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中小企业板 下跌空间有限

http://finance.sina.com.cn 2004年08月31日 11:31 上海证券报

    中小企业板自6月25日开板以来,由首批的8家扩增到8月底的34家公司,在两个月的时间里,中小板已经成为初具规模的小型市场。同时中小板"尝尽"了主板市场三年多调整的"苦难",从开板时的50到60倍的市盈率下跌到目前不足30倍的市盈率,价值回归速度之快出乎市场的意料。多家公司的股价被腰斩,约20%的公司击破发行价或基本靠近发行价,进入8月下旬,两家公司刚上市,发行价成为最高价,原始股东悉数套牢,市场格局极为惨淡。

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    中小板走弱有因

    如果说7月是市场对中小板定位过高的初级调整,那么8月是市场对中小板的深层次调整,而且主要影响中小板的因素有以下几点:

    1、主板的弱势格局对中小板形成了沉重的打击。在整个8月,主板市场受各方面因素的影响,宝钢作为央企整体上市的试点,公布了增发50亿股,募集资金280亿元的整体上市方案,使上证指数在1380点产生了下跳缺口,并至今没有回补,引发了市场信心的再度崩溃,其中主板中的次新股更是受到了重创。据统计,今年上市的次新股中已经有近三成的公司击破了发行价,而今年发行的新股中小盘占据了极大的比例,它们的破位对于中小板整体股价的下跌有着极为重要的关联。

    2、8月中下旬,中小企业板展开了制度创新的讨论。在全流通传言的打击下,中小板一度出现了极为明显的下跌,跌幅至今没有收复,显然中小板与主板对于全流通这个敏感的话题反应是同样的,市场的接受度是困难的,特别是在当前的弱势格局中,中小板的反应将更为过激.虽然其后深交所紧急辟谣,但是中小板的当日位置始终成为了目前的高位区域。

    3、中小板半年报的财务数据已经公布,从数据看,苏宁电器(资讯 行情 论坛)、思源电气(资讯 行情 论坛)、大族激光(资讯 行情 论坛)、鑫富股份(资讯 行情 论坛)、华兰生物(资讯 行情 论坛)等5家公司应该是30多家中小板公司中的第一梯队,基本面相对比较优秀。

    从整体的财务数据看,中小板公司并未显现主板新股中曾出现的明显变脸情况,经营特征总体相对比较稳定,但是与开板初期投资者预期公司的高成长特征有一定的差距,主营收入同比增长与净利润的同比增长并不同步。总体的感觉是:稳定有余,成长不足。而成长性的不足对股价结构的调整产生了一定程度的负面影响。

    中小板已可适当关注

    在连续两个月的惨烈的调整中,已有多家公司击破了发行价,虽然破发的原因多种多样,但至少反映了资本市场的低迷,中小板股价结构的调整仍有可能进一步深入。同时,以中小板目前的平均市盈率不到30倍,已经与主板的平均26倍逐步接轨。从海外市场看,香港创业板市盈率为30倍左右,美国纳斯达克的市盈率约为55倍,同时两地的创业板对主板市盈率的溢价达到30%到100%的幅度。目前中小板对主板只有约10%左右的溢价幅度,说明了中小板的大幅下跌已经逼近了相应的低位,再次大幅下挫的空间不大。同时这也需要主板市场稳定的配合,包括回避敏感的全流通话题。所以,在目前的市场氛围中对于中小板公司可开始适当的关注,特别是上述财务数据较好的上市公司,可以适当的试探性介入。


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