周一股指在地量的背景下以微跌报收,日K线收出小十字星,盘中小市值股票表现相当抢眼,中证中小板指数上涨2.61%,基本延续了上周以来小市值股票活跃的格局。在当前市场环境下,小市值股票活跃有何意义?

    小盘股地量中跳舞

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    尽管昨日上证综指仍然微跌,但连续出现的黑色星期一还是得到了遏制。4月7日调整以来,市场累计出现了13个黑色星期一,本周一市场基本收平,勉强遏制黑色星期一再度出现。应该讲,小盘股起到了关键作用。以用友软件(资讯 行情 论坛)为代表的网络小盘股、以中小板为代表的小盘次新股、以ST长风为代表的小盘垃圾股群体齐头并进,遏制了大盘蓝筹回软带来的市场压力。

    在小盘股活跃的同时,市场再现年度地量。沪市成交仅34亿元,创下今年以来市场成交地量。当然,市场涨停板状况有了改观,涨停股票要远多于跌停股票。这是继上周出现涨停远多于跌停市况之后的延续,本周一涨停个股6只,跌停个股4只,其中有一只B股。

    多头急先锋诞生

    在近期市场中,小市值股领涨的特征相当明显。最近6个交易日中涨幅前10名股票平均流通市值仅5.12亿元,其最近6日平均上涨14.91%,大盘同期下跌1.66%。

    当前市场背景确实适合小市值股票活跃。其一,小市值股票近期下跌幅度很大,反观大市值股票,其跌幅要远远小于小市值股票。其二,弹坑理论使得新增资金倾向于投资跌幅较大的小市值股票。其三,部分小市值股票基本面情况较好。比如,达安基因(资讯 行情 论坛)、大族激光(资讯 行情 论坛)、用友软件等等。部分小市值股经营环境开始转好,比如纺织板块等。

    显而易见,小盘股可能会比大盘股有更好的表现空间。以中小板与主板市盈率的对比就可以看出,中小板股票相对投资价值要高于主板市场。截至周一收盘,中小板平均市盈率在29.38倍,当前主板平均市盈率也在28倍左右,二者基本接轨。基于中小企业成长性明显要高于主板市场,基于境外市场创业板市盈率高于主板30%以上的市盈率差距,我们认为,当前中小板相对低估了。

    能否撬动大行情

    从以往的市场走势看,小市值股票往往在行情初期会有所表现。2002年年初的情况就是这样,超跌小市值股票率先领涨,随后才有大盘上行。不过,这也并非绝对,2003年行情启动来源于大盘股的领涨。小盘股能否撬动大盘,关键在于大盘是否具备形成底部的基础。我们认为,当前大盘具备这样的条件,事实上这也意味着战略性建仓机会的来临。

    其一,短期跌幅巨大,市场抛售力量近于枯竭。今年4月初以来的98个交易日里,市场真实的下跌幅度达到28.9%。在2001年年中发生的暴跌中,市场在88个交易日里下跌了32.83%。这个跌幅我们是根据两市股票的流通市值为权重制作的中国A股流通市值指数得到的。在这种狂泻之下,短期投机盘基本清空,市场抛售力量近于枯竭。

    其二,目前环境出台利好政策的机率较大。如此大的跌幅,已经超出了市场的承受力,在一个政策主导的市场里,此时最容易诱发利好性政策出台。

    其三,上市公司盈利增长惊人。据我们对1121家上市公司的统计显示,上市公司今年上半年盈利增长同比达到40.9%。

    其四,市场评价已经接近1994年,当时沪综指在325点。如果以当前市场29倍的静态市盈率对比的话,当前市盈率与1996年6月份沪综指处在800点附近的情况是类似的,当时沪综指就处在30倍市盈率；如果以20.3倍的动态市盈率(以2004年上市公司业绩增长30%为基础)计算的话,当前市场评价比1994年市场处在325点时的市盈率略微高一点,对应点位是380点。

    需要急跌放量吗

    部分投资者认为,市场要成底还差一个急跌,因为在以往的市场中,只有急跌才能产生中长期底部。我们认为,当前市场投资者结构有了较大的改变,机构投资者的比例要远远高于以往。在这种背景下,市场的底部会比以往来得平滑。去年底形成的1307点底部就是一个明证。

    综合而言,我们认为目前市场正运行在距离底部很近的地方,估计在5%至8%附近。所以,不管市场如何演化,战略建仓机会已经成熟。对于投资者而言,近期要密切关注市场可能出现的变化。

    小市值个股在近期独领风骚

                股票简称 周一收盘价    6日涨幅  流通市值(万元)   21日涨幅
                天山纺织(资讯 行情 论坛)   3.81元       24.10%     41902          18.69%
                *ST 长风   2.63元       19.55%     17565          14.85%
                先锋股份(资讯 行情 论坛)  10.12元       18.64%     30359          12.32%
                南方摩托(资讯 行情 论坛)   3.13元       12.19%     42568           3.99%
                百 花 村   5.19元       11.37%     24133          -9.27%
                北海国发(资讯 行情 论坛)   7.09元       10.78%     41235          -0.42%
                华东电脑(资讯 行情 论坛)   5.06元       10.72%     24591          -4.71%
                联通国脉(资讯 行情 论坛)   7.94元       10.58%     48330           7.30%
                上证综指  1319.4点      -1.66%                    -4.82%