华尔街权威专家看好中国投资

　　首届中国（长沙）投资银行国际论坛25日开讲，专程来湘参加论坛演讲的吉米·史密斯、肯尼斯·弗郎韦斯、弗莱德·利伯曼、大卫·坦波西等4位美国投资银行专家，作为在国际投资银行领域有着多年的实践经验和理论研究的权威人士，分别就国际利率市场变化，中国国有商业银行的股份制改革方向、国际资本投资等话题发表了自己的感受。

　　人民币面临调息压力“预计明年底之前，美元利率将达到2.7％。”作为美国《华尔街 日报》52位最有影响力的利率预测专家中的一位，吉米·史密斯先生如是说。他认为，随着美元逐步进入升息周期，中国物价指数的持续高涨，最短6个月内，人民币的小幅加息将“无可回避”。

　　“从货币政策的常规判断来看，加息周期出现主要是为了抑制通货膨胀，防范经济过热。”吉米·史密斯说，虽然美国联邦基金合约显示，9月份美联储再次将美元加息25个基点的可能性为68％；美联储声明对未来美元利率提高比预期强硬，由于美国经济正面临强劲复苏，很可能会继续紧缩货币的政策。吉米·史密斯表示，包括他在内的几乎所有利率分析师都认为，在9月份的美国利率会议上，并不会再次加息。但在11月份，美元利率很有可能再次上升至1.5％—1.7％之间。

　　“1995年以来，中国的利率始终保持着一定的水平，而没有变动。随着物价上涨带来的通货膨胀等因素影响，中国很快将面临调息的压力。”吉米·史密斯认为，从宏观政策的发展方向看，目前中国有必要通过利率的调整来巩固宏观调控的效果。

　　股市低迷应谨慎扩容近期以来，新股不断“破发”和再融资大比例包销的窘境使市场各方纷纷将矛头对准了新股发行的“首发市盈率不得超过20倍”的业内行规。

　　针对这一问题，美国投行专家表示，美国的证监会并不会因为二级市场的持续低迷而要求企业降低原定的筹资额度，因为募股数量和股票的发行价格是由募股企业和承销商协商决定的，但专家同时指出，企业应当选择好股票的发行时机，股市低迷的时候不宜滥发股票，后者同时应当引起监管部门重视。

　　4位美国专家不约而同地引用了网络业近两年以来最大规模的首次公开募股案例———美国搜寻引擎龙头Google的IPO作为“反面教材”。8月18日，由于投资者对IPO股票的需求弱于预期，Google被迫将承销价区间由先前的每股108－135美元降到85－95美元，承销股数由2570万股减少到1960万股，希望有更多投资者可以入市，并舒缓第一天挂牌股价可能急挫而带来的风险。因为下调了募股数量和预定价格区间，Google最终上市募集的资金由30亿美元以上锐减至约18亿美元。

　　投资中国首选基金“投资中国”，这是近两年来外国投资银行家和机构投资者中最热门的字眼，甚至包括比尔·盖茨在内的境外合格机构投资者也先后涌入中国股市。不过，在外国投资者最看好的投资领域方面，美国投行专家均首推证券投资基金（共同基金），而对购买某个具体的行业和具体的上市公司的股票兴趣不大。

　　高增长促使“投资中国”

　　本次与会的美国嘉宾中，著名投资银行巴特利的合伙人大卫·坦波西是中国投资方面的专家和权威，同时是总部设在纽约的“投资中国俱乐部”的创始人。坦波西表示，虽然在目前的通货膨胀和宏观调控的背景下，中国经济发展的步伐有所调整，但中国经济高速增长的总趋势在未来十年内不会改变，这是外国投资者纷纷“投资中国”的根本原因。

　　在美上市中国企业是“风向标”

　　美国著名律师、投行专家弗莱德·利伯曼则指出，从在美国上市的中国企业的行业构成中，投资者不难判断美国投资银行家对中国的兴趣所在。首先是中国人寿等具有垄断地位的大型国有企业，其次是一些具有高度成长性的科技型企业，后者往往会吸引风险投资家的注意。

　　而在选取具体的投资项目上，弗郎韦斯表示，战略投资家投资中国企业的首要原因是该企业的成长性有多大、盈利的机会有多大；其次是看其董事局章程的构成，是否能够有效地保护中小投资人的权益。

　　中药制造“最可以创造价值”

　　坦波西同时透露，在他看来，中国最可以创造价值的行业是中药制造，而他最不感兴趣的行业就是中国的重工业。同时他所了解的情况是，国际知名的投资银行摩根斯坦利和高盛对于中国四大国有商业银行等待处置的“不良资产”情有独钟，而金融大鳄索罗斯则十分看好中国的旅游航空业，并已开始投资海南航空。

　　（邱晓　张冬萍）

　　《市场报》 (2004年08月31日 第十一版)