中金公司研究报告显示石化产品 价格不断攀升

    8月以来，在众多乙烯装置停车、韩国LG-Caltex 罢工、台湾装置事故以及高原油价格的推动下，石化产品价格和价差继续攀升。中金公司日前发布的一份报告显示，由于国内需求的持续增长和缺乏新增产能，整个三季度的石化产品供应将更加紧张，产品价差有望进一步提升。

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    报告指出，与上个月相比，乙烯价格上涨了13.4%，LDPE、聚丙烯、乙二醇和对二甲苯价格分别上涨了31.9%、23.2%、17.9%和17.3%。其它产品的价格也有不同幅度上涨，其中涤纶短纤4个月以来价格首次上涨，幅度为9.3%。乙烯与石脑油的价差上升了16.5%。其它大部分产品价差有不同程度的扩大，其中LDPE-石脑油和聚丙烯-石脑油价差分别上升了39.9%和29.7%，化纤产品的价差则大幅下降。

    与去年同期相比，石化产品的价格和价差均大幅度上涨，其中乙烯、LDPE和聚丙烯的价格分别上涨了107.2%、103.9%和69.6%，乙烯-石脑油、LDPE-石脑油和聚丙烯-石脑油价差分别上升了210.8%、139.0%和90.5%。

    成品油价格上调 炼油毛利回升

    国家发改委于8月25日调整了成品油出厂价格，汽油上调240元至3480元/吨，柴油上调220元至3562元/吨，石脑油上调240元至3210元/吨。8月份国内炼油毛利略微回升，汽油-Minas和柴油-Minas价差分别比上个月上升了1.1%和0.5%。与去年同期相比，汽油-Minas价差下跌了20.4%，柴油-Minas价差则上升了8.8%。

    化肥价格大幅上升

    7月份尿素价格大幅上升，从上月平均1510元/吨上涨到1700元/吨，上涨了12.6%，比去年同期高出了19.3%，达到近年最高价位。报告分析认为，造成7月份国内尿素市场价格大幅上涨的原因是多方面的。首先是市场需求量增加，7月份是国内大部分地区的施肥季节，尿素需求量上升。其次是原材料价格上涨，尿素的主要原材料煤、油等上涨过快，从而引起尿素生产企业的成本居高不下，造成尿素出厂价上涨。三是货源紧张，运费上涨。运输化肥的车皮非常紧张，使一些地区尿素缺货，导致价格上涨。另外国家严禁车辆超载，销售商把多出来的运输费用计入价格里面，也导致化肥价格大幅上涨。报告预计，随着国内一些主要粮食产区的农作物用肥季节将过，尿素市场价格将出现下跌，但受煤价上涨等因素的影响，其下跌幅度不会太大。

    化肥限价开始松动

    报告指出，近来部分地区已经决定取消化肥价格上限制度，显示全国范围的化肥限价已经开始松动，这对化肥企业是一个利好。现在取消限价一方面是因为生产企业成本上升，另一方面也是因为施肥旺季已过，对农民的影响已经不大。尽管目前还难以判断其他地区是否也会立刻取消限价，但这是大势所趋。

    但是由于煤价上涨过快，以煤为原料的尿素企业的生产成本大幅上升，由于限价大部分中小企业已经面临亏损的境地。

    价格攀升带来投资机会

    报告分析指出，8月25日发改委上调成品油出厂价，有利于上海石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)和吉林化工这类有炼油的石化企业减轻原油价格上涨的压力，但是对齐鲁石化(资讯 行情 论坛)这样纯化工的企业，石脑油价格的上调增加了公司的原料成本。

    8月份以来石化产品价格的快速上涨并未能刺激石化公司股价的上涨，显示了投资者对市场风险和越来越近的化工周期峰顶的担心。从估值水平来看，齐鲁石化和扬子石化的市盈率已经远低于大部分国际可比公司的水平，具有了较高的投资价值。

    近期化肥限价的松动和煤价的持续上涨，可以更看好明年的化肥价格走势，可重点关注云天化(资讯 行情 论坛)、四川美丰(资讯 行情 论坛)和盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)。