小市值股票地量中舞蹈

　　小市值股票地量中舞蹈

　　分析师认为，战略性建仓机会已来临

　　昨日股指在地量的背景下平盘报收，日K线收出小十字星。盘中小市值股票表现相当抢眼，以用友软件为代表的网络小盘股、以中小板为代表的小盘次新股、以ST长风为代表的小 盘垃圾股们齐头并进，遏止了大盘蓝筹回软带来的市场压力。中小板指数上涨2.61％，基本延续了上周以来小市值股票活跃的格局。

　　小市值股票领涨大盘

　　在近期市场中，小市值股领涨的特征相当明显。最近6个交易日中涨幅的前10只股票平均流通市值仅5.12亿元，其最近6日平均上涨14.91％，大盘同期下跌1.66％。

　　当前市场背景确实有适合小市值股票活跃的土壤。其一，小市值股票近期下跌幅度很大，反观大市值股票，其跌幅要远远小于小市值股票。其二，弹坑理论使得新增资金倾向于投资跌幅较大的小市值股票。其三，部分小市值股票基本面情况较好。比如，达安基因、大族激光、用友软件等等。

　　显而易见的是，小盘股可能会比大盘股有更好的表现空间。截至昨日收盘，中小板平均市盈率在29.38倍，当前主板平均市盈率也28倍左右，二者基本接轨。

　　建仓机会的来临

　　从以往的市场走势看，小市值股票往往在行情初期会有所表现。2002年年初的情况就是这样，超跌小市值股票率先领涨，随后才有大盘上行。不过，这也并非绝对，2003年行情启动来源于大盘股的领涨。小盘股能否撬动大盘，关键在于大盘是否具备形成底部的基础。我们认为，当前大盘具备这样的条件，事实上这也意味着战略性建仓机会的来临。

　　其一，短期跌幅巨大，市场抛售力量近于枯竭。4月初以来的98个交易日里，市场真实的下跌幅度达到28.9％。在这种狂泻之下，短期投机盘基本清空，市场抛售力量近于枯竭。

　　其二，目前环境出台利好政策的几率较大。如此大的跌幅，已经超出了市场的承受力，在一个政策主导的市场里，此时是最容易诱发利好性政策出台的时候。2001年10月22日出台的政策是首发、增发中停止国有股出售。

　　其三，上市公司盈利增长惊人。据对1121家上市公司的统计显示，上市公司2004上半年盈利增长在40.9％。

　　其四，市场评价已经接近1994年，当时沪综指在325点。如果以当前市场29倍的静态市盈率对比的话，当前市盈率与1996年6月份沪综指处在800点附近的情况是类似的，当时沪综指就处在30倍市盈率；如果以20.3倍的动态市盈率———以2004年上市公司增长30％为基础来计算的话，当前市场评价比1994年市场处在325点时的市盈率略微高一点，对应点位是380点。

　　两点考虑

　　部分投资者有一种观点，认为如果当前是底部，似乎还差一些东西。比如，差一个急跌，因为以往的市场中，只有急跌才能产生中长期底部。对于这点，我们认为应当考虑两点因素：

　　考虑之一：市场是不断更新的，但人们的心态不会改变。当恐慌降临时，人们的选择往往会是不理性的。这正是产生急跌见底的心理分析；

　　考虑之二：当前市场投资者结构有了较大的改变，机构投资者的比例要远远高于以往。在这种背景下，市场的底部会比以往来得平滑，这是机构投资者的力量。

　　综合而言，我们认为市场正在距离底部很近的地方，估计在5％至8％附近。所以，不管市场如何演化，战略建仓机会已经成熟。（中证资讯徐辉）

　　作者:中证资讯徐辉