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虽然美元兑欧洲货币表现抢眼，但是对日元却以整理为主，尤其是日元克服了不利经济数据的压力。日元兑主要货币本周可望延续这样的走势，因油价开始回跌，看空日元的交易商压力舒缓，更重要的是日本资本市场被投资者看好，可望支持日元。
日本本周公布的经济数据不多，主要有周一公布的7月零售数据以及周二公布的7月工业生产数据，另外有关8月份官方干预外汇市场的数据也将在8月31日公布。因日元最近的波
动无法突破108的部位，市场担心日本央行仍在干预市场以阻止日元的升值，尤其是在石油价格大幅上升的情况下，官方更不愿意看到日元升值。
若数据确认日本央行继续大规模地干预市场，或许将打击推升日元投资者的信心，该数据值得投资者关注。
尽管最近公布的数据显示经济增长有放缓的迹象，通货紧缩将延续。石油价格的回跌应该缓和一些日元的压力，尽管市场普遍认为油价回跌仅仅是暂时的调整，不过市场依然看好日本资本市场和日本经济，尤其是日本股票市场。在美国资本市场不稳的情况下，投资者开始调整美元资产的部位，尤其是亚洲投资者，调查显示，日本基金经理将美元资产的比重下调超过1.2%，是该调查发布以来的最低值，主要是担心美元利率上升，恐怖主义以及美国的贸易赤字，而日本债券的比重则上升2.7个百分点。固定收益投资者相信，日本央行不太可能提早结束量化宽松政策，至少在本会计年度结束之前，长期利率将维持在2%以下。所以日本资本市场，尤其是日本股票市场的走势将直接影响日元近期的表现，日经指数或将在近期再度挑战12000点重要部位。
从技术上来看，美元兑日元在上周走势受制于110上方的压力，显示看空日元的动力减弱，期货交易所的数据也显示做空日元的仓位依然高企，这给未来日元的走升创造潜能。美元兑日元下跌通道依然完好，尽管汇率目前处在通道的上方。本周美元兑日元有机会挑战108.60的重要技术部位，若突破将有机会测试107.80；上升的阻力在110.30。
《国际金融报》 (2004年08月30日 第七版)
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