内地股市再次面临关键时刻，上证综指昨日最低见到1314点，1300点关近在咫尺。市场人士分析，如果消息面不出现重大变化，内地股市近五年构筑的底部将被跌破。

    深综指逼近‘5·19’起点

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    1999年内地股市出现著名的‘5·19’行情的时候，市场分析界曾断言内地股市再也不会回到上证综指1000点附近了。而当内地股市四次在1300点上方获得支撑，四次在1300点上方展开反转行情的时候，内地分析人士都曾乐观地预言：永别了，千三点关。可5年过去了，内地股市让人们美好的憧憬变成破碎的泡沫。从表面上看，上证综指还在1300点上方徘徊，可深综指的数据却告诉人们，内地股市又逼近1999年‘5·19’行情的起点。

    5年来，虽然上证指数始终没有跌破1300点，但是市场认为千三点关早已名存实亡，其原因就在于上证指数由于新股的大规模上市带来的‘指数虚高’。部分市场资深人士曾经进行过计算，由于深市在中小板之前仅发行过TCL集团(资讯 行情 论坛)，股指总体变化不大，因此以深综指作为研判对象较为合理。深综指1999年5月18日最低见到310点，这也是深综指‘5·19’井喷行情的起点。但到昨日，深综指已经跌到325点，与1999年‘5·19’井喷行情的起点只有15个点的距离。如果扣除TCL集团整体上市和深圳中小企业板块34只新股上市抬高指数因素，深综指昨日的收盘位距离1999年‘5·19’井喷行情的起点就更近了。以2001年6月深综指见顶665点调整以来，至昨日收盘的325点计算，调整幅度为50.55%。以此比例计算，上证指数昨日收盘应该在1100点附近。

    3年中，个股下跌完全可以用惨烈来形容。大部分个股的平均下跌幅度超过50%，2001年的高价股群体，如青鸟天桥(资讯 行情 论坛)、清华紫光(资讯 行情 论坛)、ST银广夏(资讯 行情 论坛)、ST湖山(资讯 行情 论坛)等，目前大部分跌到了5元以下，有些甚至跌到了2元多。其中一部分还跌破了两元，成为‘一元股’。

    融资额亦创新低

    统计显示，从8月份融资的情况来看，融资额也大幅萎缩，融资金额已经连续三个月呈下降趋势。迄今为止，8月的融资总金额还不到6月份的三分之一。还有，迫于近期市场的持续低迷，目前已经有浪潮软件(资讯 行情 论坛)、万向钱潮(资讯 行情 论坛)、云铝股份(资讯 行情 论坛)等多家上市公司放弃再融资计划。8月首次发行的股票仅为12只，8月内新股首发筹资额也在不断下降，近两周的募集金额只有约11亿元，还不到上两周的一半。市场的持续低迷，影响是较大的。而基于目前的现状以及对后市加息的担忧，机构投资者仍不断地减持次新股、科技股等前期走势较为抗跌的强势股，这也进一步影响了投资者的心态。可以认为，如果没有实质性政策利好出台，市场短期内可能很难扭转这种局面。

    管理层尚无出利好迹象

    本周管理层提出‘支持证券业创新’等利好消息，尚主席在证券公司创新发展研讨会上的讲话主要围绕券商的创新和发展展开，他谈到了券商创新的程序符合条件的公司先进行试点，待成熟后再在业内推广。据此推测，集合投资之类的业务要大面积推开还需等待较长时间。如此，市场中希望通过券商业务创新改善目前股市供求状况的预期恐要落空。在如此低迷的市道中，领导出来讲话，其中没有专门针对股市的表述，实际向投资者透露了一个信号，即管理层还没有下定政策救市的决心，也就是说，股市反转的政策面条件还不具备。

    连续低量显示调整仍将继续

    市场人士分析，如今，基本面的变化将成为投资者考虑择股或换股的最重要因素。如果后市政策面不能得到实质性的改善，市场的羊群效还应将会抹煞存量资金的做多热情，考验1300点将不可避免。

    内地股市连续的低量阴跌表明大盘的弱市格局没有得到根本的改变，缩量震荡仍是后市运行的主流趋势。当然就短期走势来看，出现大幅下跌可能性并不大，但地量连连出现，亦透露出市场做空意愿大幅减弱，短期再次出现反弹的可能性较大。