一周基本面评述

　　南方日报

　　银行部门

　　要继续合理控制货币信贷规模

　　点评：中国人民银行行长周小川表示，银行部门要按照加强和改善宏观调控的要求，坚持有保有压，做好当前货币信贷工作。继续合理控制货币信贷规模，着力优化信贷结构。此消息预示着针对优质企业的放贷有望趋于宽松，对于属于大型国企的大盘蓝筹类上市公司具有一定的利好效应。

　　纺织股演绎“后配额”行情

　　点评：根据世界贸易组织协定，2005年1月1日纺织品配额将全面取消，我国纺织产品市场占有率将大幅增长，促成周二纺织板块的走好。不过，此消息并不具备新意，虽然有欧盟、美国及其它地方的纺织业者要求将配额制度延长3年至2008年，但世界贸易组织官员早在今年4月28日便表示，纺织品及服装进口配额将如期于2005年1月1日取消。6月份美国政府拒绝了国会希望世贸组织延长纺织品配额的要求。配额取消并不会使纺织品出口的障碍彻底消除。美国在2002年1月一度取消了对我国纺织品的配额限制后，应一些纺织品生产商的申请，再次于2003年11月重新实施配额措施。另外，我国未被主要西方发达国家承认市场经济地位，会被采取特殊保障措施而加收关税。外贸方面的摩擦仍将持续下去，投资者对出口导向型企业尚需谨慎看待。

　　以创新为突破口加快证券业发展

　　点评：由中国证券业协会主办的“证券公司创新发展研讨会”周二在京举行，是促成周二大涨的利好支撑，但从周三主要媒体公布的信息看，却多是口号，没有具体的操作细则。究竟有多少证券公司符合创新试点条件？符合条件的证券公司又将会如何创新？诸多问题都存在较多不确定性。市场在利好效应淡化的情况下，恢复了观望的气氛，以致周四成交创出去年10月9日以来的最低成交水平。

　　人保财险上半年证券投资

　　净亏5亿多元

　　点评：中国人民财产保险股份有限公司半年报显示，今年上半年每股收益0.086元人民币，与去年同期0.165元人民币相比，减少0.079元人民币，主要原因是投资净亏损5.14亿元。股市的持续低迷已经牵连到非证券类的金融机构，而市场也出现了对汉唐证券的经营状况的揣测。诸多金融机构经营状况恶化的曝光，将严重动摇投资者的持股信心。

　　修正案草案提交审议，

　　股票溢价发行无需监管机构批准

　　点评：最近提请十届全国人大常委会第十一次会议审议的公司法修正案草案和证券法修正案草案中，分别删去了证券法第二十八条和公司法第一百三十一条中关于股票溢价发行须经国务院证券监管机构批准的规定。由此可见，股票溢价发行定价机制改革势在必行。经与有关部门研究认为，按照市场经济的要求，股票的发行价格应主要通过市场机制形成。此举意味着原先20倍市盈率的定价原则有望被打破。在没有监管部门干预的情况下，发行融资定价完全依靠市场机制调节，对市场将产生影响，笔者认为主要有三个方面：一是市场机制作用下有利于优化资源配置；二是取消监管部门批准并不会引发融资高潮；三是咨询机构和券商研究部门要加大拟发行上市公司的研究深度。发行公司和承销商可以自行确定发行价格，而过度的融资会因市场机制发挥作用而被抑制，因此发行定价改革起到双刃剑的作用。投资者要对发行公司有充分的了解，不要盲目参与申购。西南证券　张刚（来源：南方日报）