三大保险巨擘“中考”成绩喜人（中报解读）

　　国际金融报记者 张颖

　　继慕尼黑再保险和苏黎世保险公布2004年上半年度财务报告后，瑞士再保险也于8月26日向媒体及股东发布了其过去6个月公司运营情况。至此，保险业三大巨擘的“中考”成绩均已登场亮相。

　　从三张成绩单看来，在过去的半年中，三家公司表现都十分抢眼。其中，瑞士再保险尤其突出，上半年该公司净收入翻一番，达14亿瑞士法郎。

　　瑞士再：投资回报高

　　瑞士再保险一直坚持选择性承保，并相当看重业务利润，因此，即使上半年总保费收入141亿瑞士法郎，比2003年同期下跌2%，公司首席执行官约翰·库博先生仍对此十分满意。

　　仔细翻看瑞士再保险的这份财务报告不难发现，各项业务均对公司表现作出理想贡献，而卓越的投资回报亦有助提高公司业绩。

　　财产及意外险业务部经营收入增长79%至15亿瑞士法郎。综合赔付率改善3.7个百分点至96.1%。由于非传统保险的贡献减少，故保费收入下跌4%至75亿瑞士法郎。

　　人寿与健康业务部2004年上半年经营收入达6.33亿瑞士法郎，上升34%。经营收入回报率由2003年上半年的8.1%上升至8.6%。保费保持稳定于50亿瑞士法郎水平，尽管经货币调整后，相关实际增长达4%。但在美国成功完成与CANFi鄄nancialCorp.的交易后，该业务部的AdminReSM组合已进一步扩大。本星期瑞士再还完成了在英国的人寿保险控股公司（LifeAssuranceHold鄄ingCorporationLtd.）的收购活动。

　　2004年上半年，金融服务业务部的经营收入为3.59亿瑞士法郎，较2003年增长32%。保费收入增加2%至16亿瑞士法郎(经货币调整后增加5%)。买卖收入及收费业务继续增长，收益较2003年上半年增加11%至4.7亿瑞士法郎。

　　正是由于三个主要业务部门的优异表现，瑞士再2004年上半年的盈利劲升至14亿瑞士法郎或每股4.66瑞士法郎，而2003年上半年分别为6.91亿瑞士法郎或每股2.23瑞士法郎。全年计股本回报率较瑞士再三年平均目标13%高，达到15.6%。

　　同时，瑞士再投资回报理想，2004年上半年取得31亿瑞士法郎收益，部分来自股票投资利润。投资回报为5.8%，而2003年同期则为4.8%。

　　苏黎世：普通险建功

　　苏黎世保险8月19日发布的上半年财务报表显示，该公司过去半年净收入14.48亿美元，远高于2003年同期的7.52亿美元；净资产收益率高达16.8%；摊薄后每股盈利12.67瑞士法郎；商业营业利润增至19.48亿美元，比2003年增长47%。

　　报告指出，苏黎世保险上半年的高速增长主要归功于公司普通保险业务部门的强劲表现，以及公司制订的高质量保单，确保了公司低索赔率。

　　但公司金融服务部首席执行官詹姆斯认为，没有哪家公司可以永远保持低索赔率，毕竟天有不测风云。他以8月13日袭击美国的飓风“查理”为例，“我们因为‘查理’损失了1.5亿美元的再保险收入，但是，我们并没有因此一蹶不振，也没有影响公司其他部门的业绩。”

　　比如公司普通保险业务部门的总承保保费比去年同期增长6%，至205.57亿美元，综合比率从96.7%上调至98.8%，增长了2.1个百分点。

　　另外，尽管寿险业务部门的总承保保费以及保单收入下降10%，至56.76亿美元，但这与公司放弃传统商业保单，致力于发展新型商业保单的商业策略相吻合。故不难发现该部门在新型业务上的增长了1.5个百分点。

　　此外农业管理服务部的净收入达3.44亿美元，比2003年增长了10%，商业营业利润达5.39亿美元，增长5%。

　　慕尼黑再：稳步发展

　　“我们艰辛的工作换来了丰硕的果实。慕尼黑再保险正在向我们的目标前行。”这是慕尼黑再保险董事长尼古劳斯·冯·伯姆哈特在半年业绩发布会上的一席话。而事实上，在过去的6个月里，慕尼黑再保险的确如伯姆哈特所说的稳步发展，业绩蒸蒸日上。

　　据慕尼黑再保险8月6日的年中报告显示，2004年上半年该公司的收益高达11.62亿欧元。其中慕尼黑再保险第一财政季度实现净利润5.34亿欧元，上年同期为净亏损5.57亿欧元；第二季度收益6.28亿欧元，比去年同期增长近2亿。

　　分析认为，公司收益能持续稳定增长，除了再保险业务成功开展必不可少以外，40.63亿欧元的投资收益也功不可没。另一个主要原因是，慕尼黑再保险卖掉了部分安联股票，使其在德国金融市场中仅拥有10%的安联股票，在降低风险的同时也为其分散投资筹措更多资金。

　　无庸置疑，在慕尼黑再保险中，再保险业务的发展对整个公司的收益情况起到至关重要的作用。上半年，公司再保险业务贡献10.93亿欧元的收益，占公司收益的95%左右。

　　而公司在其他业务，如普通保险以及寿险和健康险领域的增速相当稳定。在德国卡尔斯鲁厄等地，公司的普通保险业务增至9亿欧元，高于去年同期的水平。同时，寿险和健康险上半年也比去年同期增长了4400万欧元至6.4亿欧元。

　　冀望下半年

　　基于上半年三大保险巨头的良好表现，各公司对下半年业务发展都采取了积极、乐观的态度。

　　瑞士再保险在中报中指出，公司对市场基础保持乐观，并努力不断提高盈利能力。虽然上半年的投资表现或许不能在2004年下半年再现，但瑞士再预期2004年全年可取得良好业绩。

　　同样，苏黎世再保险首席执行官詹姆斯表示，公司在承诺遵守金融活动游戏规则的同时，将进一步致力于保持高速增长的盈利状况。

　　而来自慕尼黑再保险的声音是，如果公司在下半年能够继续保持上半年的增长速度，那么慕尼黑再保险将可以实现20亿欧元的目标，其中再保险业务仍将唱主角。董事长伯姆哈特指出，他希望公司普通保险业务也能够保持上半年的良好势头，持续发展，“这将有利于公司在年终时完成预期目标。”

　　《国际金融报》 (2004年09月01日 第十版)