编者按：上周，中国证监会主席尚福林在“证券公司创新发展研讨会”上明确提出，“创新是实现证券业持续健康发展的源动力，许多问题和困难也只有通过创新、在发展中加以解决。”创新发展无疑已经成了当前证券市场一出大戏。这出戏怎么开演？怎么演好？本报约请到了戏里的一批主角———券商老总，请他们来谈谈自己的想法。请予关注。

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    近两年来，我国证券市场和证券公司的发展都遇到了一定的困难，抛开市场本身深层次的制度原因，单从表象上来看，最突出的体现是盈利渠道单一，盈利能力不足，抵抗风险的能力较差。而造成这种困难局面的一部分原因就是市场机制僵化，创新渠道不多，创新空间狭窄，创新能力不足。比如，单边交易制度的缺陷，导致证券公司难以防范和释放市场下跌所带来的系统风险；长期所存在的发行制度导致所有证券公司的投资银行业务基本处于同质化的低端竞争局面；金融创新制度的缺陷，导致金融衍生产品匮乏，证券公司无法构建新的盈利模式；证券公司的退出机制不完善，缺乏市场化的淘汰机制，问题证券公司得不到及时退出，导致越来越恶性的市场竞争。这些都紧紧束缚了证券公司的手脚，使证券公司面临生存危机时难以自救、无力回天。

    日前，中国证监会发布了《关于推进证券业创新发展有关问题的通知》，中国证券业协会也以创新发展为主题举办了“证券公司创新发展研讨会”。中国证监会主席尚福林在研讨会上明确指出“创新是实现证券业持续健康发展的源动力，许多问题和困难也只有通过创新、在发展中加以解决”。这种对创新的鼓励是落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的具体举措，也把证券市场创新提到了前所未有的高度，为下一步证券公司进行有针对性的创新工作明确了思路，增加了可操作性。

    对于开展创新试点证券公司的选择，应该从以下几方面优先考虑：

    第一，必须选择具有规范稳健的经营理念和守法合规的诚信记录的公司进行创新，才能保证相关创新活动始终按照《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》的精神开展。在国内证券业法律法规尚不很健全的情况下，创新很容易产生违规的冲动，只有真正选择经营风格比较规范稳健和自律诚信记录良好的证券公司先行试点，才能获得业内的广泛认同，产生良好的示范效应，从而最大程度上保证试点工作的成功。

    第二，只有选择具有科学的治理结构和完善的内控机制的公司进行创新，才能保证相关创新活动始终在风险可测、可控的基础上实施。创新会产生风险，特别是创新失当及创新过度所带来的风险，而有效控制风险的根本途径是试点证券公司要有科学的治理结构和完善的内控机制。

    第三，只有选择净资本充足、财务政策稳健透明的公司进行创新，才能保证相关创新活动始终在合理投入、风险可承受的限度内有序开展。创新需要合理的资本投入，有些创新可能需要较长时期的投入才有回报，有些创新有可能会失败，这就需要试点的证券公司具有较高的净资本充足水平和稳健透明的财务政策，以保证相关创新活动在风险可承受的条件下开展。

    第四，只有选择具有较强的传统业务竞争优势和持续创新积累的公司进行创新，才能保证相关创新活动始终在符合市场需求和有利于证券业持续发展的高层次上推进。创新需要长期的业务实践和人才积累，没有传统业务方面的竞争优势和持续的创新积累做支撑，很难真正产生符合市场需求的创新，从而推动整个证券行业突破目前经营困境并走上良性发展轨道。

    对于下一步具体的创新工作，光大证券已经做好了充分的准备。2003年初，为进一步推进创新活动，光大证券专门成立了创新工作委员会，牵头负责各项创新工作，由研究所提供金融技术支持，各部门积极参与，在公司传统业务优势的基础上，投入较强的人力、物力和财力，加大公司整合资源创新力度，加强对组织创新、经营模式创新和业务创新的专题研究，定期讨论创新发展动向，从风险评估、内控措施、风险承担准备的预案以及接受行政监管的可行性等方面提出具体创新试点方案。

    一是组织创新———股份制改造及上市工作。目前，光大证券第二次增资扩股及股份制改造、申请公开上市工作已正式启动，公司增资股改工作已获得财政部、商务部、中国证监会正式批复同意，并获得国家工商总局的名称预核准同意批复。公司在本次增资股改工作顺利完成后，将根据公司的合规经营记录，推进上市工作，使公司能够尽快上市。

    二是经营模式创新———设立专业子公司、收购兼并、开拓国际业务以及与其他金融机构开展合作等。目前，光大证券已建立一个清晰、严密、向集团化方向迈进的战略规划，对部门的整合、风险控制以及人才储备上已有考虑，并先后对投资银行总部、研究所和网上经纪业务等业务部门实行了模拟子公司运作，取得了较好的效果。随着创新试点工作的开展，公司将按照“模拟运作成熟一块业务，设立一家子公司”的设想，逐步将运作成熟的模拟子公司改制成具有独立法人资格的控股子公司。光大证券将努力通过兼并收购一到两家质地较好的证券公司，实现优化整合做优做强的战略目标。逐步探索建立香港业务渠道，目前光大证券已尝试开展了国内企业的境外上市业务。另外，公司将在银证转账、银证通、存折炒股、个人投资理财服务、现金管理账户、资产证券化、过桥贷款、保险资金入市、委托理财、杠杆收购、信托收购等业务领域，加强与国内其他金融机构合作进行创新试点。

    三是业务创新———开展集合资产管理业务，发行相关集合资产管理产品。目前，光大证券正积极进行集合受托投资管理业务的筹备工作，包括产品设计和完善、市场调研、人员培训、IT支持系统的研发、中介机构的选择等相关工作已经完成。为了保障集合资产管理计划的顺利发行，最大限度地维护委托人的权益，公司还聘请专业技术公司，为集合理财计划专门设计和建立了专用运营保障系统，为集合计划的注册登记、存管、清算、保管、客户服务、信息披露等业务的运作过程提供了完善、可靠、高效的技术保障。长期以来，光大证券资产管理业务一直规范运作，严格遵守中国证监会的有关要求，未擅自发行或变相发行任何集合理财产品。按照“鼓励业务规范的公司优先发展”的原则，光大证券力争成为第一批发行集合资产管理计划的证券公司。