8月下旬以来，香港股市彻底摆脱了持续两个多月的低迷状况，并连创新高。昨日恒生指数再度上涨0.46%至12877.78点，这一点位和恒指在今年4月中旬下调之前的位置十分接近。

    业绩炒作成为主要动力

中行抵债资产网上营销 玉兰油欧莱雅6折起 雅典猜猜猜千元悬赏 大奖新浪iGame免费抽

    近期，时逢香港蓝筹股中期业绩报告的集中披露期。因此，市场对业绩概念的炒作构成推动恒指上涨的主要动力。统计显示，8月下旬，累积涨幅大于恒指同期涨幅的蓝筹股多为绩优股份。比如，8月19日披露中期业绩的长江实业（0001）与和记黄埔（0013），至今累计涨幅分别达到9.35%和7.46%，表现远强于同期蓝筹股的平均水平，显然与他们上半年强劲的业绩增长有直接关系。

    由于市场氛围良好，一些业绩增长性欠佳的股份也被投资者大量逢低介入，反弹势头十分强劲。比如中移动（0941），公司在8月18日披露的中期盈利仅有7.8%的增幅，远低于蓝筹股的平均水平。在该股披露中期业绩后的数个交易日内，股价急剧下挫。但随着市场整体回升，中移动不仅收回失地，反而获得不菲的涨幅。同时，一些股份的负面因素也被良好的业绩状况掩盖。比如中银香港（2388）：此前公司多名高层涉嫌渎职被内地司法机关立案调查，但因公司中期业绩状况较好，此事件对其股价造成的负面影响并不很大。

    与之相反，业绩欠佳的股份虽然面临一些利好因素，但也难免逃脱被投资者减持的命运。典型的如中海油（0883），上半年业绩增长状况与此前数月该股的涨势极不相称。因此，虽然国际市场油价高企，但该股仍然逆势下挫。

    外部环境逐渐转暖

    除了蓝筹股良好的业绩状况对股市的支撑外，外围环境频频出现利好因素，有利的提升了投资者的信心。CEPA扩大开放磋商纪要已于上周五在北京正式签署，内地政府挺港政策也将随之深化。由于并未直接涉及股市，短期内对此带来的利好效应可能非常有限，但长期的支撑效应却是值得关注的。

    近日香港媒体报道称，CEPA下阶段内容将在10月前公布，重点在于“内地企业来港投资便利化”，即简化内地企业来港投资的审批手续，并可能放宽外汇管制。此举带来的直接效应是令内地资金进入香港股市的渠道更加通畅；另一方面，从历史情况看，港股去年以来的大幅上涨与内地相继推出的CEPA、内地居民赴港“自由行”、泛珠江三角地区合作等挺港政策不无关系，这些因素带来的支撑作用也将在未来数年内持续显现。

    香港经济状况的好转对于股市是非常有利的。去年3季度以来，香港经济基本面普遍复苏，而上周五香港政府公布的数据显示，第二季度GDP较上年同期上升12.1%。增幅较大的原因虽然与去年“非典”影响导致比较基数较低有关，但香港经济的强劲复苏已成为市场的共识。

    经济复苏对地产股是非常有利的，近期地产行业数只蓝筹股的表现已经充分反映出这一点。此外，美国经济状况欠佳，和香港形成鲜明对比。由于香港股市的开放性及港元与美元间的联系汇率制度，这种差别很可能导致未来数月内出现较大的资金流入，对香港股市极为有利。

    中资股潜力仍存

    重磅国企油股中石化（0386）日前披露了上半年业绩报告，期内纯利161.51亿元，较去年同期增长50.6%， 与7月中旬该公司预盈公告中所表述的“中期业绩将同比增长50%”的说法一致。中石化上半年的业绩增长幅度好于另一支国企油股中石油（0857）。中石油上半年纯利同比增长只有17.3%，不过外资基金摩根大通依然认为中石油仍是石油股的投资首选。

    中石化、中国人寿（2628）等重磅股份披露中期报告之后，H股公司的中报披露也逐渐进入尾声。从整体情况看，上半年H股公司的业绩状况还是令人满意的。虽然内地宏观经济调控给一些企业的盈利状况带来了不少负面影响，但仍有马鞍山钢铁（0323）、江西铜业(资讯 行情 论坛)（0358）、中海集运（2866）、北京燕化（0325）等公司的盈利同比增幅达到数倍以上，给投资者带来不小惊喜。

    但也有部分中资股公司在披露良好的业绩状况后，并未受到投资者追捧。海螺水泥(资讯 行情 论坛)（0914）等个股甚至还遭遇主流资金的集中抛售，令股价备受压制。其原因与近期市场再度出现的一些因素有关，比如内地可能继续加强宏观调控等。不过，笔者认为，在这些负面因素消除之后，绩优股依然受到关注。近期海螺水泥的强劲表现可以佐证。

    中资股的价值看点还在于红筹股。一方面，与H股相比，同样具有内地概念的红筹股在股权融资、资产重组以及税率等多方面更具优势；另一方面，近期骏威汽车（0203）和招商局国际（0144）被恒指服务公司选入恒指成分股，令红筹股受到越来越多的关注。多种迹象显示，继H股之后，未来红筹股极有可能成为下一个热点板块。