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北京首放
股指波动规律的一个显著特点就是历史往往会重复。通过对最近3年股指波动规律的研究，我们发现上证指数(资讯 行情 论坛)1300点附近属于一个多头发动反攻的区域。最近3年，大盘曾经3次在该点附近结束调整，产生较大级别的上涨行情。究其原因，1300点附近的底部特性已经得到政策和市场较高程度的认可。
政策面基本认同1300点附近的底部特性。回顾2001年以来的历次大跌，每当沪指跌到1300点附近时，总会出台一些重大利好政策：2002年1月初，沪市大盘接近1300点时，中国证监会公布“国有股减持取得阶段性成果”，并明确表示“国有股减持将注重保护投资者，以实现多赢为目标”，这极大的鼓舞了市场人气，股指大幅上涨；2002年12月份前后，大盘再次跌到1300点左右时，又相继出台了QFII制度和社保基金入市政策，再次引发股指出现大幅上涨；2003年11月份前后，大盘再次跌到1300点附近时，三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，高度评价了发展资本市场的意义和作用，同时，管理层颁布了《中华人民共和国证券投资基金法》，证监会主席尚福林指出要“积极推进资本市场改革开放和稳定发展”……所有这些，都表明了管理层积极呵护证券市场的态度和决心，再次促使股指走出了较大级别的上涨行情。由此可见，上证指数1300点附近带有明显的政策底痕迹，最近针对券商危机再次颁布了《关于推进证券业创新发展有关问题的通知》，充分表露管理层希望证券市场稳定发展的愿望，也成为多头发动反攻的契机。
市场面显示1300点附近属于阶段性底部。从最近3年几次重要底部产生特点分析，每当股指快速接近1300点时，市场都会产生较大级别的上涨。从月K线来看，1999年12月以来，先后有4次围绕1300点展开争夺，具体情况是：1999年12月至2000年1月，经过两个月的争夺，市场最终选择向上突破；2002年1月，经过1个月的争夺，市场也选择了向上运行；2002年11月至2003年1月，市场在1300点附近展开了长达3个月的争夺，最终结果也是多方获胜；2003年9月至11月，沪指再次在1300点附近展开3个月的争夺，结果仍旧选择了上行。由此可以看出，虽然最近几年市场曾经在1300点附近展开多次争夺，时间也有长有短，最短的1个月，最长的3个月，但最终都选择了向上突破。这一方面说明1300点附近的底部特性已经得到了市场的广泛认同和管理层的认可，该点位附近属于低风险区，收益远远大于风险；另一方面也预示着，9月份大盘在围绕1300点附近充分震荡后，多方发动反弹的机会更大一些。
另外，从市场波动的周期特性分析，9月份也是一个重要的时间之窗，大盘变盘的可能性较大。沪市股指运行的周期性非常明显，去年自上证指数1307点发动的上涨行情，就是在上涨了21周时开始本轮大调整的，根据周期的对称性规则，本轮调整的最大时间周期也应该是21周，而9月初第一周正好是本次调整的第21周，这预示着大盘具备了反攻的时间因素。如果第21周大盘不能出现反弹，那将直接运行下一个周期，即下跌34周，果真出现这种情况的话，其后果是不可想象的。因此，我们更倾向于大盘先出现反弹这一判断。
目前点位建仓收益明显大于风险。经过持续大跌，市场风险已经得到充分释放，一个重要标志是8月25日深沪两市平均股价只有5.86元，创出了1997年以来的新低；与此同时，市场平均市盈率也降到了24.6倍，这是1996年以来的最低水平。同时，按照国际通行的一种算法，一国证券市场市盈率水平应为其基础利率的倒数。目前我国一年期定期存款利率仅为1.98%，那么理论市盈率应该在50倍以上，现在的实际市盈率水平只有理论市盈率的1/2，部分行业甚至更低，已经达到或低于国际市场同类行业的水平，这说明目前市场的收益远远大于风险。
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