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冯飞
与市场对江苏琼花诚信问题的激烈反应相比，目前市场对达安基因、永新股份实行募集资金专户存储制度的诚信义举反应似乎有些淡漠。从8月24日消息公布到昨日收市，达安基因涨幅仅为1.32%，永新股份则下跌了3.86%。
一个呼吁诚信的市场对开风气之先的诚信举措反应漠然，除了股市持续疲弱，一个重要原因是投资者怀疑这些公司在作秀。笔者认为，即使是作秀，只要作的是“诚信秀”，也应该大力提倡。在汽车产业，不少公司自行设立比行业标准更高的品质标准来招徕客户，上市公司为什么就不能以更诚信的形象来取悦投资人呢？
对于达安基因、永新股份的诚信之举，如果市场能给他们更多的掌声、更多的诚信溢价和利于公司未来融资安排的绿色通道，最终受益的当然是投资者；而对于那些仍在频繁变更募资投向的公司，达安基因、永新股份的行为对其也是一个压力。可以说，深交所这项并不带强制性的鼓励条款也有望发挥硬约束的作用。
但市场还存有一些疑虑。疑虑主要来自两个方面：一是作为追求利益最大化的上市公司，作茧自缚的动机是什么？二是该形式是否能有效防范上市公司变更募资投向？
对于第一个问题，事实上，在欧美的成熟市场中，违规会带来一连串恶果。一旦投资人信心受损、股价遭受打击时，上市公司想召回投资人信心的欲望将促成市场重新恢复秩序，这被称为自行激活的自我修正系统。的确，在虚拟经济市场，信心是十分重要的。我国证券市场也正深切体会到因信心不足而带来的种种问题。我们的上市公司，尤其是民企上市公司也终将体会到来自市场的压力而选择自我修正。达安基因、永新股份的诚信举措，其意义也许正在于此。
至于能否避免流于形式的问题，确实还有很多地方值得探讨，如在募集资金专户存储制度中，开户商业银行如果违规该承担何种责任并未明确；保荐人能否尽职调查也是执行的重点。有学者建议，未来可以在此基础上继续探索更为完善的途径，如借鉴在美国房地产业运用的公证托管制度的思路，由中国结算公司深圳分公司承担类似独立第三方的职责，具体负责托管和监管民营企业上市募集资金的使用；此外，进一步强化广大股东对专户管理的知情权等。
事实上，深交所对上市公司募集资金实行专户存储制度的规定已经很细，如上市公司一次性从募集资金专户账户中支取的金额达到人民币500万元以上的，或者累计从募集资金专用账户中支取的金额达到募集资金总额20%或20%整数倍的，应当知会保荐代表人等。这些规定很具操作性，但也会增加上市公司和保荐代表人的操作难度，无形中影响了其他公司仿效的意愿，这里就涉及到了一个监管成本和公司效率之间的平衡问题。从这个角度来说，深交所将上述条款制定得如此细腻却又不强制执行，足见其用心良苦。
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