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股指下跌至今，成交量已经萎缩到2002年底的水平，这种成交量说明了股指在此区域内多空力量基本达到平衡状态，如果没有外力扭转原有趋势，那么，正常情况下股指应该按原有趋势保持匀速惯性。
有人把目前的区域与2003年10月后的区域相比，不过二者各有异同，内涵却大不一样。相同的只是形态上类似，都处于下跌末端浪。不过比较2003年10月10日
、10月22日与11月4日三天的成交量是递增的，而今年7月16日与8月4日的成交量却是递减的。为什么许多大资金都认同1400点之下机遇大于风险，却迟迟不愿意动手，原因一是没有明朗的政策环境，二是没有找到如去年“价值投资”之类能引起市场共鸣的盈利模式。
我们认为市场的平均成本得下移到1530点一带，才值得做中长线投资的小资金进场。上周的缩量下跌且创了新低，可市场平均成本只下移到1539点，仅下移7个点。这样缓慢的筹码松动过程，只会使调整的时间拖长。从这个层面上讲，我们渴望股指来一次痛快淋漓的放量大跌，不置死地就难有重生的轮回。当然，也应该认识到股指虽还在探底，但是也孕育着很大的机会。近期的钢铁股与公路股明显有被动防守型资金在缓慢增仓，坚持以业绩为重的择股策略，在下跌末端浪是个较为稳妥的办法。
预计后面还会有个反弹，然后再杀跌一次。胆小一点的人，还是建议等有效收复6月2日与7月19日两高点连线时再作打算。胆大一点的，可在9月2日前后，根据盘中蓝筹股的动向临盘时决定。如果，蓝筹股中没有集团性资金发起攻击，那么，不是做长线投资的资金仓位，还是不可贸然加仓太多。
总之，两个市场的成交金额如果没有放大到150亿，只能少量参与，不可仓位过重。
钢铁股要成新热点
广钢股份(资讯 行情 论坛)自上周开始上涨，到目前累计上升幅度已经超过20％，且走势相当稳定。而邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)则还在低位反复整理，短期来看脱离底部只是时间问题了。
钢铁板块已经出现整体性的强势，这种强势并不同于短线炒作类个股的猛烈爆发力，而是中线稳扎稳打的态势。在大盘近期不断创新低的过程中，我们可以发现几乎绝大部分的钢铁股都没有随大盘创新低。其中钢联股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)、八一钢铁(资讯 行情 论坛)、新钢钒(资讯 行情 论坛)等等品种大型底部的形态都已较为清晰，该板块的机会已经越来越明显。
2004年第二季度以后基金大肆抛空钢铁股，绝大部分钢铁股都出现了较大幅度的下跌。但事实上宏观调控对行业投资的限制直接导致钢铁产量的总量减少，对钢铁行业其实是利好。
如果说5倍市盈率都不到的韶钢松山(资讯 行情 论坛)都需要减持的话，那么内地股市还有什么价值可言，其他股票如何去定位。我们应该看到香港市场是世界上市盈率最低的市场，Ｈ股在近年以来不断上涨，2003年的指数涨幅为世界之最。比价关系由原来的1：5以上下降到1：1.5附近。与此同时含有Ｈ股的Ａ股在内地市场中长期呈现上涨态势，并不是以大幅下跌来与香港Ｈ股接轨，而是低位的Ｈ股正在向我们靠拢。
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