度改革是长期利好,但对大盘不会产生立竿见影的效果。昨日沪市单日成交金额仅为69亿元,并不能构成大行情的启动条件。新股询价对发行市盈率高达20倍的次新股则属于利空,而这些股票昨日反倒成反弹急先锋,这种有悖常理的反弹恐难持久。此外,大部分涨幅居前的个股都是低价超跌股,短线资金介入迹象明显,反弹的持久性有待考验。股指在强烈反弹之前仍有可能在低位反复,投资者应耐心等待真正的机会来临。 各方评说 用暂停发行新股的办法救市,在历史上也曾经有过,但这次管理层刻意淡化此举的救市色彩,而是把它和建立新股的询价机制联系在一起,显然这有更深的含义。因为新股定价不合理和非理性高速扩容是一个问题的两个方面。不解决发行定价问题,仅仅阶段性地停止发行新股,并不能从根本上缓解供求矛盾。 ———申银万国桂浩明股票也是商品,暂停发行新股能起到调节股市供求关系的作用,也或多或少能促进上市公司质量的提高,从这点来看应视作利好。从时机上来看,在目前大盘所处的价格位置出台实质性的利好,对稳定市场、恢复投资信心是会有积极作用的。 ———德邦证券游念东新的发行制度会趋于鼓励发行优质大盘股,而资质较差的上市公司筹资的难度将加大,预计二级市场中股票二元结构的现象将更加突出。 ———海通证券张崎询价机制的引入必将导致新一轮的股价结构性调整,因此对整个市场的压力是显而易见的。昨日两市股指冲高回落,表明市场对该消息的理解存在分歧,有一些资金趁反弹进行逢高减磅。 ———浙江利捷余凯市场对这样一个相对中性的政策,为什么反应会如此积极?说明人心思涨,多头其实已经具备了一定的“群众基础”。有许多场外、场内资金都对目前点位有相当程度的认同。市场底部近在眼前。 ———海通证券吴一萍 |