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周三沪深两市股指并未能延续周二的反弹走势，而是转入低位震荡整理，并以阴线报收。盘中个股活跃度虽有所提高，但量能仍趋萎缩，显示市场心态谨慎。
盘面上一个突出的现象是，周二首发即跌破发行价的宜华木业，昨日仍未止跌。
宜华木业已成为继苏泊尔之后今年第二家首日上市收盘跌破发行价的新股。这两家公
司发行价之所以不被二级市场的投资者认同，与两家公司业绩有直接关联。苏泊尔未上市便有前五个月业绩大幅下滑的负面报道，宜华木业则是由于日前美国商务部认定其产品存在倾销现象，出口前景难测成为影响其未来业绩的潜在利空。
这两家公司股价跌破发行价皆事出有因，但也不能简单地理解。统计显示，在今年已上市的92只新股中，截至8月25日，已有32.97%的个股盘中跌破发行价、30.77%的个股收盘下穿发行价，这种情况出现恐怕不是偶然的。新股屡破发行价，很难简单地归因于非系统性风险。
据统计，今年新股的平均发行前市盈率约为17.9倍，相对于目前沪深A股市场的平均约25倍的市盈率，存在一定的“获利”空间。但若按发行后的新股本摊薄计算新股的市盈率，则发现相应的市盈率水平高达25.96倍。也就是说，若这些新股今年业绩未能出现增长的话，则新股的平均发行价已基本与二级市场接轨。在目前如此的低迷市道中，“新股不败”神话的幻灭也自是情理之中。
按目前我国新股发行的定价机制，发行市盈率默认值为20倍左右，远远高于境外成熟市场10倍左右的发行市盈率。而在此之前，普遍的发行市盈率则在30至40倍，闽东电力甚至以88倍市盈率发行。闽东电力2000年7月上市，发行价11.5元，上市首日价格为16元左右。在上市的四年中，该公司每股共发放红利0.22元,去掉20%的税额，股民实际每股收回红利0.176元，昨日该股收盘价为4.38元。投资者如果在该股上市首日买入，到昨天为止已赔了7成，即便是有幸运的投资者新股中签买到原始股，如果持有到现在，也要赔上六成。
就在新股定价机制广泛受到市场质疑之时，“股票溢价发行不再需要经国务院证券监管机构批准”的消息见诸报端。按照市场经济的要求，股票的发行价格主要通过市场机制形成，这意味着股票发行的市场化进程又向前推进了一步。应该看到，新股发行市场化之路还很漫长，在市场化程度较高的海外IPO中，新股跌破发行价也非个别现象。同时，未来新股市场化定价之后，市场对投资者甄别新股是否具有投资价值的能力也提出了更高的要求。对那些习惯于“打新股”的投资者来说，眼下需要认真反思自己的投资思路。
8月份一级市场的发行节奏并未见松弛，但在新股神话破灭、二级市场持续走低的境况下，未来市场的扩容压力或许能够得以减缓。就短线而言，市场技术性的反弹仍可延续，而股市反转的政策面条件还不具备。在技术面上，上证综合指数1358点至1285点应属于底部区域。申银万国林瑾
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