(机构视点)基本面已改观机构在等什么

　　北京首放

　　天山纺织四个交易日大涨48.36%和新股频频跌破发行价，以及成交量持续委靡不振成为本周三大焦点。客观而言天山纺织快速上涨短期带动了低价超跌股反弹，让人一度看到了反弹的希望，但可惜对大盘走势影响相当有限。成交量为什么始终不能放大呢？以基金为首的主力机构到底在等什么？

　　钢价回升股价却未同步

　　据有关报道显示，6月初7月底，国内钢材市场价格持续攀升。截至7月底，钢价基本上已经恢复到跳水前水平，而且国际市场的钢铁价格高于国内市场价格，导致进口减少出现1998年以来首次负增长。另一个非常有价值的信息是，上半年美国钢铁价格上涨80%。据有关钢铁单位对主要用钢行业钢铁消费需求的研究结果，预计2004年，我国汽车产量将达500万辆以上，钢材消费740万吨，其中板材消费500万吨。目前1/3以上的汽车用钢板和优质钢材需要进口，这对钢铁行业意味着有良好的发展空间。从总体上讲，2004年国内下游行业对板材的需求依然强劲。另外国际经济的整体复苏，带动全球钢材旺盛的需求，有力地支撑市场行情高位运行。2004年下半年国际钢材市场将会维持在一个较高的价格水平。

　　近期政府实施了一系列宏观调控手段，对固定资产投资规模将产生一定影响，但对平衡供求关系是个有利因素。从整体看来国民经济仍将保持一个较高的增长水平，为钢铁需求的持续增长提供了一个好的基础。在这样基本面支撑的情况下，钢铁板块虽然在近期走势较强，但是很明显没有大资金入场，只是部分场内的资金的自救行情，很多个股没有持续走强的能力，而绝大部分的钢铁股的市盈率还不到10倍。

　　石油股对油价无动于衷

　　近来国际市场上原油价格不断攀升，连续创出多年来新高，价格已从年初约30美元/桶飙升至目前的约45美元，前几日几乎突破50美元大关。而中国是世界第二大石油进口国。资料显示，近年来中国用油需求不断增长，进口石油量不断加大，仅2003年中国进口石油就达到约1亿吨。因此，国际油价的大幅上扬对于国内也产生了很大的影响。8月26日，国内成品油价终于难敌国际原油价迭创新高的压力，再度上调。这是今年以来国内成品油第三次涨价，且是汽油、柴油首次双双涨价。

　　如果说，石油化工行业随着原油价格的暴涨利润空间将被反复压缩，下游产业也必然受到影响。那么，处于最上游的原油开发商无疑是大为受益。但是，石油板块却没有走出像原油价格那样的上升行情，其近期市场表现平淡无奇，像中原油气、石油大明等等都走势呆滞，并且还有不同程度的下跌。

　　从钢铁、石油板块在近期基本面出现重大变化的情况下，市场没有什么反应的现象说明场内的主流资金并没有大动作，那么在1300点的整数关口，他们还在等待什么？

　　主流资金还在等待什么？

　　本轮调整的时间已经经历了20周，下周是第21周的敏感时间，本月也仅剩下两个交易日，下周初走势直接关系本月月线收阳收阴。从纯技术角度看，无论是否5连阴，9月份技术性反弹机会都较大，但是以基金为首的主力机构为什么还不出手呢？

　　估计机构们可能有5方面的担心：1、下半年进入升息周期，已经从原来预测会不会升息，进入到何时升息的博弈；2、观察新股快速下跌何时能得到缓解。中小板以每周几只的速度快速发行、上市新股，首先给投资者心理产生新股泛滥的压力，并且由于中小板持续暴跌树立了极其恶劣的炒新必败典型，进一步拖累了主板新股、次新股大幅暴跌。主板次新股、新股的暴跌造成平均股价重心下移，又反过来拉动中小板股价的不断下跌，中小板和主板的股价的反复恶性杀跌循环，使投资者本能产生新股恐惧症，二级市场对新股承接能力大幅下降，新股破发自然而然成为普遍现象；3、宏观调控还会不会有进一步的措施出台，上半年严厉的宏观政策对整个国民经济都产生了非常大的影响，并且对很多行业的发展起到了较大的制约作用。管理层出台的限制相关行业发展的政策抑制了上市公司业绩的提升。因此，是否还会有严厉的调控政策将直接影响机构资金的操作；4、能不能出台一些实质性政策利好，比如“国九条”的落实情况，毕竟从有关方面传递出6个小组正在紧张地工作；5、高油价对中国经济增长的负面影响。据有关权威机构计算，今年平均原油价格为每桶37～38美元，比去年上涨了10美元，将直接导致88亿美元外汇损失，拖累GDP下降0.7～0.8个百分点。

　　看盘重点关注三个方面

　　因此当前看盘重点只能是关注三个方面，一是成交量能否放大，如果成交量始终维持在地量状态，操作上也只能耐心观望，继续等待机会出现。后市不管是涨是跌,如果出现连续的放量走势,对行情的发展都是好事；二是有无新领涨热点出现。前期超跌股的躁动导致的反弹失败最根本的原因，就是板块轮动过快，消耗了市场的做多能量，只有持续的能够激发人气的板块热点出现才能支持反弹或者翻转；三是超级大盘蓝筹股的动向。虽然基金是市场的绝对主力，但是基金仓位还在66%附近，现在手头可动用资金有限，没有力量向上推动市场。所以目前市场缩量在很大程度上不是因为抛盘少了，而是被套严重无力自救。所以，只有基金的仓位降低，这个市场才有机会。那么，基金仓位降低的途径只能依靠降低手中的重仓股来完成。（侯颖／编制）（来源：金羊网）