|
曾经多次位列沪深上市公司商业十强的武汉中商(资讯 行情 论坛)(000785)，近年来有些不顾风险地采取高负债的大规模市场扩张，其2003年商业主业仅为11.5%的毛利率和高达69%的资产负债率，使其2004年的中期业绩再次下滑，日前该公司推出了一份令投资者十分失望的亏损半年报，由此透视出该公司近两年在残酷的商业竞争中，采取高负债的盲目扩张所带来的业绩隐忧。
据武汉中商半年报披露，2004年上半年，公司净利润为-366.69万元，较去年同期下降145.10%，每股收益为-0.015元，较去年同期下降了146.88%。公司解释，净利润较去年同期下降145.10%，主要系公司报告期内新开业5家异地门店开办费全部转入所致。尽管公司将此次亏损归结为开办费的一次性摊销这一看似偶然的因素所致，但实际上，该公司近几年的业绩始终在下滑，到2003年末，其净利润仅为803.7万元，每股收益仅为0.03元，已到亏损边缘。
记者注意到，与该公司业绩持续下滑不无关联的是该公司不断加大的高额负债，以及大规模的巨额项目扩张。
2002年年报显示，到2002年底，该公司的负债总额已达到12.24亿元，资产负债率达到66%，而且短期负债占了绝大多数，达到11.2亿元，同期的三项费用高达2.24亿元。而与之形成强烈对比的是，公司2002年的主营业务利润仅为2.21亿元，尚不够弥补高额的三项费用。
即使在这样的背景下，2003年公司依旧大举扩张，先后又在河南信阳、湖北襄樊、十堰和武汉连续投资四家中型百货店。如此的负债经营，亏损也就只是时间问题了。
特别值得关注的是，该公司仍在建设中的武汉中商销品茂，这项耗资7亿元建设的号称商业航母的巨额项目，对于负债巨大和商业主营毛利率仅为11.5%、净资产收益率仅为1.47%的武汉中商来说，不能不可谓是负债经营下的商业豪赌。
面对年内就将全面对外开放的商业市场，中国的商业企业应该采取怎样的应对策略，是围绕主业适时、适度地扩大规模，还是盲目地高负债扩张?这是摆在商业类上市公司面前的一项重要课题。随着诸多国际商业巨头的加入，武汉的商业将迎来更加残酷的竞争局面。
不知现在就已经开始亏损的武汉中商，今后的日子还将怎么过。上海证券报 记者 陈捷
| 
