蓝筹公司纷纷转板 港创业板成“跳板”？

　　香港消息 继TOM集团本月初成功转板后，香港创业板的另外三家龙头企业--长江生命科技、凤凰卫视和香港网也准备转到主板上市。

　　虽然从2002年起，就陆续有创业板公司转到主板上市，但是这次已经转板或者拟转板的公司是创业板第一、第二、第三和第六大市值的股份，合计市值超过260多亿港元，占创业板总市值的三分之一强。这些龙头公司的转板对香港创业板的未来发展，乃至生存提出了 严峻的考验。

　　成交低迷是根本原因

　　中银香港发展规划部高级研究院戴道华认为，成交低迷，上市后再融资能力相对薄弱，上市公司对其认同度降低，竞争对手多是香港创业板面临的根本问题。

　　香港创业板于2000年推出，那一年共上市了54家公司，截至今年6月，在创业板挂牌上市的公司一共达到199家，但总市值只从673亿港元增加至727亿港元，这说明上市公司数量的增长未能转化为总市值质的增长。

　　戴道华指出，创业板的市盈率比较高是把双刃剑。一方面，对新上市公司具有一定吸引力，因为能够筹集到比较多的资金；但另一方面，却会打击投资者参与的积极性。从创业板指数和恒生指数的历史表现看，创业板的跌幅往往超过主板，但是升幅却比不上主板。高风险没有高回报，这导致创业板的交投越来越清淡。今年上半年，创业板每天的成交额为1.49亿港元，不足主板成交的1%，更比不上2002年创业板刚刚启动时平均3.41亿港元的日成交额。

　　创业板转主板趋势不变

　　戴道华认为，香港交易所今年4月份修改主板上市规则后，就出现了创业板公司的转板潮，多少说明企业认为，主板更具声誉，对投资者也更有吸引力。

　　他认为，香港创业板目前至关重要的是吸引高质量的上市公司加入和留下。美国纳斯达克市场(Nasdaq)之所以能够与纽交所匹敌，与微软、英特尔这样的企业存在也不无关系，他说道。

　　当然，香港证券界人士普遍认为，创业板为主板输送股份这一趋势不会逆转。有分析人士建议，如果创业板和主板形成一种梯队关系，那么主板也应该相应提高上市资格的规定，让不符合新规定的二、三线股份公司转到创业板交易，这可能有利于形成整个市场的合理布局和发展。

　　区别对待内外竞争

　　除了转板危机，来自香港主板、新加坡交易所的竞争，都是香港创业板所面临的严峻挑战。戴道华认为，香港创业板要扭转困局，必须重新审视自身定位。是希望建设成像纳斯达克那样与主板相若的市场，还是成为主板的后备基地，他认为从目前客观情况看，香港创业板要达到其创建初期的期望，也就是以科技股挂帅，与主板相提并论，难度不小。

　　根据不完全统计，目前199家创业板公司中，30家是来自内地企业。从某种意义上说，创业板、香港主板，乃至深圳中小企业板所争取的客户有一定的交集。

　　来自新加坡交易所的竞争也不容忽视。据了解，新加坡交易所特别设计了一种方便内地企业在新加坡上市后，再发行A股的上市模式。目前，在新加坡上市的龙筹股已经达到45家。今年上半年就新增了11家，占上半年新加坡发行新股的40%。

　　在与新加坡市场的竞争上，他建议应该利于更紧密经贸关系和地域关系，下功夫做推介。不应与新加坡以低成本、低要求来直接竞争，而应以更良好的声誉和服务争取更侵质的中国客户。

　　谈到与内地交易所的竞争上，戴道华认为，双方应该优势互补。毕竟香港创业板面对的是国际市场、国际资金和国际投资者。他建议，香港创业板可以考虑与深圳中小企业板结盟，进行联合推介、路演，让内地中小企业各取所需。另外，香港也可以利用在股票衍生产品的优势，帮助内地股市进一步发展。

　　大量内地民营企业希望上市融资，无论香港创业板还是内地中小企业板，都有重大的发展空间，不必也应该不会为争一日之长短而做短视的恶性竞争，戴道华说道。

　　上海证券报记者 郑晓舟