沪深股市成交频创新低地量之后地价是否来临？_焦点透视_财经纵横

沪深股市成交频创新低地量之后地价是否来临？

http://finance.sina.com.cn 2004年08月27日 08:15 上海证券报网络版

　　昨日，沪市再度刷新了今年以来的成交地量纪录。这也是沪市本周内第三次创出成交新低。

　　本周一，随着上证综指探至1317.56点的低点，成交量今年首次跌破40亿元，仅为39.64亿元；周二短暂反弹之后，周三成交量又跌至38.34亿元；而昨日再度萎缩的成交量已经成为去年10月9日以来的新低。

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　　综观去年全年，沪市成交量低于40亿以下只有18个交易日，成交量波动范围在27亿至39亿之间，平均在36.4亿元。因此，沪市近日来的成交水平已经逼近了去年来的底线。

　　深圳市场的成交情况也相当糟糕，本周内已经两次跌破30亿元关口，昨日24.83亿元的成交量同样跌至了去年10月份以来的最低水平。

　　低迷的成交是市场悲观情绪的直接反映。在大盘不断探底的过程中，越来越多的投资者已经耗尽了参与的热情。用一位股民的话来说，“割肉舍不得，买进又没信心，唯一的选择就是置之不理了。”

　　为何迭创地量？

　　市场为何迭创地量？银河证券分析师认为，股市缺乏热点，大盘蓝筹股陷入沉寂，机构按兵不动是成交低迷的最主要原因。

　　首先，股指的不断下跌导致了市场人心涣散，而在下跌过程中又缺乏热点板块来维护人气。从本周的情况来看，股指仅有周二一天反弹，而反弹的主力军是低价纺织股，无论是从板块的分量还是号召力来说，都无法担当较长时间内稳定市场的重任。因此，反弹行情只过了一天便夭折，而低价纺织股在短暂上攻之后昨日也开始跳水。在投资者无法把握市场热点的情况下，他们便缺乏参与市场的积极性。

　　其次，大盘蓝筹股最近再度陷入死水一潭的境地。8月初，宝钢股份(资讯行情论坛)曾经带动大盘股活跃了数天，但其巨额增发方案公布之后，市场显然失去了对它的兴趣，大盘股恢复沉寂。昨日宝钢股份只成交了4000余万元，中国石化(资讯行情论坛)成交2200余万元，中国联通(资讯行情论坛)成交6000余万元，都处在历史较低水平上。这些大盘蓝筹股成交低迷很大程度上影响了股市整体的成交量。

　　第三，从机构最近的表现来看，普遍处于按兵不动的状态。中信证券(资讯行情论坛)对基金仓位的模拟测算显示，老基金多数仓位稳定或有小幅减仓，而新发基金的建仓幅度也有所放缓。总体来看开放式基金平均仓位持续在54%左右徘徊，总体上观望气氛较为浓厚，显示基金心态较为谨慎。由于已成股市中流砥柱的基金近期的“歇夏”行为严重，也导致了成交量持续低迷。

　　市场缺少资金吗？

　　成交低迷是因为市场缺少资金吗？从各方面的情况来看，事实并非如此。

　　天一证券的一份研究报告认为，今年下半年市场的最大资金供给量理论上大约在3465亿至3832亿元之间，而市场的资金需求大体在3300亿元左右。报告预测，今年下半年资金供给量将超过资金需求量，市场资金面情况较为乐观。

　　从基金方面考察，今年设立的新基金即将进入大规模建仓期。今年1至6月，共有32只开放式基金设立，募集资金1491.25亿元，其中偏股票型基金1139.71亿元。据了解，截至6月底，这些基金的平均仓位在20%左右，按照基金契约的规定，基金成立之后建仓期为三个月，三个月后股票仓位应达到契约规定的下限即40%。这就意味着，4月份以后新设立的基金需要在6至9月间完成大规模的建仓。

　　而从央行的公开操作上来分析，国海证券认为，10月份之后，由于季节性因素，央行将以转向市场投放资金为主。同时，由于美国升息之后，人民币升值压力有所缓解，外汇占款投放压力相应减小，公开市场回笼资金的力度也将小于上半年。总体说来，下半年的公开市场操作将有可能呈现前紧后松的状况，资金供求大致会保持在目前的水平上。

　　大盘是否接近底部？

　　股市有句谚语叫做“地量之后见地价”，那么，近期的连续地量是否意味着底部已经接近了呢？

　　中信证券分析师认为，就目前的状况而言，断言底部已经来临还为时过早。他认为，现在的成交量状况与去年8月份时非常相似。去年8月初，沪市成交量也曾经一度连续徘徊在40亿元以下，当时的上证综指在1480点左右。但股指并未就此展开反弹，而是继续下行，同时成交量略有回升，直至11月中旬探至1307点之后，才在大盘蓝筹股的引领下展开一波强劲反弹。

　　而目前的成交量基本与去年8月初时保持同一水平，如果扣除一年来新发股票的因素，实际换手水平还要低一些。但从股市所处的宏观环境来看，现在要比一年前严峻得多。受宏观调控的影响，许多上市公司的业绩增长趋势可能减缓，机构投资者也在重新调整他们对上市公司业绩的预期。因此，要想迎来一波较有力度的反弹，可能还需要时日。

　　上海证券报记者叶展

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